从我上任后的第一个完整年度1965年开始，温莎每年的业绩都超过了标准普尔500.看起来情况非常不错。我们经历了20世纪60年代末疯狂激情市场的磨炼，这段时期我们

在我们拥有的这些股票中，它们的每股收益在经济困难时期几乎无一例外获得了增长，并且在1972年创造历史新高，我们预计1973年的收益会更加引人注目，不过它们的股价

20世纪90年代后期的市场亢奋让人回想起70年代前期的“漂亮50”时期。在这两个时期中，投资者都极力追捧一批魅力十足的大成长股，却以更广大股市的黯然失色作为代价

温莎的成功没有隐藏任何秘密，我们只是坚持不懈地实行低市盈率选股策略，非常注意公司基本面，再随便运用一些常识而已。市场环境千变万化，符合这些特征的股票此起彼伏。看

自从我成为基金经理以来，世界已经发生了巨大的变化，但是投资的内在性质没有改变。只要敢于拥抱低市盈率股票，投资者依然可以获得巨大的收益。何谓变革的时代？然而，群体

一般情况下，我们会把股票的销售收入重新投入到前景更加光明的股票中。但是，如果市场定价过高，温莎有时会选择增持现金，比例可达20%，(我们认为，对于一只股票型基金

吉诺公司(Gino)是我们在1970年年末注意到并进行投资的一家公司。它是一家快餐专营公司，最初由巴尔的摩的三个年轻人创办，而且这家公司已经展示了非凡的成就。在

幸运的是，温莎挑中的股票中成功者总比失败者多，这从我们的投资记录中看得一清二楚。但是，一个卓有成就的股票不会告诉你何时出售它们。温莎的出色业绩不仅依靠选择低市盈

我们建立事实清单，监控最新信息，然后便生活和呼吸在目标价格的期望之中。温莎卖出的理由有哪些？

为了构建投资组合。投资者对于自己看中的每一只股票，他们都必须对一些关键性问题进行解答，但这些东西如果简单放在脑袋中又显得过于哆唆。在温莎，我们使用一种简洁的事实

温莎通过成功预测反转点而获得了众人瞩目的成就。要及时看到反转点的苗头和启动，投资者必须同时学会从上至下和由下到上的分析方法。聪明的投资者会研究一个行业，它的产品

关于投资选股应该采用从上至下还是由下到上的策略，很容易陷入不可开交的争论之中。就像字面暗示的那样，从上至下的投资首先考察宏观经济，然后寻找那些能受到有利影响的股

我们判断哪个地方最有可能发生最强大的爆发，我们的资金就最乐于参与其中。当温莎曾经管理110亿美元的时候，我们总共拥有60只股票，其中份额最大的10只股票的市值几

这个现象已经经过反复验证，对投资者尤为关键。为何市场不在周期股利润高峰处兑现？

关于周期股还需做一说明，很多周期股正在不断丧失这种性质。为什么说周期股的周期性正在衰减？