尽管利好不断，A股还是“帅不过三天”。
周五(11月9日)，在银行板块集体砸盘下，沪指大跌超过1%，且跌穿2600关口。在政策利好的不断托底之下，市场情绪还是偏谨慎，沪指出现了五连阴。
对于现在的行情，有网友评论很到位：拉上一天可以跌5天，用完再拉，上下拉扯，反复收割。过些时候，当你蓦然回首，指数还是这指数，个股已经面目全非了！
虽然底部确立，但是A股为何起不来？
原因就在于人气。2018年中报披露的数据显示，A股个人投资者持有的自由流通市值占比达到40.5%，而美国仅为4.14%。
散户较多导致投机性强，大家都把目光盯在跌得最多，空间最有想象力的中小创身上。所谓众人拾柴火焰高，创业板15年能有200倍平均PE，就主要是散户干出来的，这就是人气的魅力。
所以提升人气很简单，拉一拉中小创，让股民都赚着钱，人气自然就起来了。但是中小创起来之后，大家就真的敢买吗？事实上，跌的多是有道理的，小盘股如今风险依旧很大。
受科创板宣布推出的刺激，创业板指在经历了上周大涨6.74%之后，本周收阴，跌1.89%。科创板实行注册制，已有标的稀缺性会下降，会拉低市场估值，尤其是对创业板中高估值的科技股。
创业板下跌，真的是科创板的锅？不是的，背后还有一个大雷！
截至三季报数据，A股上市公司商誉达到1.45万亿元，同比增长15.18%、环比增长4.05%，在A股历史上首度突破1.4万亿元。
不仅是整体规模的显著增长，从“商誉/净资产”相对规模的角度来看，商誉减值风险的隐患非常大。
三季报数据，A股共有2070家公司存在商誉，其中558家公司的商誉对资产占比超过10%，149家公司的商誉对资产占比超30%，21家公司的商誉占比超50%，5家公司的商誉占比超60%。
更为夸张的是，有32家公司商誉占所有者权益的比例在80%以上，有18家公司的商誉超过所有者权益，4家公司的商誉是所有者权益的2两倍以上。也就是说这些企业股东享有的剩余权益，就剩点看不见摸不着的商誉了，一旦减值，损失惨重。
这种情况也让投资者对于市场极度不信任。
数据宝统计显示，2016年1月27日沪指创出2638点股灾低点时，两市破净股有65只；截至2018年11月11日，两市破净股数量增至372只，增长近六倍。
从历史数据来看，今年“11.11”当日的破净股数量也创下了近十年最高。以最新收盘价计算，目前A股市场上共有372股破净。
一般情况下企业的价格是要在净资产之上的，低于净资产是不合理的，但是怕就怕破市净率当中有很多公司是净资产包含无形资产，商誉占比很大。商誉减值会导致企业的内在价值大幅下降，股东权益严重缩水，每股净资产大幅缩水，这种公司以是否破净来判断买入标准没有意义。
商誉大幅减值的情况，2017年曾在创业板公司中集体爆发，当年度创业板公司资产减值损失排名靠前的 30 家公司（乐视网除外）资产减值合计 166.4 亿元，其中商誉减值 98.9 亿元，占资产减值比例高达 59.4%。
所以说商誉减值这个雷，还是很有威力的！
股市下跌，也有好处，让股民学到了许多真东西，例如以前颇为神秘的股票质押，现在大家就了解的非常透彻，投资时也能避开这些雷。
那么商誉又是怎样一种套路呢？
商誉指的是非同一控制下的企业合并时，合并成本大于标的公司可辨认净资产公允价值份额的差额。商誉产生的本质，是被并购方不可辨认的部分资产的价值（如品牌等）。
上市公司在并购时，描绘了一幅动人的业绩成长前景，广受市场追捧。然而，结局却不一定是投资人想象的那样，可能几年后被收购的公司濒临倒闭……但是对于上市公司来说，这不重要，重要的是股价上去了，有些人早已套现溜走，剩下就是高位站岗的接盘侠。
我们看到市场好的时候，上市公司往往重组公告一发，蹭上热门概念后，二级市场便遭遇资金爆炒，动辄几个涨停。而这种繁荣背景下上市公司更多地采用高估的股权作为并购支付对价，这导致股权价格泡沫直接传导至商誉。
出来混的总是要还的，只不过还债的可能是投资者。
在会计处理上，上市公司的商誉科目，每年至少要进行一次减值测试，通常会在半年报和年报中进行。如果一但确认需要计提商誉减值损失，对当期报表业绩造成直接冲击，且所计提减值损失未来不得转回。
由此可见，商誉存在很大人为调控空间，隐藏着很大的“猫腻”。
牛市的时候，上市公司拼命讲故事，抬高股价，而到了熊市，就可以计提减值损失，慢慢进行财务洗澡，保证下一轮牛市的时候公司的业绩报表好看。
根据过去几年经验，并购标的在业绩承诺期内往往表现得较好，而承诺期一过则有爆雷风，因此，2014-2016年间创业板曾上演并购高潮，如今正处于外延并购的业绩承诺期大多处于尾声，商誉减值压力明显提升，雷随时都有可能爆掉。
并购热潮不仅会坑股民，也会坑市场，劣币驱逐良币。
正因为此前的A股炒概念、炒题材成为一种时尚，因此主营业务良好的优质企业由于缺乏概念题材，难以被市场认可，估值更低，这导致市场价值及资源配置的扭曲。
由于市场价值的扭曲，A股明明估值很便宜，但是双十一依然在打折。
从市盈率历史分位水平来看，上证综指当前市盈率为11.63倍，位于2000年以来的13.2%分位处，而标普500当前市盈率为19.42倍，2000年以来的历史分位为63.4%，当前美股估值偏高而A股偏低。
美股那么贵，依然在涨，而A股就是起不来，不是因为没有好股票，而是大家对好公司习惯性的无视。
短线投资者都明白一个道理，即使侥幸赚了十次，第十一次踩个雷就让你回到解放前，时间拉长都是大亏。因此投资者要做的就是避免整天追题材、追概念，而要认真地研究好公司，发现长线价值，双十一打八折你买买买，A股有些好公司都打骨折了，这岂不是最好的机会？
