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ROE角度看盈利趋势及筛选行业 银行钢铁更优

核心结论：

①过去两年来业绩成为市场中期核心变量，A股盈利自16年中开始改善，ROE与净利润同比趋势一致、更平滑，从9.4%升至10.3%。

②新时代行业集中度提高和产业结构优化推高净利润率，供给侧改革背景下营收比资产更快增长将推升资产周转率，预计18年A股ROE继续回升至11%。

③PB-ROE分析周期和金融地产估值盈利，银行和钢铁更优，PE-G分析消费和科技估值盈利，家电、零售、白酒较优。

通常，我们用净利同比和ROE(TTM，下同)来衡量上市公司的业绩，但由于净利同比极易受到基期因素的影响，业绩增速可能存在较大波动，而ROE不受此限制从而更稳定。所以，本文我们将从ROE角度来观察A股的盈利趋势变化。