编者按：金融圈里那些事，最重要的，莫过于帮企业融资。为进一步研究，分享，探讨企业融资中的问题，策略，路径，效率等，将逐步推出融资专题。8月4日发布了第一篇文章《公司融资手段与融资策略--以华夏幸福为例》，今天发布第二篇文章，《公司融资策略选择——基于企业生命周期》。
企业的生命周期是企业出生、成长、成熟、衰退的过程，现今，在分析企业生命周期时，多将企业分成四阶段，即初创期、成长期、成熟期、衰退期。
融资是指企业根据自身的生产经营、对外投资以及调整基本结构的需要，通过融资渠道和资本市场、运用融资方式，经济有效地为企业融通所需资金。企业融资战略是企业财务战略的一部分，合适的融资战略有助于增加企业价值，保证企业长远可持续发展。融资策略包括融资的规模、方式、渠道、资本成本、资本结构、风险和收益等几个方面，融资策略因企业不同情况发挥不同的作用。因此，企业应根据其生产运营、外部环境等多种情况，选择合适于企业成长的融资策略。
企业在制定融资策略时，应该将企业生命周期纳入分析范围之内，根据所在生命周期的特点，来制定贴合实际情况的融资策略。本文简述企业在不同生命周期所表现的特征，分析并选择适合的融资策略，为企业的融资战略给予参考。
一、初创期
（一）特征
企业在初创期有充足的冒险精神、创业活力和团结凝聚力。但生产经营尚未步入正轨，其产品还没有得到市场的认可，产品的市场占有率低，企业现金流出远大于现金流入，企业资金需求量大，需要融入资金进行补充；创业期存在的风险未得释放，经营风险仍然居高不下；企业生产技术的不稳定，导致产品缺少竞争优势，销售前景不明朗。
初创期企业资本实力弱，盈利能力低，经营风险非常高，使该阶段普遍出现融资困难情况，除抵押之外，不易获得银行贷款。
（二）融资策略
初创期企业融资主要以权益性融资为主，一般为内部融资，政府投资，以及风险投资等方式。
初创期企业需要购置或租赁厂房、机械设备、原材料，因而企业融入的资金最好能够保持长期稳定，有利于企业稳定经营。同时，由于企业初创，偿债能力弱，增加债务性融资会增加其财务风险。创业者自身资金可保持长期稳定，政府拨款或投资风险小、成本低，而风险投资不仅仅可以为企业融入资金，建立牢固财务基础，也可以提供有利于企业发展的建议。
在这一阶段，企业也可以在满足条件的情况下买壳上市，以达到快速上市，抓住市场良机的目的。
二、成长期
（一）特征
企业在成长期拥有创造力和活力，销售量快速增长，实力不断增强。此时企业内部净现金流量多为负，所以主要依靠外部资金支持。
这一阶段，企业的经营风险会有所降低，但仍保持较高风险值，企业风险承受能力增大，因而可以适当增加财务杠杆来获得更多收益；销售量快速增长，获取现金流的能力也逐步增强，其产品在市场逐步得到市场认可，企业形象得到提升；企业需追加固定资产、流动资产以保障快速成长的步伐，虽然盈利能力增加，但其盈利多用于扩展生产规模、投入研发和广告宣传，加之风险资本的退出，资金需求量增大，企业会不断从各种渠道募集资金来保障自身的急剧扩张。
（二）融资策略
企业在成长期可以考虑长期借款、发行债券、融资租赁、挂牌上市、增发股票、风险投资、并购重组、信托计划、商业信用等融资方式，将权益性融资与债务性融资有效结合。
成长期的融资环境比初创期会改善许多，可用融资渠道和方式增多。因为在成长期企业拥有更多可抵押资产，商业信用较初创期高，经营风险下降，所以金融机构愿意为企业提供债务性资金。债务融资有筹资速度快、成本低、弹性大生物特点，同时可以发挥财务杠杆的作用，又不会稀释投资者的控制权。
企业也可以采用权益性资本筹集资金。如果满足条件进行外部权益性融资，可以挂牌上市、公开发行股票、定增、股票质押、发行债券、资产证券化等。内部权益性融资可以对潜在的投资群体募集权益资本，也可以提高税后收益留存比率增加权益性融资。
另外，对于日常流动现金，企业也可以采用成本低且灵活的商业信用，争取政策性贷款或金融机构短期借款。
企业应当根据自身偿债能力选择合理有效的融资组合。
三、成熟期
（一）特征
在成熟期，企业已经有几种重点的产品占据一定市场份额，确立了品牌形象；企业生产、经营、管理多方面实现了规范化和规模化；企业的盈利水平较高，产品销量大，但边际盈利能力递减，增速减缓；
企业的现金净流量是很高的正值，企业有足够的盈余积累，经营风险降低，生产经营稳定。但是企业缺少新的盈利增长动力，资金利用率和资产负债率较低。
