时机选择，尤其是市场时机选择，在许多方面名声不佳。一方面，据说，时机选择是不可能的，因为市场的方向不能预测，除非靠运气。持有这种观点的人相信，任何时机选择都是愚蠢的，并且明智的投资者只需买进稳定的公司并长期持有。
而事实上，一些研究得出的结论是很多试图进行时机选择的人通常会犯错误，并且最终买高卖低，与他们想要的正好相反。其他研究显示，在每年中市场的最好的日子里，如果你刚好在市场之外(因为你自己选择了出场时机),那么股票则是一项欠佳的投资，显然，这意味着最佳的方式是一直在市场里保持投资。
这些顾问得出的结论是，市场时机选择简直是十分愚蠢的。他们认为，你应该简单地“买进并持有”指数基金，跟踪它们随之一起涨跌，并且有信心认为，经过长期持有市场将给予其历史水平的10%到11%的回报。
上述推理是有逻辑，正如前面看到的，根据每日波动来看，普遍认为股市是非常接近随机的。
但常识表明，那些完全摒弃时机选择的推理是存在缺陷的：
1、他们的结论几乎总是基于市场平均水平和指数的表现，我们已经了解到以历史的平均业绩为基础得出的结论是有风险的。请记住，所有指数均由选出的股票组成，而这些股票随时间而变化，所以在幕后，某些人或某些系统在选择哪些股票进入或移出指数。
2、短期的介入时机不可行(按天或周)并不能从逻辑上得出结论认为，长周期的介入时机也必将失败(数月或数年)."日间的时机选择”是随机的这个事实，不会必然地得出，较长时期的介入时机也是随机的。这就好像由于泰德·威廉斯(Ted williams)在一场比赛中四击零中，就得出结论认为他是一个差劲的击球手。
趋势是无形的或者隐藏在很短的时间内的“噪音”之中，经过较长时期也许就能看清。某些宏观因素，如利率的方向和整体的经济健康情况，对股市具有相当可预测的影响。常识表明，投资者尽量以合理的方式利用这些知识。
3、如果你是个人投资者，这就像运作自己的小企业或共同基金一样，你希望聪明地运作它。现在，你选择的优秀企业在自己的商业运作中不会忽视时机选择的问题。也就是说，它们不会不顾经济、利率和自己的产业的状况，而盲目地进行持续不断的产品介绍、营销活动、收购等。
相反，他们研究自己的市场，识别自己的行业趋势与变化，并通过持续的策略评价过程调整他们的行动。它们控制着风险。它们提出问题，比如“我们应在何时推出这款新产品?"和“我们应该关闭或剥离这种特殊的产品线吗?"为什么作为投资者的你对自己期望的那么少呢?为什么在一个明显的市场持续下跌期间，如2000-2002年，你会被动地抱着你所有的股票不放?这些是没有道理的。
4、即使是那些被认为是最保守的股票投资者-"价值“的投资者-实际上也在应用时机选择，不管他们承认与否。他们都在个别股票水平上应用了时机选择。他们每次都在这样做，因为股票不满足他们的估值标准而决定不买进一支股票;因为股票满足了他们的估值标准而决定买进一支股票;或是因为股票满足了他们的目标价格而决定卖出一支股票,这些除了被称为时机选择之外，还能称之为什么呢？
5、至于在错误的时间离场，比利伊联合公司(Birinyi Associates) (位于康涅狄格州的投资研究公司)的拉斯洛·比利伊(Laszlo Birinyi Jr. )指出，最坏的交易时间处于场内对总体业绩所产生的负面影响，要比最好的交易时间处于场外大得多。
正如《Money》杂志(2003年11月)所报道的，比利伊的分析表明，从1966至2002年，如果你在标普500指数每年的五个最佳交易日处于场外(在其他时间充分投资),你将失去90%的资金。但如果在同一时期内，你在每年的五个最糟糕的交易日处于场外的话，你会获得125900%的回报。再次强调，避免灾难性的亏损，被认为是股票投资获得成功的真正关键因素。
6、正如在《平凡人的非凡财富》 (Ordinary People, Extraordinary Wealth)(2000年)中写到的，里克·艾德曼(Ric Edelman)注意到：在1927年在市场上投入10, 000美元并且一直持有至1998年，将达到2100万美元，或13.4%的年均回报。
但如果有人是一个完美的市场时机选择者,在这些股票即将下跌时卖出并且恰巧在它们再次上涨前再次买进，那么到1998年年底，他的财富将从1万元增加至54万亿美元。面对这些统计数字，这难道不能说明一些问题吗?即使你无法实现完美的时机选择，但还是值得努力去想办法抓住上升趋势，并且在下降趋势中保住资本(持有现金)。
考虑到回报的巨大潜在差异，理性投资者的结论是：经过较长时期，时机选择技术的使用可以帮助你减少或避免在市场下跌期间的亏损并分享市场上升期间的收益。
因此，我们让时机选择成为理性股票投资者工具箱的一部分。除了利用有关公司及其股票估值的知识，在采取行动之前，理性投资者也将利用关于经济、利率、股票的个别表现以及市场本身的信息，以推进他的投资决策质量。
在这种方法中，注意理性投资的宗旨。首先，我们不采纳关于时机选择的极端观点，而是在证据的基础上找到一个合理的中间立场-我们在它是有效的时候使用它，但我们不沉迷于它。第二，时机选择不过是我们用来达到投资决策的多角度观点之一，我们有信心认为，一个多层面的方法更可能导致更好的结果。
