项目评估不但涉及项目的投入分析，同时也涉及项目的产出分析，两者之比就构成了项目的价值分析。现金流量表，就是这样一个价值分析的重要工具。
通过现金流量分析，我们可以得到项目决策中的三项核心指标：
财务净现值，即在给定贴现率的前提下在统计期末获得的净现金流余额的折现值。
内部收益率，在统计期末使财务净现值达到零的贴现率。
投资回收期，从资金投入之日，净现值累计额达到正数的时间跨度。
上述定义读起来比较拗口，让我们用实例图解来说明。图7-3是基于表7-3的现金流量表制作的坐标图，通过这个坐标模型，我们可以清楚地了解资金贴现率、时务净现值、内部收益率这三者之间的关系。
图7-3 贴现率与内部收益率
当贴现率为0%的时候，即不计货金时间成本，财务净现值为116万元，和纯粹的会计利润等值；
当贴现率设为10%的时候，时务净现值变成了73万元，相当于会计利润的63%；
当贴现率设为20%的时候，时务净现值变成了43万元，相当于会计利润的37%；
当贴现率设为30%的时候，材务净现值变成了22万元，相当于会计利润的19%；
当贴现率设为44%的时候，时务净现位变成了0元，这个44%的贴现率，就是项目的内部收益平。
让我们人性化地去理解内部收益率与贴现率之间的关系。每一个投资者都有理由认为，自己的投资收益是由两个部分组成的，一部分是他的钱挣的钱，另一部分是他自己凭勇气和智慈挣的钱。如果贴现率是前者，那么内部收益率与贴现率之间的差额就是后者。这样，他就有了一个很简单的办法去判断什么项目值得投资了，内部收益率与贴现率之间的差额越大，也就意味着属于他自己的那份回报越大，项目的效益就越高，对个人能力肯定的满足感也越强。当然，有些项目经过现金流量分析后证明内部收益率等于或者低于贴现率，这样的项目显然不会被投资者看好，因为他们不会同意自己的能力无所回报。
内部收益率并不能单独证明项目的效益，它必须相对于贴现率才有意义。图7-4列出了三个项目：项目A内部收益率10%，项目B内部收益率20%，项目C内部收益串8%。不计资金的成本，这就是项目的会计利润率。可如果考虑资金的成本因素，设20%贴现率，项目A变成盈亏相抵，资金盈利率为0%；项目B资金盈利率降为10%。项目C则出现了-12%的亏损。由此判断，只有项目B值得投资。
图7-4 收益率与贴现率之差
投资回收期的概念也与贴现率相关，它是指现金流量折现之后的净值从负数变为正数的那个时间点，即资金连本带利全部回收的临界点。如图7-5所示，一个项目的生命周期是由三个资金流曲线构成的，第一个是销售收入曲线，又被称为市场曲线。第二个是经营利润曲线，被称为会计曲线，第三个是现金流曲线，也就是投资曲线。
图7-5 投资回收期的含义
经营利润的曲线突破零点的时刻，经营成本与经营收入刚好相等，此后投资者不必继续追加资金了，项目开始进入良性运转，收支可以自我平衡，这个里程碑意味着项目的盈亏平衡点。但是，这并不意味着从前投入的资金全部回收了，投资额连本带利彻底回收发生在现金流曲线突破零点的时刻，这个里程碑就是动态的投资回收期。
上述的三条曲线，构成了投资项目生命周期的四个阶段，当利润曲线越过零的时刻、项目渡过了风险最大创业期进入了良性运转的培育期、当现金流曲线越过零的时刻，项目从培育期进入了成熟期，投资者收获的季节到来了，前期的所有投资都连本带利回收了，此后赚的每一分钱均是额外的收获。可是当销售额的曲线出现明显滑坡时，项目从收获期进入了衰退期，产品的寿命周期接近了尾声，投资者需要考虑战略转移了。
当我们了解了财务净现值、内部收益率、投资回收期这三项指标的意义之后，我们就不难理解现金流量分析在项目决策中所起的作用了。
现金流分析可以动态预测项目的效益。项目生产现金流的能力，是衡量它效益的最好尺子。传统的会计财务把资产负债表作为最重要的财务状况评沽工具，但是资产负债表只是一个静止的横截面，它只能表明某一个时刻项目公司的财务状况，无法动态地推测其财务状况的发展趋势。而现金流盆表为项目的财务状况提供了一个纵截面，因此我们就可以根据现在的财务状况去推测将来的发展趋势。另外，资产负债表实行的是责权转移制，这就为造假账提供了机会，而现金流量表实行的是现实发生制，钱不到账就不能入账，所以难以造假。
贴现率的设定，等于为项目投资效益设置了一个盈亏平衡点。只要对比内部收益率与贴现率就可以判断项目的资金盈利效益。如果内部收益率高于贴现率，说明资金盈利率较好；如果低于贴现率，说明该项目的投资效率甚至低于资金成本，应该放弃。
现金流量表还提供了一个选择项目的决策工具。面对若干待选项目，只要对比现金流量表的三项指标就不难判断这些项目孰优孰劣。现金流量表的三个指标，都有不同的侧重面。财务净现值指标侧重评估项目的效益，内部收益率和投资回收期指标则侧重评估项目的风险。有时候，两个项目的财务净现值和内部收益率指标会出现矛盾的结果，例如：
甲项目的内部收益率为30%，财务净现值为100万元。
乙项目的内部收益率为25%，财务净现值为150万元。
在这种情况下，判断哪个项目更优，主要取决于投资者的倾向性。甲项目的指标说明，尽管其效益较低，但是资金回收快，风险较小；而乙项目的指标说明，其投资风险相对较高，但是后期效益比较好。由此可以看出，这两个项目孰优孰劣，孰取孰舍，取决于投资者是更注重投资的安全，还是更注重投资的收获。现金流量表不但可以用于价值分析，还可以作为项目风险评估的工具。许多用于风险测算的方法，例如盈亏平衡分析和要素敏感性分析，都是在现金流量表的基础上计算的。
