优势投资者的七项修炼之谬论5：股票和债券走势总不一样
因为投资者发现股票和债券处于风险图谱中的两端，很多投资者就认为股票和债券的走势也会相反。因此当股票表现好时，债券就应该表现糟糕，反之亦然。通常的看法是：当每一类资产在相同时期都有积极表现时，某类资产必须让路。这在理论上说得通，但现实中并非如此，有时你会看到股票和债券在一段时间内都有积极的表现。实际上，回溯到20世纪30年代，全部年份中近60%的时期内，标普500和10年期国债在同一年中都取得了正收益（见表4-7）。
表4-7在同一年股票和债券都取得正收益
股票和债券的关系并不是一成不变的，就像金融市场上其他所有投资品种。在很长的时间窗口下，这两种不同的资产类别的相关性接近零，以外行人的话来说，这意味着这两类资产的价格走势，没有正相关也没有负相关。虽然这两类资产很多时候同时表现良好，但并不意味着它们彼此步调一致。随着时间推移这种关系还会改变。图4-1显示这两种资产的相关性的变化情况。有时它们同时上涨。其他时候它们走势完全相反，大多数时候这两类资产的走势缺乏可识别的模式。分散化配置股票和债券的好处，在市场下行的年份会体现出来。回溯到1928年，只有3个年份股票和债券同时下跌（1931年、1941年和1969年）
图4-1股票和债券的3年滚动相关系数
