拉里·威廉斯的高股息率投资策略
这种择时买入和卖出高股息率低价股和道琼斯指数之间相互切换的方法，自1985以来，年度平均收益率达到24.1%（见表11-9）。往前推算显示用这种方法有同样高的收益率。1976~2001年，道琼斯工业指数年净收益为8.3%。在相同时间里，我们这种持续滚动的投资方法取得每年接近30%的收益率。
表11-9 滚动投资方法
我认为这种方法的优点在于结合了两个因素。首先，我们避开了股票下跌的时候，至少是道琼斯工业指数最容易下跌的时间段。我们不在这一危险期投资，而是投在公用事业股上。在股市下跌时，道琼斯公用事业股的收益率要比道琼斯工业指数高，波动性也比较小。这里有一个基本面原因：公用事业股提供给投资者股息率、收益率，而不是长期资本增值。
这就是在股市危险时期道琼斯公用事业股的实际表现胜过道琼斯工业指数成分股的原因。当股价下跌时，人们纷纷抛出道琼斯工业指数成分股，为资金寻求安全之地。这恰好是道琼斯公用事业股能够提供的，高收益率和可能的小幅上涨的机会。
因此，资金从道琼斯工业指数成分股流向公用事业股。我们的投资计划是在股市下跌之前早一些搭上公用事业股的列车。
人生中不会总能做到两全其美，但是我的打败华尔街的方法，将股市长期循环因素与基本面因素相结合，就能达到两全其美的结果。
在股市的主要低点，我们希望投资股价最低、股息率最高的股票。市场低点不都在10月份，在未来20~100年，你将会看到很多其他月份的买进机会。但是在股市低点，尽量不要买进上一年的强势股，应该买稳定、可靠的蓝筹股，这种股票更安全、更具预见性、更准确，有更多继续生存、渡过难关的机会。
公用事业股不会引领牛市的开始，它们只是比道琼斯工业指数成分股和蓝筹股更抗跌。牛市开始时，蓝筹股和成长股首先上涨，它们的表现会大大超过其他股票。因此，我们知道了牛市开始时，应该投资的股票类型。
我们的选股方法相当简单。你可以到图书馆翻阅《投资者商业日报》或《价值线》，从蓝筹股和成长股清单中选出目前价格最低、股息率最高的股票。买进这些股票是最安全的。在牛市的开始，其他股票的表现在短期内可能会超过你的股票，但长期而言，你会彻底打败他们。因为他们不会持续，最终在牛市中，他们买到的股票不仅不上涨，还会大幅下跌。如果你想确保你在这时买了最好的股票，那么还要查看一下市销率，确认你买的股票的市销率低于1，因为买进高市销率的股票是非常危险的。
