投资与趋势关系的再认识——投资趋势的四种模式
由于不同市场、品种的趋势，在内容和形式上都存在着较大差别，而上升趋势和下降趋势更是有着本质的不同，因此，投资趋势可以有多种路径和模式，归纳起来，大致分为四种。
1。紧贴市场或价格趋势投资
也就是我们常说的趋势投资，这是一种较狭义、直接和原始的趋势投资。它的特点是对市场或价格趋势进行面对面的操作，以多种方法预测、跟踪市场或价格趋势为投资依据，判断价格趋势往哪个方向发展就往哪个方向操作。因此，它既可以做涨做多，也可以做跌做空，既可以针对指数，也可以针对个股，但以针对指数、期货、期权、外汇为主，较少用于个股。这种投资模式还可以随趋势周期性地交替进行，辩证统一地运用顺势与逆势的关系，当原有趋势还没有结束时，只能順势操作，而当原有趋势即将反转形成新趋势时，需要利用反向理论反手操作，也就是一定时空范围内的逆势操作，但这种反手的逆势并不是真的逆势，而是提前把握新的趋势，本质上遵循的还是顺势原理，只不过难度很大而已。
由道氏理论所开创并经艾略特、江恩所发展的趋势技术分析方法，主要就是运用于这种投资操作的，凯恩斯、江恩是实践这一投资模式比较著名的人物，但由于他们的方法存在较大缺陷，并没有获得很大的成功，历史上只有索罗斯是真正对这一模式理解得最透彻、方法最恰当、成绩最突出的。由于这种面对面地针对市场或价格趋势的投资模式非常直观和有诱惑力，因此，使用这一投资模式的人也就最多，在中国尤其如此，至少有70%—80%的投资者是按这种模式交易的。然而，这种模式也是难度最大的一种投资模式，相当于与敌人在战场上面对面地厮杀，需要绝对的智勇双全，只有索罗斯这样的全能型天才人物才能做到，所以，尽管研究和运用这种模式的人最多，可历史上成功者却最少，真正能长期稳定盈利的只有索罗斯一人，这使其显得特别地鹤立鸡群，其他人虽然也能获得偶然的、短暂的成功，但却不能持续。因此，笔者建议投资者，轻易不要使用这种模式，也不要轻易做只能用这种投资模式的期货、外汇，当然，学习、了解这种模式及其众多方法，还是很有必要的。
2。个股价值增长趋势投资
这是一种仅限于极少数优秀个股的投资方法，而且必须是上升趋势。它虽然也是对趋势的投资，但与前一种紧贴价格的趋势投资模式不同，它不是直接投资于股票的市场价格趋势，而是投资于企业经营管理及其所创造的价值趋势，习惯上称之为成长性价值投资，并且在投资介人后的一段相当长的时间内，甚至不关心、不在乎股价的市场波动状况，只是在把握买卖时机时，才关注股价的具体状况。这是由菲利普·费雪创立并运用的投资模式，后来的巴菲特、林奇继承了这一模式，进而使这一模式获得广泛的认同和推广。
这种模式应该说并不难掌握，寻找成长股的方法，主要是个股基本面或价值分析，具体途径概括起来也只有两个，一是通过产业的分析来发现上市企业的价值成长趋势，二是直接对上市企业的经营管理进行价值趋势分析，但通常需要将二者有机地结合起来。
其实，绝大部分成长股属于白马，不需要专门的研究，投资的关键是要耐心等待市场出现好的买入时机，如巴菲特长期持有的可口可乐、吉列等，中国的贵州茅台、云南白药等，几乎都是尽人皆知的事实，投资更多地需要非智力因素，而不是智力型的分析判断。当然，也有一部分成长股一开始是属于黑马的，后来才慢慢地变成白马，如美国的沃尔玛、中国的深发展等以及林奇投资许多个股，对这类隐藏的成长股，是需要相当高的分析判断能力的，应该是成长股投资的主要目标。
3。价值遗漏个股上升趋势投资
这与上一种模式有类似之处，或者说就是上一种模式的延伸，而且也只适用于个股及上升趋势。但与第二种模式不同的是，它不是单纯地从成长性的角度选股，甚至也不完全限于股票价值判断范围，它的选股角度非常独特，那就是特别强调被市场或投资者遗漏的有价值的或有价格上涨潜力的股粟。虽然它总体上还是属于价值投资范围，但所选股票不见得就是成长股，主要强调的是被埋没的好股票，同拾遗补缺和爆冷的含义差不多，类似于中国的黑马概念，只不过中国股市的黑马更突出庄家的操纵、投机，从而演变为庄股概念。
这种模式主要是由彼得·林奇所创立和运用的，实际上与成长股投资一样，也是一种常用手法，只不过林奇运用得最为成功而已。
4。个股下降趋势安全边际投资
这是大家很熟悉的价值投资的最初含义和模式，是由格雷厄姆最先系统地提出来并运用的，后来被巴菲特、林奇继承和发扬光大。它既属于习惯上的价值投资范围，又属于趋势投资中的逆向操作，既关注股票价值又关注股票价格，但核心是股票价值与价格之间的正离差，所以，主要只能在指数和个股的下降趋势中进行，即选择那些价格下跌到低于价值的股票买进，然后等待趋势反转或价格向价值回归，从而最后获利。这其实是一种趋势交易中常见又特殊的套利方法，只不过在股票上主要运用财务分析方法来衡量套利的空间和安全性，所以，尽管也可以叫价值投资，却不像第二种模式那样真正投资于企业的长期价值，所以，格雷厄姆也没有把自己的理论称之为价值投资，而他之所以被冠以价值投资之父，应该是后来人的理解。格雷厄姆真正要提倡的是理性投资、安全投资而不是价值投资，其中自然含有价值投资的因素，或者说用价值来衡量投资的理性、安全与否，但这与企业价值投资并不能完全等同。
其上四种投资趋势的模式或路径，各有优劣，谈不上哪一种绝对好，但投资难度和要求却有较大差异。就难度而言，第种和第三种较大，也就是索罗斯和彼得·林奇所用的模式难度较大，且这种难度主要是就智力而言的，需要非常超群的分析判断能力。而第二和第三种即费雪和格雷厄姆所创立及巴菲特使用的模式，就智力而言，难度算不大，它的难度主要体现在非智力要素上，即在买入之前和买入之后，都需要特别有耐心，没有耐心的话，即使明明看准的个股，也难以实现盈利，要么买入价格过高而遭受长久套牢，要么卖出时间太早而失去最主要的利润，这两种情况都是普遍存在的。
在笔者看来，一般的投资者应以第二和第四种模式为主进行投资，但运用到中国股市时，必须对价值的衡量或评估标准有所改良，不可直接套用美国的估值标准。第三种模式应作为突破方向，而第一种模式轻易不要使用，即使使用，也要与其他模式结合起来运用，不能单独运用，因为单独运用的难度实在太大了。不过，如果进行期货、外汇投资的话，就只有第种模式可用，这也是期货、外汇不适合一般投资者参与的原因所在。当然，这四种模式不是完全泾渭分明的，是可以相互融合的，那正是本书题目所言的“万法归宗”，也是笔者提倡和赞赏的。
