头部
在形形色色的价格形态中，头肩形态最为常见，也最著名。这种形态既可以出现在顶部反转中，也可以出现在底部反
图4-6. 欧洲权证基金
转中，它是一种延续形态或整固形态。
示意图4-19是一种典型的头肩形态。它包括一次最后的冲击浪，即头部，两侧是两个较小的冲出浪（不一定完全对
称），它们分别叫左肩和右肩。人们可以画一条趋势线，把左肩的底部和头部的底部连接起来。这条线叫做颈线。一旦价格彻底沽穿颈线，这一模式就完成了。
只要回忆一下我们讨论过的峰顶-峰谷分析，诸位就会明白跌破颈线也是一种信号，它意味着头肩形态之前的峰顶-峰谷渐次上行的趋势逆转了。位于X点的峰顶没有创出新高，跌破Y点却意味着跌破了前面的低点。跌破 Y 点是对峰顶-
峰谷开始步步走低的确认。随后我们还将看到，峰顶-峰谷的技术分析材料是几种价格模式的基础。
我们尤其需要关注右肩的成交量，有时头部的成交量比右肩的成交量明显偏高。
示意图4-19.
实际上，右肩是熊市趋势形成后的第一次反弹，所以诸位完全可以想到右肩的反弹有点儿贫血，价格上升时成交量反而较低。反抽也是一个需要观察的问题，如果出现反抽，它的成交量应当较低。在示意图4-19中，价格模式被击穿时成交量放大了，在随后的低位上，成交量一直很大。在突破点上，成交量放大与否并非至关重要。价格跌破颈线足以证明趋势已经逆转。
只要测量了一下头部与颈线之间的距离，然后从突破点向下量出相等距离，就可以算出价格的最小量度实体。按照这种解释，价格模式的幅度越大，意义也越大。还有一点也请诸位记住，在同等条件下，价格模式的形成耗时越长，意义越大。与买卖双方激战数月形成的价格模式相比，在日线图上耗时几小时形成的价格模式显然只有较小的意义。
在示意图 4-19 上，颈线是水平线，但是头肩顶形态却有多种。在示意图 4-20中，我们看到一条向上倾斜的颈线，它是一个上倾头肩形态。不过这一模式依然是有效的头肩模式，因为头部依然比两肩高。但是，它与水平头肩形态有所不同，在水平头肩形态中，跌穿颈线与跌穿峰顶-峰谷的上升连线同时发生，而在上倾头肩形态中，破位下跌则分成两部分，先跌破颈线，后跌破峰顶-峰谷的连线。颈线受到破坏时，逆转信号还不太明确，因为它只是趋势逆转的孤证。
示意图 4- 20.
示意图4-21 是下倾头肩顶和与之相应的量度实体。头肩形态有时比较复杂。以示意图4-22为例，我们看到左侧有一个小型头肩顶，实际上它是一个大型头肩形态的左肩，右侧还有一个小型头肩形态。这一复杂的头肩形态反映了买卖双方战斗的激烈程度，因此，一旦形成突破，价格往往会有重大变化。
示意图 4- 21.
示意图 4- 22.
倒置头肩形态
头肩形态也可以出现在下降趋势的底部（示意图 4-23），这就是倒置头肩形态或叫头肩底。在这幅图中，我们看到头部是最低点，两则各有一个下行浪，分别是左肩和右肩。但最重要的是，在右肩的上行浪突破颈线时，成交量放大了。有时左肩或头部也伴随有巨大的成交量，这叫最高卖出成交量。但是，它不是必然的条件，底部放量是一个非常宝贵的暗示，意味着供给与需求的均衡逆转了。量度实体应根据头部顶点与颈线突破点之间的距离来计算，向上量出等量距离。
示意图4- 23.
图4-24说明头肩底既可以以下倾形式出现，也可以以上倾形式出现，这一点与头肩顶相同。
示意图4-24.
持续头肩形态
头肩模式也可能以整固形态出现在价格趋势中。示意图4-25看上去像是下跌趋势的顶部——实际上它是一个整固形态。请注意此时的量度原则与以前的量度原则是一样的。在高位峰顶逆转形态中，人们总是预盼着巨大的成交量，但是，由于这一头肩整固形态出现在熊市中，所以不能指望它的头部和右肩会出现巨大的成交量。示意图4-26中有一个头肩反转上扬形态。请注意价格上行突破时成交量放大了。失败的头肩形态有时，头肩模式好像快形成了（示意图 4- 27），但是价格没有跌破颈线，反而涨起来。还有一种情况，颈线已被沽穿（示意图4-28），结果却是一场假突破。在这两个例子中，头
示意图4-25.
示意图4-26.
