在不同市场做大类资产配置的方法差别很大。在美国做大类资产配置，要研究配置股票的比例、债券的比例、黄金的比例，还要配一些衍生品。但在中国做大类资产配置，配置成功的90%取决于对权益资产的配置比例。因为在美国，股票一年的波动率大概就是10%左右，然后债券的波动率就是4%，但是在A股一年的波动率是40%，债券的波动率跟美国差不多。所以在中国做资产配置，如果股票资产的比例配错了，基本上投资业绩就没有保证，也就是说，在国内做资产配置，对于权益类资产的配置比例起到了决定性作用。
今年起，我开始做的第一个公募基金就是前海开源基金的两只FOF—裕源和裕泽，为什么呢？其实在做公募的FOF之前，前面三年我在做公司专户的FOF产品，积累了一定的投资经验。通过回测发现，在过去这六年的时间，A股市场在大起大落，我们发现，FOF的业绩90%来自于大类资产配置，就是股票的仓位，只有10%来自于选了哪只基金，就是说基金的选择贡献大概只有10%，对仓位的贡献，也就是权益的配置比例决定了FOF的收益。所以对股市大势的把握，成为了决定FOF业绩的最重要的因素。
国内很多投资者对大类资产还没有什么概念，很多还是根据自己的喜好来进行配置，比如有的投资者把所有资产放到股票上，或者是全部投到基金上，甚至有的加杠杆配到股票，造成股市大起大落的时候造成巨大亏损。这些亏损的原因就是没有大类资产配置的概念，“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，大类资产配置决定了你将来财富增长的稳定性和增长的期限。
![[杨德龙谈股]在中国做大类资产配置成功与否，关键取决于权益资产配置比例](/res/465164.jpg)
A股市场大起大落的走势，更加适合做大类资产配置，在美国过去十年乃至过去三十年都是慢牛行情，这时候做仓位的配置所获得的超额收益非常少，通过仓位控制没有超额收益，但是A股还是散户市场，市场波动非常大，所以这时候做仓位控制会获得巨大的超额回报。在过去五年时间，前海开源基金两次逃顶，三次抄底，非常精准，一些5000点发的基金产品，现在已经净值突破了5000点的高点，几只基金超过5000点，超过了40%。这就得益于我们在大类资产上敢于进行仓位的控制。
很多人在问，在成功决策的背后，我们有什么样的体系。我们知道，投资是一门艺术，有科学成分，但是艺术的成分更多，和投资的经验，和你对这次的理解有很大的关系。但是我们还是希望能够通过建设一套相对科学的体系来做参考，再加上一些艺术的层面，这样离正确的决策就会更近一些。对于普通投资者来说，做好大类资产配置，抓住未来的投资机会，可以通过买入优质基金或者直接买入FOF来实现。现在前海开源基金与建行合作创新发行的前海开源裕泽FOF正在全国各大建行销售，感兴趣的投资者可以去建行认购，这个FOF由我和苏辛女士一起来做基金经理，发挥各自的优势。今年我们合作管理的一只FOF产品——前海开源裕源FOF上半年收益达27.5%，在同类产品中排名第一，大幅跑赢很多同类产品。
