指数调整的过程中，运行趋势是不明朗的。如果前期股价的运行趋势本身就不确定，也就根本谈不上使用道氏理论判断股价的主要趋势。短线调整的走势不可能反映在道氏理论的主要趋势中。虽然指数的运行趋势看似是调整的，波动空间却是非常高的。投资者要想在这个阶段获利，判断指数调整阶段个股的买卖机会就显得非常重要。
在指数短线运行趋势中，股价买卖机会是很难确定的。与其说使用道氏理论来判断股价的运行趋势以及买卖机会，倒不如使用黄金分割或者是百分比线提前判断出会出现阻力的位置，以采取相应的买卖操作。黄金分割与百分比线虽然只是提供预期的调整价位，但是股价历史的转折点显示，不同的黄金分割线与百分比线上出现了明显的调整，显然是起到了一定的作用的。以操作上来看，与其使用道氏理论来指导调整走势中的买卖操作，倒不如使用这些分割线。
图1上证指数—回调至0.618的黄金分割点
如图1所示，上证指数见顶于最高位的3478点后开始大幅度下挫，图中指数在回落至黄金分割线的0.382、0.5、0.618的时候出现了明显的反弹，说明短线操作股票的机会是有的。但是从道氏理论来看，前期的股价持续飙升的主要多头市场显然出现了非常明显的见顶信号。指数大幅度下挫的过程中，投资者要想获得较好的利润看来是非常困难的了。虽然指数能够从黄金分割的重要点位开始反弹，却不能改变指数的主要空头趋势。主要的空头市场还是指数运行的大趋势。想在主要的空头市场中获得一部分利润，看来是相当困难的事情。没有相应的企稳信号来确认，投资者恐怕还是应该空仓。
图2上证指数—两个月的矩形调整
如图2所示，上证指数从2319点反弹至短线的高位2600点至2700点之间的位置，逐步形成了图中所示的矩形调整的形态。在调整期间，个股的走势与该指数的走势并无区别。要想在这个时候获利，其实非常困难。股价跌幅不大，涨幅同样也非常小。要想在这个波动空间非常小的矩形范围内获利，几乎是不可能的事情。持续时间长达两个月的横向矩形调整的走势，既不同于道氏理论中所说的主要的多头或者是空头市场，又不同于中短线出现的次级折返的情况。对没有趋势可言的矩形调整走势，道氏理论是无能为力的。
图3中信证券—与指数背离走势
如图3所示，中信证券的日K线当中，股价短线的反弹走势快速地出现。而前期该股的运行趋势还是持续向下回落。判断该股的买入机会其实是并不容易的。但是，该股反弹上攻的起点正是指数矩形横向调整的最后阶段。要在调整的过程中发现该股的抄底机会，那显然是不大可能的事情。中信证券的运行趋势显然是超跌后的强力拉升。前期在每一个收盘价上抄底，短线都会出现损失，更不用说买入最佳价位了。持续回落的过程中，该股真正反弹拉升之前是不存在最佳的抄底机会的。
图4中信证券—爆发拉升行情
如图4所示，中信证券飘升的起点始于图中见底最低价格9.92元之后。与上证指数的走势对照可以看出，指数横向调整的过程中，正是该股不断缩量下挫的过程。这个阶段，要想获得真正的利润，还需等待指数调整完毕才行。指数横向调整的阶段，中信证券基本上与指数是相悖的走势。道氏理论中所说的趋势并不包含调整趋势，判断指数的运行趋势当然比较困难了。并且，图中该股的走势不断下挫，买点最终在大幅度下挫后才出现，也说明了这个问题。
图5上证指数—牛市双峰见顶
如图5所示，上证指数的日K线当中，该指数的运行趋势基本上维持在主要的多头趋势当中，但是图中难得一见的双顶形态却明显地改变了该指数的运行趋势。这个阶段，投资者想要获利是非常困难的。指数见顶于3478点的时候，显然是非常明确的顶部了。没能守住该点位而加速大幅度下挫，说明主要空头市场来势汹汹。等待指数进一步地确认该趋势，持股必然会遭受很大的损失。把握好减仓的机会，显然是投资者最佳操作策略了。
图6上证指数—缩量反弹不改弱势
如图6所示，上证指数的日K线当中，缩量反弹至前期高位附近，显然不是趋势反转的信号。恰恰相反的是，前期已经明显地出现了双峰见顶信号，指数基本的趋势必然是主要的空头市场。重新反弹至均线之上只不过是指数次级折返走势的一部分。折返走势完成之后，股价还是会继续大幅度下挫的。在把握好卖点的情况下，投资者才可以避免今后遭受更大的投资损失。减仓操作势在必行，指数调整至高位并不是投资的好机会。道氏理论中也说过，次级折返的情况是不可能长时间延续下来的，除非折返的走势会转化为更大规模的上涨，造就新一轮的主要多头市场出现。
既然如此，在个股的操作上一定不能“手软”。不管是清仓还是减仓，动作都必须快才行。前期已经明显地进入到了空头市场，次级折返的情况持续的时间已经长达三个月以上，说明股价的再次回落在短时间内将会出现。指数见顶前，总会有一部分投资者继续看涨，却不知后市的持股风险更大。在调整阶段轻仓观望是最佳的操作手段。
图7上证指数—终于开始大幅度回落
如图7所示，上证指数终于大幅度下挫了，前期的指数次级折返走势持续时间长达七个月之久。即便如此，该次级折返的情况也没能改变股价继续下挫的运行趋势。图中一个跌幅高达4.79%的大阴线显然加速了指数的调整势头。大阴线出现之后，指数从高位的3100点附近的调整平台大幅度下挫到了2300点附近，累计跌幅高达25.8%。由此可见，指数在调整中是不利于投资者操作个股的。在调整的过程中，趋势是不明朗的，投资者这个时候是不容易获利的。相反，指数调整阶段，正是变盘的起点。图中上证指数的大幅度下挫，其实就是次级折返的情况发展到一定阶段后，高位横向调整结束的产物。
图8西部矿业—上证指数的同步走弱
如图8所示，西部矿业的日K线当中，该股的见底回升与见顶回落的走势都出现在指数反转信号出现之时。加减仓位的时机也可以从这个方面来判断。反转的走势出现的时机，其实就是指数短线调整后的产物。上证指数从底部的双底形态调整中加速反转，正是西部矿业加速拉升的起点。而指数的双顶形态出现之时，也是股价见顶回落的起点。可见，指数在调整阶段开始反转的概率还是比较高的。没有把握判断指数的运行趋势，将很难在个股当中抓住像样的买卖机会。
提示：指数的运行趋势，不一定有很强的持续性。与个股的走势相似，指数也会在大涨大峡之后经历调整的情况。出现调整的走势其实并不可怕，可怕的是投资者不能够清楚地认识到将要到来的反转信号。从道氏理论来讲，利断调整中的指数反转信号是非常困难的事情。要想真正抓住买卖股票的机会，应该将更多的精力花在利断指数的反转信号上。但是话又说回来了，用道氏理论判断指数调整阶段的走向，显然是非常困难的事情。把握买卖机会的操作，应该更加注重个股的走势的强弱以及突破信号的把握上。或者说，在指数调整阶段当中，仓位上一定要小，趋势确立再考虑加减仓位也是不迟的。
