来源：新浪财经
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海外市场提振沪深两市大幅反弹 三段论已进入第二阶段
文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙
周一沪深两市出现了大幅反弹的走势，主要是受到海外市场节假日期间大涨带来的提振，隔夜美股大涨近8%，道琼斯指数上涨超过1600点，显示出全球资本市场已经从第一阶段进入到第二阶段，也就是从流动性枯竭阶段进入到反弹阶段。验证了我之前提出来的“三段论”。周一沪深两市呈现出普涨的走势，无论是前期建议大家提前布局的消费股，还是可以抄底的科技板块均出现大幅反弹，很多消费股的价格甚至已经收回疫情造成的冲击，爬出黄金坑，特别是白酒等龙头股均出现较好的表现。科技板块在前期跌幅较大，现在像芯片、新能源汽车、人工智能、软件等板块均出现较好的表现，显示出一些抄底资金已经开始入场，抄底这些超跌的科技股。
这次A股市场的调整，主要是受到全球资本市场巨震以及疫情在海外扩散的双重影响，现在这两个因素已经有了一定的变化，从全球资本市场巨震来看，现在欧美市场已经开始出现了一定的反弹，并且美股在见底后出现了V型反弹。道琼斯指数从低点反弹了超过20%，虽然现在还不能确认美股已经结束下跌进入上涨的阶段，但是毕竟已经结束了之前急跌的走势，进入到震荡反弹的走势，这对于A股市场来说是很大的一个信心提振。
另一方面是海外疫情的扩散是影响到全球资本市场的一个最重要因素，现在全球很多国家疫情还在上升的这个阶段，但是美国开始这个出现了接近高峰的一个时刻，估计未来一两周美国会见到这个高点，随后出现一定的回落。当然也有很多国家，比方说印度可能还在疫情扩散的初期，还需要很长的时间才能够完成疫情扩散防控过程。欧洲多个国家也都出现了疫情冲高的过程。清明节期间我们看到全球资本市场出现大涨，实际上就是受到这两个消息的提振，那也就是影响前期市场大跌的两个因素。
一个是特朗普讲话，他认为疫情在未来一两周会快速的爆发，然后开始出现下降，那也就是说离疫情控制住不会太久，提振了市场信心，另一方面特朗普宣称已经和沙特、俄罗斯达成了协议，沙特、俄罗斯哪会将每日石油的产量下降1000万桶。油价也结束了之前接连暴跌的走势，开始出现史诗级的反弹。今年我们不断的见证历史，从美股半个月出现4次熔断，到油价一度大跌70%，以及后来在美国与沙特、俄罗斯电话沟通达成一致之后油价盘中一度暴涨45%，可以说这种巨震是史无前例的。很多人都没有预计到全球资本市场会有这种巨震。
疫情在海外扩散以及油价的暴跌，是影响欧美股市最重要的因素，现在这两个因素有所改善，所以带来了市场的反弹。
我之前提出的“三段论”现在已经被验证进入到第二阶段，也就是从流动性枯竭的第一阶段进入到市场震荡反弹的阶段。但对于欧美股市还不能掉以轻心，在反弹之后，有可能还会出现震荡反复，比如说海外疫情在冲高的过程中会有大量的死亡案例，这也可能会冲击人们的心理，从而造成市场再次回落，这都是难以避免的。但是对于A股市场的影响会大大减少，因为A股市场的走势从根本上来说还是由国内的经济面及资金面来决定的，并不会受到外围市场这么大的一个拖累，所以A股市场的上涨只是时间问题。在前期大盘跌到2700以下的时候，我就讲到2600多点就是这几年市场运行的底部区域，市场现在已经完成了探底的过程，进入到筑底反弹的阶段，一些抄底资金已经开始入场抄底。市场要想真正走强，回到3000点之上，还需要等到海外疫情出现拐点，每日确定人数出现趋势性下降，但是现在大幅杀跌可能性已经不大了，资金也开始逐渐的入场抄底。
