资本市场的容量直接制约企业产权交易的发展。研究资本市场必须要研究其容量问题。据有关部门统计,中国目前证券市场的平均日交易量为2000亿元人民币,这只是从交易流量上讲的,实际上并不是说每天都有2000亿元人民币投入证券市场,其中不少是重复计算的,不少人卖出买进均在同一天完成,根据国家统计局《中国统计年鉴》(1999年)公布的数字,截至1998年底,中国金融界贷款余额为1.1万亿元人民币,其中多数为国有企业借贷;1999年新增居民储蓄存款9000亿人民币左右,再加上人们手持现金,各种债券包括国库券,处于初始建立的各种基金,中国资本市场的全部容量估计在10万亿元人民币左右。对此可以做出一个判断,即中国的资本市场处于初步阶段,刚刚开始发育。这是一个客观事实,是任何人都无法改变的事实。
资本市场容量与产权交易有什么关系呢?产权交易从概念上讲是资本所有权的让渡,从原则上讲它是以有偿为第一原则,这就涉及到钱的问题,涉及到资本市场问题,同时与资本市场的容量密切相关。一个常识性的问题是每一个自然人或法人正常情况下都不会自己拥有足够进行产权产易的资金。往往会通过资本市场筹集资金,因此,资本市场的容量决定着产权交易。从中国企业界情况分析,国有企业互相拖欠十分严重。资金紧张是一个普遍问题,加上中国资本市场处于发育的初级阶段,金融工具少,资本容量少,企业筹资成本高,仅能维持正常生产,有的甚至连维持正常生产都困难,在这种情况下,哪里谈得到筹集到低成本资金进行产权交易呢?
美国是个兼并收购活动十分活跃的国家,根据资料推算美国资本市场的容量约为30万亿美元左右,应该说这是个保守的数字,但如此也达到约250万亿元人民币。在这笔巨额的资金支持下,公司也好,投资银行等中介机构也好,很容易筹集到所需资金,应该承认雄厚的资本市场支撑着美国的兼并收购活动。相比之下,中国的资本市场容量小得多,因此可以预计,目前阶段中国的产权交易活动只能在低水平上运行。而要发展产权交易,加快国有企业的资产重组,就必须首先大力发展资本市场,为企业产权交易提供充足资本市场容量。