图4-1形象地示意了风险损失和机会收益之间的关系，可以看出两者实际上是互为秤砣的。就像一对儿孪生姐妹，你只要看到其中一个的身材，就可以猜到另一个的体重。我们常常用一个预期的风险来衡量一个预期的收益是否值得一搏，同样，我们也常常用一个预期的收益来衡量一个预期的风险是否值得一冒。正如俗话所说：百分之百的利润，就有人敢投机例把。百分之二百的利润，就有人敢铤而走险；百分之三百的利润，就有人敢杀人越货。也就是说，投资者所冒的任何风险，都需要相应的预期收益作为补偿。你要让投资者冒额外的风险，他就会向你要额外的收益作为补偿，相反，你若给他额外的预期收益，他就甘愿冒额外的风险。正如我们在前面击鼓传花游戏中所看到的那样，越先进入这个游戏，就会冒越大的风险，而谁冒了更大的风险，谁就会有更多的收获。这是资本市场上最基本的游戏规则。
图4-1 收益须与风险平衡
未成之事求全责备，将成之事委曲求全，这句话精辟地总结了投资者的行为模式。既然项目离成功还遥遥无期，说明前面还有很多风险，投资者怎么可能不仔细地盘查你？凡是经历过融资过程的项目公司老总都说，投资方一遍又一遍的考察审计几乎让他们脱了一层皮。少则折腾他们三五个月，多则折腾他们一两年。不过我相信，如果让你站到投资方的立场上去考虑问题的话，恐怕你也会这么干，你的项目八字还没一撇呢，让他冒这么大的风险进来，他不折腾你折腾谁？如果你要是告诉投资者，你的项目八字那一撇早就划完了，剩下的捺也划到一半了。投资者保证就会换一副嘴脸，整天拎着钱袋在后面追着你。因为他们知道，现在投资已经不必冒什么风险，不久就等着收获了。那时候你说怎样就怎样，他们保证委曲求全。这就是资本的嘴脸：宁愿锦上添花，不愿雪中送炭。
不过，风险与收益的平衡只是一个理论值，这是一个建立在统一度量衡基础上的假设。可在现实中，每个投资者心里的那杆秤并不是按照统一标准的度盘衡打造的，刚性的原则往往与弹性的尺度共存。也许甲认为的一斤，只等于乙心中的八两。风险和收益既是客观的，同时也是主观的，因为不同的投资者承受风险的心理底线是不一样的。
图4-2 效益期望值函数
图4-3 风险承担的底线
图4-2表达了三种不同投资者的心理状态。线条A代表进取型投资者的心理函数曲线，可以看出他对效益预期敏感，而对损失预期不敏感，属于追求高利润而敢冒风险的乐观主义者。线条C代表保守型投资者的心理函数曲线，可以看出他对损失预期敏感，而对效益预期不敏感，属于那种不求大利，但求安全的悲观主义者。
而线条B代表中庸型投资者，他心中的那杆秤比较接近标准度量衡的客观值，从图中可以看出，同样面对500万元的效益预期，A的风险承受底线是300万元，B是250万元，而C只是180万元。正如图4-3所示，风险已经突破了保守型投资者的心理底线，可是离进取型投资者的心理底线还差得远。当前者正在紧张地考虑如何应对风险时，后者也许正在泰然自若地盘算着未来的收益呢。