示意图4- 27.
部和肩部都没有"发挥作用"，我们却产生一种弱势错觉，随之而来的往往是一波火暴的上升浪，这种情况比较常见，但并非总是如此。这可能是因为许多人在模式形成过程中都卖空了有价证券，尤其是在假突破时。后来，少数买家在基本面的鼓舞下空仓回补，改做多头。于是人们急急匆匆跟进抢购，致使价格大涨。在通常情况下，假突破后成交量往往会放大。提前决定价格模式在什么点位出现失败形态、并制定出相应的买卖计划往往是一个不错的主意。
就本例而论，可能出现两种结果，我把它叫做"1-2法则"∶
1.用实线把头部和右肩连接起来，如果价格跌破这条趋势线，而且成交量大幅增加，它可能是头肩形态失败的信号
示意图4-28.
2.如果连接头部与右肩的趋势线非常陡，可以使用右肩的水平线。
我们将在后面看到陡峭的趋势线不如平缓的锐角线可靠。如果价格冲过肩部区域，它往往是一个及时的信号，告诉投资者该模式不再有效。连续下降的峰顶毕竟已经逆转了。不幸的是，我们没有办法推测这一模式失败后接下来的是小上行浪还是大上行浪。有时价格像示意图4-28那样暴涨，有时价格上涨后会在失败模式上方形成另一个模式。不论出现哪种情况，如果诸位基本上不怀疑该模式会以失败形态出现，并已空仓，
那就最好避开，因为这种模式出现后可能有一波凌厉的上行浪，也可能有一段难以把握的振荡行情。
有时，倒置头肩顶也以失败形态出现（示意图 4-29），我们可以利用同样的1-2法则来判断这种局面。第一条防线是与（A）点相连的上斜线，该线把头部和左肩连在一起。第二条防线与右肩的（B）点相连。失败的倒置头肩形态出现后经常有一波重要的下行浪。倒置的头肩形态失败后，投资者往往想兑现手中的有价证券，但与出现在高位的头肩形态相比，投资者不必过急，可以从容一些。
示意图 4-29.
实例
我们现在看几个实例。图 4-7是墨西哥基金的走势图，呈复杂形态。我已经把头部和两个大肩标示出来，此外还有两个小肩〈用小写字母标示出）。买卖双方的战斗趋于白热化，因为整个头部上端实际上是一个长方形。请注意，与头部对应的成交量较大，左肩的成交量较小。在一般情况下，成交量对
图 4- 7. 墨西哥基金
比是非常明显的。价格跌破颈线后，成交量激增，这标志着将有一波大跌。图 4-8中有一个头肩顶形态。这是森林羔羊公司股价在1987年大崩盘中的走势图。颈线被跌穿后，空方力量大增，价格在 X点出现回抽，但成交量很小。如果投资者在突破时没有卖出手中股票，X点是卖出或变现的最佳点位。价格跌破颈线时，许多人都会改做空头。不过，最好是趁价格在颈线一带反抽，且成交量很小时做空。此时做空有三大好处。第一，你可以在颈线、头部与右肩的连接趋势线或右肩上方止损。与跌破颈线时做空相比，这种做法风险较小。第二，在反抽时你不必在亏损状态中煎熬。最后，如果你在颈线一带空仓，就会发现反弹时成交量很低，而量价背离意味着突破有效。等待反抽也有一大弊端，因为期待可能会落空，价格根本就不反抽!
图 4-8. 森林羔羊公司
但是，请诸位切记还有很多机会，一趟火车开走了，还有下一趟火车开来。事后证明，在本例中成交量最大的那个点位就是最低点。不过你身临其境时却无法知道它是不是最低点，所以趁反抽时卖出或做空的原则还是有效的。图 4-9是葡萄牙基金的走势图，图中也有一个倒置头肩形态。请注意，价格突破时成交量大幅增加，人们不必怀疑买方的澎湃激情。有时价格突破时成交量只放大两天，但是它那种强有力的势态却给人以非常深刻的印象。在图4-10 中，右肩有点儿贫血，但是价格向下突破时成交量稍稍放大，一切看上去都很正常。不幸的是，局势没有按人们预期运行，价格再次返回颈线之上。因此人们怀疑这次突破是不是一次龙摆尾。图中有两条防线。直线1是第一条防线，它把头部与右肩的顶部连在一起。
图4-9. 葡萄牙基金
图4-10. 莱克利德天然气公司
只要这条防线失守，它就警示我们该模式有可能失败。由于这是一条很好的趋势线，任何做空者都应明智地空仓回补。直线2是第二条防线，它是右肩的顶部线。这条防线一旦被突破，就很可能出现一波强有力的龙回头攻势。
