识别并监测影响股票的关键因素
这个工作最艰难的部分就是从繁杂的信息中过滤出重要信息。
一西雷斯特 .莫莱特.布朗( Celeste Mllett Brown)，摩根士丹利一位具有11年从业经验的证券分析师
伟大的证券分析师往往都具有一个最突出的特点，他们会把大部分时间用在预测他们所关注的影响股票走势的几个关键因素之上。这个方法完全颠覆了传统的公同分析，因为这些证券分析师并没有试图去了解公司的一切信息。在进行公司分析的时候，很多证券分析师的问题就是，他们就好像大学生复习准备考试一样，把一本300多页的书中每一页上的重点都标记出来，让自己完全吃透整本教科书,认为这样才能在期末考试中取得好成绩。而伟大的证券分析师则会采取不同的战略，他们通常只会花时间研究那些在往年的考试中出现过的题目，或者因为一些环境的改变而有可能在下一次考试中被问到的题目。一位经验丰富的证券分析师经理也回应这个观点，他说道，“所有的证券分析师都有一个机会把工作做得更好，即提前找到股票驱动因素和投资人持有这些股票的原因。”
因为这一部分提到的最佳实践方法需要适用于业务领域内的每一只股票，所以，这也就只适合那些关注的股票数量在可控范围内的证券分析师(比如，大约跟进了50只或者更少股票的买方分析师，或者每个人平均关注7只或者更少股票的卖方团队)。
什么是关键因素?
想要找到定价不合理的股票，那么掌握在金融市场上尚不广为人知的信息是非常必要的。当某个信息在证券分析师标准的投资期限内有可能驱动一只股票时，我们就把它定义为关键因素。出色的证券分析师总是用他们大部分的时间来发现并关注这些关键因素，从而能得到一定的优势。毕竟，大多数因素都是无法驱动股票价格变化的。
发现这些关键因素并非易事，尤其是对于某-领域的新手证券分析师来说。因此，我总结出了以下标准供大家参考。基于以下两点，我们将某一因素定义为“关键因素”:
●发生在一个证券分析师的标准投资期限之内。
●有一个相关的催化驱动因素，在催化因素触发后将引起这个因素的变化，
让市场参与者察觉到一个更好的机会或者更大的风险。在大多数情况下，这个因素能引发以下一个或多个因素的改变:
收益或者现金流增长的重大改变。回报的重大改变。
以下可能性的重大改变:
一该公司完成了一个收购案。一该公司被其他实体收购。
一该公司的高管层发生人事变动。
公司股票的波幅发生重大改变。
基于证券分析师在基金的客观性、投资期限以及关注的行业这些方面的不同，他们衡量一个因素重要性的门槛也会有所不同。我们开始的时候就以5%和50个基点作为标准来诠释这个最佳实践方法。如果这个因素会对财务报表产生影响，那么就去看看它是否有可能引发以下的市场预期:
●每股盈利(EPS) 或者每股现金流(CFPS) 发生5%以上的改变。
●投入资本回报率(ROIC) 或者净资产收益率(ROE)超过50个基点的改变(例如，引起一家公司的投入资本回报率从10%降低到9.5%或者增加到10. 5% )。
●投资人信心。
●任何隐性的控制权溢价。
通常来说，定义每个因素的重要性是一件很麻烦的事情， 而且还非常耗时间;但是这对于精简你的关键因素清单来说却是十分必要的，因为这可以帮你发现那些最值得关注的因素。我们常常需要进行某些层次上的研究来决定一个因素是否达到了这个重要性的最低标准。表的例子中的一些因素很容易被市场误认为是关键因素，其实只要再多做一些研究就能发现完全不是这么回事了。
在整个职业生涯中，我发现投资客户认为他们提出的大多数问题和他们最初关注的事情都是关键因素，但是在进行了一些更深入的研究之后，就能发现它们其实并不满足这个重要性的最低标准。对于那些花费了大量精力去关注这些非关键因素的人，他们虽然投人了不少时间，但却还是无法有效地对真正的关键因素作出预测。