（二）融资策略
成熟期企业主要采取债务类融资来补充资金。
在成熟期，企业的现金净流量一般为正数，经营活动带来足够的盈余积累；由于自身的规范化与规模化，企业的经营风险低，偿债能力较强，因此可以适当提高财务风险，刺激盈利。在此阶段，企业可以优先考虑债务性融资，例如发行债券和附带认股权证的债券，补充资金的同时不会稀释股权结构，又可以适当增加财务杠杆。
对于企业债券主要风险有不能如期偿还本金利息的信用风险；不能立即变现的流动性风险；债券利率的变动给经济主体带来损失的利率风险等，这时企业可以采取相应的措施去应对相应的风险，例如，根据企业的真实状况确定合适的负债比率，发行期限比较长的债权，发行可转债等合适的措施。
四、衰退期
（一）特征
在衰退期，企业的资产负债率较高，产品市场需求不断降低，财务风险加剧，边际收益递减，生产步伐沉重，组织矛盾多发，企业形象不如从前。
衰退期是企业的暮年期，也是企业新成长阶段的孕育期。在此期间，企业若不及时调整自身战略，将面临衰败。若企业能够调整战略方向，整合资源，便有机会可以进入新一轮的发展时期。
（二）融资战略
衰退期企业仍可保持较高负债率，一方面衰退期是另一个新的成长阶段的孕育期，市场潜力巨大，一些理性投资者会甘愿承受高度风险，进而取得高收益，另一方面，企业具有一定的财务实力高负债筹资战略对企业自身可行。
衰退期的企业如果可以有清晰的战略进而进入新一轮的发展时期，凭借丰富的行业经验和融资渠道，合理进行资本运作即可有效规避风险。如果没有进入新一轮发展时期，那就需要企业及时调整，转让或者出售，避免价值大量缩水。
如何选择正确的融资策略？企业老板应该如何进行企业管理？
如今大凡老板一类的人员，都是忙忙碌碌，终日不见人影。更有甚者，将公司内外的大小事务全部纳于自己“掌控”之下。殊不知，真正的大企业家都是很“闲”的。因为他们只做三件大事：筹资、用人与布局。突然死亡的企业，不论大小，多数原因是死于资金断流。
企业家第一该做的事情是筹资。
如今突然死亡的企业，不论大小，多数原因是死于资金断流。所以企业家第一该做的事情是：筹资。筹资不单是指筹备企业成立之初的启动资金，还包括为企业发展筹集备用资金。如应对紧急事件的备用金，到期帐款准备金，战略转型所需要的资金投入等等。筹资的渠道各种各样，包括个人举债、银行贷款、私募基金、风险资本、发行股票债券、吸纳新的战略投资者等。
而能否及时筹集到所需资金，则是考验企业家本领的关键。所以，企业家平时修炼、社交应该多往这些方面靠近，形成自己的圈，也许打高尔夫是你最佳选择。当今社会的大企业家，都是顶尖级的资本玩家。
企业家要做的第二件事就是用人。
企业的用人是个很广泛的概念，其具体内容包括：识人、知人、选人、组人、育人、用人、励人、留人、放人九个方面。
识人：是指通过各种渠道认识人才，其中重要的一条渠道就是猎头；
知人：就是了解人才的长短优劣及个人意愿，做到心中有数；
选人：就是选择合适的人才放在合适的岗位，避免错位与浪费；
组人：就是组建团队，让优势互补的人才发挥1+1大于2的效应；
育人：主要是弥补人才的不足，同时也培训员工的道德观念；
用人：主要是用人的长处，有时为达到某种特殊的目的，也可以用人的短处；
励人：就是激励人才，发挥人才的最大价值，包括激发潜能；
留人：指留住人才，一流的企业靠文化留人，二流的企业靠人留人，三流的企业靠钱留人，要想真正留住人才，企业家必须建立良好的企业文化；
放人：也是一种艺术，不但不适合公司发展的人该放走，适合公司发展需要的人有时也要放走，让人才离开公司后为公司带来更大的价值。
企业家第三件大事就是布局。
所谓的布局，就是指企业家要了解宏观大势，把握经济发展方向，制定公司的发展战略。企业家要判断公司是否需要转型和变革，确定公司该进入和放弃的领域。这样的布局不是拍拍脑袋就能定下来的，需要企业家长期积聚相关信息，洞悉时局，深刻理解并把握市场，才能描绘出公司未来的宏伟蓝图。这样的决策，稍有不慎，即可导致全军覆没，公司多年努力的心血将付之一旦。如此重要的事情，企业家不能不全力以赴。
企业家最该做的这三件大事同样重要，都是企业家最需要做的，但在企业发展的不同时期又各有侧重。企业家应该根据企业的具体情况仔细权衡，做到张弛有度，步步为营。如果这三件大事企业家都能够做好了，那企业家就基本“无事可做”了，这样的企业也必将耸立于世界知名企业之林。
