在中国,有很多民营企业家并没有充分了解企业上市的真正意义。也许他们觉得当个上市公司董事长很威风,把上市当做一种时髦。也许他们从中国不完善的股市中看到某些企业欺骗股民的恶劣榜样,觉得花股民的钱可以不负责任。其实他们只要替自己打一下算盘,就不难明白一个非常浅显的道理:本来企业是自己的,自己挣的钱爱怎么花就怎么花,没有人管得着。可是一旦上了市,企业就成了公众企业,名义上就成了大家的企业,你花每一分钱都要公告披露,天天有媒体新闻盯着你。除非有其他的意图,否则哪个老板愿意把自己的企业变成大家的呢?哪个老板愿意放弃自己的隐私,整天生活在透明鱼缸里,把自己的一举一动都变成新闻?对于有些国营企业管理者来说,反正企业是公共的,上了市有得无失,最后烂了账可以由股民背着。可是对于民营企业家来说,上市对谁有好处可要想清楚。如果你只想守着自己的企业安安稳稳地过养鸡下蛋的小康日子,费那个劲儿去上市做什么?
那么是谁逼着企业家上市呢?是买蛋卖鸡的资本家,是那些只当情人不结婚的金融投资者。我们在前面章节论证过,上市往往是他们为你提供资金的前提条件。因为股市是他们最佳的卖鸡场所,是他们最体面也是最有诱惑力的退路。
那么什么样的企业家需要让自己的企业上市呢?首先是那些有远大抱负和宏伟发展规划,立志要挤进N强的企业家,其次是那些打算尝试一把资本家的角色,梦想着一夜致富的企业家;再次是那些急需从资本家那里获得融资,于是不得以上市的前景作为诱惑的企业家;最后是那些需要通过外力来冲破家族局限性或国企劣根性,试图建立规范化企业管理制度的企业家。对于这类企业家,上市至少会给他的企业带来下面阐述的三个好处。
(1)增加公司资产的流动性,因而可以提高公司资产的价值。
即使同质同量的资产,只要流动性提高了,价值就能提高。例如同样位置的一亩土地,如果规划用途是农用地,就根本卖不出价钱,或者干脆就有价无市;如果规划是工业用地,有可能卖到50万元,可是如果规划是居住用地,就可以卖到100万元。因为农用地是限制资产,不能流动,因此没有交易价值;工业用地是专用资产,流动性差,因而价值较低; 而居住用地是通用资产,流动性好,所以价值就高。同一块儿土地,流动性一变,价值马上就变。上市公司股票亦然,公司上市前发行股票连5元都卖不掉,而只要一挂牌上市,即使资产质量没有任何变化,4股价格就可以立刻卖到10元。非上市公司的企业家,也许能一代致富,而上市公司的企业家,有可能一夜致富。
(2)建立长期的融资平台,并拥有更多的融资渠道。
上市公司若需要资金,可以随时增发股票从股民那里融资,这就好比手里有了一棵摇钱树,需要的时候摇一摇,即刻就有钱掉下来。即使不想砍腿换车,上市公司的股票也可以作为较优良资产质押,进行债务融资,或者设立信托,进行表外融资。即使在规模和效益相等的情况下,上市公司的股票作为质押资产也要比非上市公司的股票更容易被债权人所接受,并且由于单位价值高,等量股票能够质押借出更多资金。
(3)建立规范化的现代企业管理制度。
由于所有权与经营权的高度分离,为保护广大小股东的利益,政府监管部门往往对上市公司管理的规范化要求非常严格。上市之前要求建立专业化的决策体系和独立的监督机制,上市后要求建立高度透明化的信息披露制度。这种规范化的管理和监督机制,使上市公司得以通过增加公司的商业信誉获得更大的利益,从而进一步提高公司资产的整体价值。股东的根本利益取决于公司股票的价值,因此不会容忍为了获得偷税漏税或弄虚作假的蝇头小利,而致使公司整体价值降低。这也从客观上要求上市公司的规范化运营。
一家公司上市可以有很多种选择。从方式上可以选择直接上市还是间接上市。所谓间接上市主要指借壳上市,后者我们将在本书最后关于资产并购的章节里专门介绍。从地域上可以选择在国内上市还是在国外上市。国内上市有A股或B股的选择,有上海证券交易所或深圳证券交易所的选择,在深交所还可以有主板市场、小企业板市场、创业板市场的选择;如果选择在海外上市,可供选择的有香港交易所、新加坡交易所、美国纽约交易所和纳斯达克交易市场、欧洲的伦敦交易所、法兰克福交易、日本的东京交易所,等等。每个国家或地区的交易所各有特点。