蓄水滴灌从词义上不难理解，你挖一个水池子，只要灌入的水量大于流出的水量，就会有不断增长的水量沉积下来。这个蓄水的道理同样可以用干蓄钱。如果有人能够每次交给你一大

中小型高科技企业融资的艰难众所周知，但不是亲身经历的人很难体会到。其实，最艰难的时候还不是技术孵化的阶段，而是技术孵化完成之后，刚进入市场的阶段。技术孵化阶段的

高科技项目的起步资金往往都是天使投资，手头资金有限，后面路途遥远，若没有援军是不可能走到目的地的。因此，起步阶段的这点有限资金如何使用，关系到整个项目的生死。在

如果说卖方信贷的金融租赁被称为借鸡生蛋的话，那么买方信贷的补偿贸易可以形容为借鸡还蛋。为你提供资金的买方，本身就是蛋的最终消费者，所以就不用还钱了，直接用蛋作价

金融租赁是卖方信贷的一种最常见方式，一般用于融资购买生产型设备，因此有人形容这种方式为借鸡生蛋，然后用卖蛋的收入偿还买鸡的钱。例如，我国各大航空公司的飞机大多都

确定了资金来源之后，再决定融资的模式。（1）首先看有没有资产可以抵押，若有房子、有土地，可以进行资产抵押融资。 （2）如果没有有形资产，可以质押贷款，例如用专利

（1）首先考虑你的买方，看看你的客户有没有可能借钱给你。如果有可能，我们再从纵列寻找合适的模式。例如，美容院推销会员卡，就是典型的买方信贷。客户一次交1 000

如果把权益融资比做砍腿换车，那么信用融资就是寅吃卯粮。信用融资的优点在于你使用了别人的钱，但是用不着与别人分享公司的权益，投资方也不会干涉你企业的经营。一般来说

我们阐述的是投资者的立场，描绘资本家的行为规则。可是在本章，我们的立场将转到融资者一方，要为企业家打打算盘了。权益融资基本上分为公募、私募、合资三种模式（如图3

在资本运营领域，往往是资产与资本交易的买方市场，基本的游戏规则大部分都是投资者制定的。因此，作为资产卖方的融资者有必要充分了解投资者的思维方式，才能进入游戏。但

在汇集“人家的钱”的各类蓄水池中，基金是设计最巧妙的机构，也是最为普遍的投资机构。在美国的资本市场上，就拥有成千上万个大大小小的投资基金。它们中间大的富可敌国，

图2-5显示的是一个真实的案例，只不过它的数字被标准化了。从这个案例我们可以看到上述的接力游戏在现实中是如何进行的，看到草鸡变凤凰的三级跳—一个小小的高科技企业

投资者除了商务模式的区别之外，还有着分工的区别。这种分工体现在两个方面，一方面是专业分工，另一方面是程序分工。这两种分工往往对于机构投资者来说尤其严格，他们开的

有一回上资本运营课，我向EMBA的学员提了一个出其不意的问题：什么是资本市场？资本市场在哪儿？一时间，所有的学员都面面相觑，没有想到一个平时总挂在嘴边的概念突然

融资者对投资者的了解，可以归结为三个基本的问题：（1）投资者是谁？（2）他们想要什么？（3）他们通常的行为模式是什么？现在就让我们依次来回答这些问题。从商务模式