思路清晰 即对项目的论证必须逻辑严谨，找不出相互矛盾和不切实际之处。投资者一般不会轻易就范，他们总是会带着怀疑的眼光从你的项目论证中挑毛病，他们通常采取的方法都

我曾听到很多公司老板把“谈项目”挂在嘴上。在这里笔者要做一个概念上的更正：项目最终不是谈成的，项目是写成的。也就是说，项目包装最终不能停留在口头上，而要落实在笔

我在当投资者的时候，每天的工作就是听融资者讲故事，因此笔者会通过亲身体验告诉读者，投资者爱听什么故事。正如图6-1所示，投资者喜欢听的故事，需包括两个部分：一是

证券市场为资金提供退路的功能比它的融资功能更加重要，很多人往往把上市与融资的概念等同，其实这是个误解。上市并不等于融资，一个股票挂牌交易的上市公司完全可以不融资

在中国，有很多民营企业家并没有充分了解企业上市的真正意义。也许他们觉得当个上市公司董事长很威风，把上市当做一种时髦。也许他们从中国不完善的股市中看到某些企业欺骗

资产证券化，不但可以让固定资产流动起来，同样也可以让呆滞的流动资产流动起来。企业的呆滞流动资产主要体现在两个方面：一是滞销的库存，二是过期的应收账款。前者须在产

所谓资金退出机制，就是投资资金收回本金的制度化安排。重要的是，这种制度化的安排不能等到资金进入之后再设计，而是应该与资金进入的程序结合起来考虑，或者在资金进入之

对于投资者而言，资金的退路意味着两种含义：主动退出，将增值后的资产转让套现，这意味着播种耕耘后的收获； 被动退出，因资金链短缺或投资效益不佳而将投资资产折价转让

既然资产的安全性与流动性成正比，那么如何提高资产的流动性呢？一个最好的办法就是：资产证券化。图5-2中那些大型固定资产，如楼房、油田、工厂、巨轮，让它们流动起来

要想理解资本的天性，我们不能不提到另一个经济学的重要定律：资产只有是流动的才是安全的，资产的流动性与安全性成正比。每当我在课堂上讲到这个定律的时候，都发现学员们

有关市场分析方法的书籍浩如烟海，笔者只是站在投资决策的角度进行探讨，融资方需要用这些方法来说服投资者进入一个充满希望的市场，而投资者也需要用这些工具来评估融资方

市场的分析是项目评审的决定性环节，也是一票否决的环节。也就是说，即使项目其他所有指标都可行，而只有市场分析不乐观，就足以否定项目。我国在计划经济时期，很多项目也

图4-23显示了机构投资者规范的决策流程。（1）先有必要与融资方见面会晤，这个面晤一方面简要了解项目梗概，另一方在面晤中了解项目公司主要管理者的个人素质。就像两

对一个项目做出正确的判断，需要以其他同类项目作为参照物。表4-4就是一个非常典型的竞争性要素的评估模型，它的作用在于对投资项目的竞争优势和劣势做出判断。表4-4

双指标评估法虽然简单，但是在实际使用中有局限性。每次只能评价两个指标，而且两个指标之间还需有相关性。因此，投资者还需要一种更加通用的决策工具：指标加权平均量化表