价值分析投资法总评——反对市场预测
几乎所有纯正的价值投资者都反对进行市场预测，他们反对的直接理由，是市场不可成功地预测，否则，投资就太简单了。在美国，有很多经济学家被高薪聘请从事预测经济变化和利率走势的专职工作，如果他们能够连续两次预测成功的话，他们可能早就成为百万富翁了。事实是，在1987年10月美国华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经济学家预测到这次股市暴跌，也没有一个人事前发出警告，这样的情况历史上是一直存在的，它足以证明预测是不可能的。价值投资之父格雷厄姆曾说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。
巴菲特说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人对于未来一年后的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。我们过去不会、现在不会、将来也不会预测。”彼得·林奇说：“不要妄想预测一年或两年后的股市走势，那是根本不可能的。”“我们不做经济判断，在我们这里没有人会告诉你将出现经济衰退，不要买电子股，或是经济马上要起飞，快买柯尔开特公司的股票。1980-1981年经济发生不景气之时，没有人打电话告诉过我。
他们反对市场预测的间接理由，是不预测也能赚钱，巴菲特和林奇的巨大成功本身就证明了这一点，以至于林奇敢于说出这样的话，“很显然，投资者并不需要具备预测市场的能力，照样可以在股市上赚钱，如果不是这样的话，那么我就应该一分钱也赚不到。在几次最严重的股市大跌期间，我只能坐在股票行情机前面，呆呆看着我的股票也跟着大跌。
关于市场预测，总的来说，笔者不赞同价值投资者不可预测和不预测的说法，相反，预测是投资的基本组成部分，关键不在于要不要预测的问题，而在于如何理解和如何更科学地预测的问题。预测的核心是市场、经济、社会、产业、企业的大趋势以及其他基本面状况，不是预测指数点位和股票价格的具体变化。尽管价值投资取得了伟大的成就，但盲目地反对预测与盲目地预测一样，是不可取的，是对投资者的误导，在这点上，无论巴菲特还是林奇或其他人，似乎都有点矫情了。
因为：其一，股票或企业价值分析本身就是一种预测，只不过对个股而言是最好的预测方法；其二，价值分析只是众多预测方法之一，但它不是万能的，尤其是无法用于指数、期货、外汇的分析和投资；其三，除了极少数十分优秀的企业股票外，绝大多数股票的走势受大盘指数的影响程度，绝不亚于受其内在价值的影响程度，因此，对多数股票的投资，如果不能较好地预测判断大盘指数的话，就很难获得投资的成功，在中国尤其如此，美国也不会太例外，其四，巴菲特、林奇价值投资的成功，本身就是建立在对美国社会、经济、股市等大趋势的正确预测基础之上的。
巴菲特刚创业时，就曾经花了几个月的时间阅读一个世纪以来的报纸，了解商业循环模式、华尔街的历史、资本主义的历史和现代公司的历史，他密切关注全球政局，分析其对商业的影响。只不过由于美国国力异乎寻常地强大和领先，致使其股市大趋势长期向上并相对稳定，从而给人以不预测也能赚钱的错觉，假如巴菲特、林奇自中国股市成立就在其中投资的话，如果对大盘指数也不作预测，料想他难以取得成功，同样，当美国衰落后股市变得比较动荡时，价值投资者恐怕就不敢再夸口不预测也能赚钱了。
