为什么溢价出售的债券，利息支付频率越高，则价值越高呢？折价的呢？
因为债券发行时会约定一个利息率，而市场本身会对债券的收益率有个基准，
这个基准一般是相应期限的存款利率加上公司的风险补偿收益率，
也就是稳健的公司要求的风险补偿收益率少一点，风险大的公司要求的风险补偿收益率多一点。
然后比较债券的利息率和这个基准，利息率高则溢价发行，利息率低则折价发价，
最终的价格是由市场决定的。回答分期付息债券的价值＝利息的年金现值＋债券面值的现值，随着付息频率的加快，实际利率逐渐提高，所以，债券面值的现值逐渐减小。
折价债券，票面利率低于市场利率，加快付息频率后，有效的年市场利率提高幅度比有效票面利率提高幅度大，市场利率越高，债券价值越低。
如果不理解，举个例子。
一个平价债券，发行价1000元，票面利率8%，市场利率10%，3年期。
如果每年付息一次，那么债券的价值为：1000*8%*（P/A，10%，3）+1000*（P/S，10%，3）=100*2.577+1000*0.751=944.5
如果加快付息的频率，半年付息一次，则价值为：1000*4%*（P/A，5%，6）+1000*（P/S，5%，6）=50*5.075+1000*0.746=935.3
对折价出售的平息债券来说，利息支付频率越快（即付息期越短），价值越低；溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，价值越高；平价出售的平息债券，利息支付频率的变化不会对债券价值产生影响。
平息债券，溢价发行时，计息期越短，每年复利的次数越大，有效年利率越大，债券价值越大。
总而言之，对折价出售的平息债券来说，利息支付频率越快（即付息期越短），价值越低；溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，价值越高；平价出售的平息债券，利息支付频率的变化不会对债券价值产生影响，且债券价值等于债券面值。
【速记】
（1）对平息债券来说，随着付息频率的加快，利息的现值会增加，本金的现值会减少。
（2）溢价债券的票面利率大于折现率，利息相对较多，利息现值的增加大于本金现值减少，债券价值上升；
（3）折价发行的债券，票面利率小于折现率，利息相对较少，利息现值的增加小于本金现值减少，债券价值下降。
（4）平价发行的债券，票面利率等于折现率，利息现值的增加等于本金现值的减少，债券价值不变。
这里的关键是必要报酬率会因付息频率的变动而变动。
