随着上世纪90年代初期上海证券交易所和深圳证券交易所的成立，我国证券市场步入了一个飞速发展的历史时期。至今，经历了近20年的风雨历程，我国证券市场的上市公司数目和融资能力迅速提高，市场规模急剧扩张，单从数量上讲，已经接近了世界发达国家证券市场水平。但同时，作为一个起步晚、发展时间短的新兴市场，我国股票市场的成立和发展正处于国家经济体制由计划经济向市场经济转轨的历史阶段，不可避免地受到体制变迁和制度再建所带来的一系列冲击和羁绊，这导致了市场监管制度不健全，法律执行效率低下(Allen et al.，2005)，而这又直接导致了市场信息效率低下。
我国股票市场信息效率低下一方面体现在相比国外成熟证券市场，我国证券市场上的内幕交易问题比较严重，各类基于内幕信息的非法内幕交易、市场操控行为不断出现。“德隆事件”、“杭萧钢构”、“ST金泰”、“延边公路”等一系列虚假信息披露事件、违规信息披露事件严重打击了投资者信心，干扰了上市公司的正常运作，对我国股票市场的健康发展产生了极大的负面影响。另一方面，原本出于稳定市场、价值发现这一初衷而引入的机构投资者非但没有发挥理性投资者的作用，而且屡屡出现利用其规模优势进行坐庄投机等扰乱市场秩序的行为。此外,散户缺乏专业投资知识、正确的投资理念和足够的资本，更容易受到心理偏差的影响(张峥和刘力，2006),还极容易被庄家欺骗和操纵。以机构投资者为代表的知情信息拥有者和以散户为代表的未知情信息拥有者在市场中所表现出的不成熟现象，导致了我国股票市场投机问题非常严重(张艳，2005)。经验证据表明，中国股市的投机性已高出纽约市场，中国投资者对股票基本价值的重视程度明显低于纽约市场投资者(郭磊等，2006)。
在此后的几年里，我国证券市场经历了股权分置改革为核心的一系列制度重建和机制完善举措，现今的内幕交易是否仍然猖獗?机构投资者是否仍扮演着“ 投机者”的角色?本书欲从私有信息定价效率的角度来对市场信息效率进行检验，寻找以上问题的答案。