从投资的方向来看，消费、券商和科技是我一直给大家推荐的三大方向，现在都是可以布局的一个时机。首先我们看一下消费股，比方说白酒，食品饮料，医药、家电等等这些板块，在一季度受到疫情的冲击业绩普遍不佳，但是一个季度的业绩好坏并不会影响消费股的长期投资价值，所以在前期市场下跌的时候，我建议大家可以提前布局消费股。因为现在国内在疫情控制方面取得了很好的成效，疫情控制只是时间问题，现在已经接近完全控制住，每日确诊人数已经降到了300人以下，所以我们的经济面会快速的复苏。特别是消费服务业，恢复的会比较快，将会给A股市场带来良好的基本面支撑，经济面从全球来看，我们恢复是最快的，疫情防控我们是做的最好的，所以A股市场没有理由不表现。
前期受到压制的消费股将会很快走出强势走势，现在已经初步的验证了我的判断，特别像白酒等龙头股已经开始大幅回升，接近前期高点。食品饮料板块更是走出了强劲的走势，过去几个月很多食品饮料的股票也都接近前期的高点。这验证了我的逻辑，也就是疫情过后消费会出现恢复性上涨，消费股因为有业绩支撑是最值得大家配置的版块。
券商板块是行情的风向标，往往在行情出现趋势性上涨的时候，券商股不会缺席，甚至会一马当先，因此对于券商股现在也是可以逐渐的来配置。近期一些大的外资券商纷纷进入中国市场，增持合资公司的股份超过或者达到51%，实现了绝对控股。外资券商的进驻它会带来鲶鱼效应：一方面加大了国内券商行业的竞争力度，使得一些实力不强的券商会遭到比较大的竞争，甚至被兼并重组，但是对于头部券商反而是带来了做大做强的机会。这些外资券商进来的都是国际巨头，比如像高盛、摩根斯坦利、摩根大通、野村证券等等，已经进入到中国市场的外资券商都属于国际巨头，它给国内的券商业除了带来竞争之外，也带来了先进的管理经验，同时也提高了中国证券市场的国际地位。我们要想做到世界最大的证券市场之一，就是要有强大的这种金融机构进驻，而外资券商的进驻，无疑是一个很好的契机，最近外资券商涨幅很大，那么下一步应该就会带动国内的头部券商表现，包括一些中小券商也都会跟上。
第三是科技板块，科技属于未来经济转型的方向，国家搞新基建也是重点搞7大领域的科技股，像5G、新能源汽车、半导体、人工智能、特高压等等。这些新领域将是国家大力发展的方向，这同样会给相关的板块带来机会，春节之后科技股涨幅巨大，当时我建议大家不要追高，要配这些科技股一定要等到价格回落之后再配置。追涨毁三代，抄底富一生，这是我反复给大家强调的一个投资观念。而这次疫情的冲击，科技股大幅下挫，有的甚至已经跌了40%，这时正好提供了一个抄底机会，所以建议大家积极的去抄底这些科技龙头股，未来重点发展的方向还是科技股。对于消费券商和科技，我很早就提出532的配置比例建议，也就是说一半要配到业绩稳定，有基本面支撑的消费股上，30%配券商，20%配科技，这样的配置比例，进可攻退可守，是比较好的一个组合。整体来看现在市场，已经是跌到了底部区域，坚持价值投资极其重要。
我在知识星球建立的价值投资圈，给大家分享日常的投资观点，以及一些优秀的研究报告，希望能够让更多的人接受价值投资理念，学会如何进行基本面研究，如何选择好行业、好公司。只有坚持价值的投资，做好公司的股东，才能抓住A股市场长期的投资机会。最近又有一些披露年报出现连续三年亏损的公司被暂停上市。现在完善退市制度是保障维护市场长期健康发展的一个重要举措，那对于连续三年亏损没有扭亏的公司可能面临退市的命运，再次给投资者敲响了警钟，一定要从基本面角度选好公司。最近瑞幸咖啡造假的事情也对国内投资者是一个很大的冲击，类似这些造假的公司，A股市场也有规定，重大违法违规也会退市，还有一些低价股，股价持续20个交易日低于一元面值要退市，完善退市制度是实现优胜劣汰，推动A股市场长期健康发展的基础制度以后会加强。所以这种分化是必然出现的，因此建议大家一定要坚持价值投资，选好的公司来投资，或者选择优秀的基金，一定要远离那些绩差股和题材股。
