当你确认了企业的确发生了安全边际的时候,似乎眼前一片光明,我们可以大获其利了。其实并非如此,即便你确知眼前出现了没有实质风险的安全边际,但是在实际的买入操作过程中,还面临着这一挑战,你需要克服这一挑战。
想象一下,在所有的人都在卖出,所有的说法和媒体都在看跌这只股票时,虽然你有非常理性的逻辑和理由支持你的买入行为是正确的,但是在那样的一个人人纷纷抛售,各种观点一致看跌的气氛下,你的心里不可避免地在打鼓。
这时,你是非常孤独的,这种孤独和人人看跌的气氛,不断地迫使你产生一种是不是我错了的担心,这种担心使你在买入前后心里极端慌乱。即使已经操作过100次成功的安全边际,但是仍旧在第101次的操作中不能完全排除非理性干扰,这是由人性造成的。
投资大师格雷厄姆用一个故事,揭示了人性中固有的从众行为:
一位石油勘探者准备进入天堂的时候,上帝的使者拦住了他,并告诉他一个非常糟糕的消息: "虽然你生前的善行足以让你有资格升入天堂,但天堂里分配给石油业者居住的地方已经爆满了,我无法把你安插进去。”这位石油勘探者听完,想了一会儿后对上帝的使者提出了一个请求:“能否让我进去跟那些住在天堂的人们讲一句话?” 在得到同意后,这位石油勘探者就对着天堂里的人大喊:“ 地狱里发现石油了!”话音刚落,天堂里所有的石油业者都蜂拥奔向地狱。
上帝的使者看到这种情况非常吃惊,于是请这位石油勘探者进入天堂居住。但这位石油勘探者迟疑了一会儿说:“不了,我想我还是跟那些人一起到地狱去碰碰运气吧,没准真有石油呢。”
在整个安全边际操作过程中,对抗从众心理的确是有一点难度,当自己做出了与大众相反的操作后,在心底深处会莫名地产生一种焦虑和不安全感。这时如果不能抑制住人类固有的本性的干扰,整个安全边际的操作将会功亏一篑。
在这种情况下,投资者应该意识到在安全边际操作过程中,当你做出与大众相反的操作时,指望自己的内心深处不产生压力,像诸葛亮在空城计中城楼弹琴那样的镇定实际是不可能的。来自于心里的压力其本质是人类在进化过程中所形成的自我保护机制,大家如果常看《动物世界》就会发现,当羊受到狼攻击的时候,羊都紧紧地靠在一起,通过组成一个大的羊群来对抗狼。
在这个时候,对于羊真正的危险是脱离群体,当某一只羊脱离群体时, 这只羊就会立即被狼吃掉。对于羊来讲,始终处于羊群之中是一种客观的安全保障,一旦脱离羊群危险会成百倍的放大。
同样的道理,这种不脱离整体的从众心理也已成为人类的本性。然而在现在的资本市场,这种从众心理却常常给投资人带来损失。因此,理性的安全边际投资者不仅要对企业的价值有正确的判断,而且要对人类的心理特征有必要的了解。
所以在具体的操作过程中,你一定要用超强的理性驱逐因为看到别人的抛售行为而产生的动摇和焦虑,这时你就要想尽办法排除这种担心和顾虑。投资大师林奇的经验和观点有助于我们排除心理干扰,林奇认为:“下跌是个极好的机会,买入你喜爱的股票,下跌就是使十分优秀的公司股票变得很便宜。
下跌正是捡便宜的好时机,这些便宜货是那些惊慌中逃离风暴圈的投资人所丢出来的。假如你是那种会在慌乱中抛售一切的人, 你就该远离股票市场。当股价下跌,股市回调时,把钱撤出来的人会比把钱投进去的人损失更大。”