价值是带有主观性的，因为价值是企业实体之上的“企业发展之道"，而不是企业实体本身，所以看不见、摸不着。因此和认识世界上的其他万事万物中所包含的道理一样，
把握内在价值必须借助于主观的抽象和分析。
内在价值的基础是企业的客观情况，但内在价值的表现和判断是一个主观的结论，内在价值是一个以企 业的客观情况为基础的主观判断。由于对客观企业进行主观判断的主体是数以千万计的投资人，所以对同一主体的判断必然不相同。内在价值应该是大批不同的投资者对企业估值后，通过交易、买卖形成的一个价格范围。从这一点上讲，内在价值实际上也是投票结果，只不过是一个长期投票结果，而不是瞬间投票结果。
在任何时候都不会出现所有的人对同一企业的价值判断完全相同，所以内在价值不可能是一个点，而是一个范围和区间，它不是一个纯客观的绝对量。如果把内在价值先理解为和企业的净资产一样，和企业的员工人数一样的一个纯客观的绝对量，然后去寻找这个绝对的内在价值量，由于内在价值不是一个纯客观的绝对量，所以这样的寻找必然没有结果。
于是因为找不到就宣布根本不存在内在价值，把找不到内在价值的绝对量作为否定内在价值的证据，这样的观点存在着前提性和逻辑性差误，内在价值本来就不是一个纯客观的绝对量，这样的绝对量本来就找不到，这是一个很简单的逻辑和事实。
回我工作的地方位于北京的秀水街，这是一个外国使馆区，办公室北边是捷克和奥地利大使馆，东边是斯里兰卡大使馆，好像生活在国外。这段时间一批美国青年的举动令我对价值的内涵以及价值的主观性有了深刻的理解。
山一天下午， 一批年轻的美国人热烈地交流着，他们人手一卷图画，有的把图画无比认真地拿在手中欣赏，有的像宝物一样，双手捧于胸前。从他们个个兴高采烈甚至是心满意足的表情，可以确知刚刚从市场上买来的这些图画，对于他们是一件极为重要的大事， 也可以确知，他们为这些图画支付了不菲的价格。
这些令美国小伙子们满足和激动的图画是一页又一页的已经变得发黄的印制于20世纪50年代的中国宣传画，如果你知道宣传画的内容，你一定不理解这些美国小伙子的所作所为，宣传画上印的是“抗美援朝，保家为国"、“一定要把美帝国主义赶出朝鲜”。
美国青年花大价钱买到的是“抗美”“反美”宣传画，作为一个投资者和一个旁观着，我在这群美国小伙子身边足足深思了至少10分钟，这些宣传画到底有什么价值?虽然我不知道这些画的具体价格，但从美国青年愉快的表情可以看出他们非常认可这些画的价值。
这个价值到底是什么呢?如果这些画有价值，为什么中国人不像美国人一样喜爱这些画，认同这些画?假如一个俄罗斯人、一个法国人、一个印度人，他们也会像美国人一样喜爱这些画吗?认可这些反美抗美宣传画吗?这些宣传画对俄罗斯人、法国人、印度人没有什么价值，但为什么美国人会特别喜爱呢?这显然是因为画的内容与美国有关，记录着美国的一段历史，因此，美国人认同它们的价值，而其他国家的人与这些宣传画的内容无关，所以他们不很认同抗美宣传画的价值。
这使我意识到存在着一种价值，它并不是由商品的使用价值或盈利增值能力这些客观要素决定，而是由因为能引起人们对历史的回忆，或者能引起人们美的感觉，愉快的感觉，甚至是自己与众不同的感觉(比如奢侈品)，从而有不菲的价值。
这种价值主要决定于主观感受而不决定于商品客观的使用价值和盈利能力，甚至于与使用价值和盈利能力完全无关。同一东西不同的人看法和感受不一样，给出的估值有天壞之别就是这个道理。
也就是由于这种由主观感受引起的价值，几乎完全决定于人的主观感受，又因为不同的人，不同的主体在人生经历、世界观、性格爱好方面的差距，所以必然对同一商品的主观感受不一样，这样就会出现同一商品有人认为价值连城，有人认为一文不值。比如，一个艺术家会用一幢房子换一幅字画，而一个普通人则完全不认同这种行为。
事实上，任何商品任何企业的估值过程都包括着这种主观感受差异，最终形成的价值是成千上万人在一定的客观标准基础上的互不相同的人多种主观感受和主观预期的综合。
比如，稻草价格永远不会高于金条，这是由稻草和金条的客观性质决定的，但1吨稻草到底值多少钱呢?这是由稻草的性质、使用价值、与众多人对这1吨稻草的主观评价共同决定的。
稻草的价格与稻草的重量不一样，重量是纯客观的数值，而价值是在客观性质基础上的为数众多人的主观评价。由于有为数众多人的主观评价包含在稻草的价格中，因此，给任何商品、任何企业定价都不能实现精细量化。因为不必说成千上万的主观评价，就是一个人的主观评价你也无法精确量化!价值包含着主观性!一般情况下， 一个理性的市场环境中，某只股票股价长期形成的价格波动范围的中枢，就极有可能是企业的内在价值。
价值是带有主观性的，且不同的人对企业的判断是不同的，但是任何人在任何情况下对企业进行判断的原材料和标准都是相同的，不同的人都是根据客观企业的经营情况、管理水平、成长趋势、盈利能力给出的判断，结果的不同是不同的主体在同样的研究对象、思考方式下得出来的值的不同。不同的人得出了不同的价格，不能否定企业的内在价值的客观性。相反，不同的人都是根据客观企业的经营情况、管理水平、成长趋势、盈利能力进行估值，恰恰证明了内在价值有客观基础。
有人认为估值水平在牛、熊市里不同，同一企业，在熊市中普遍估值都比较低，在牛市中普遍估值都比较高，因此认为价值没有客观固定标准，价值都是人们主观的东西。这是错误的。
内在价值是企业的客观情况和投资人主观判断的统一体。
主观因素本身是内在价值的一部分 (不过主观因素仅是内在价值的一少部分，内在价值的主要部分是企业的行业竞争态势，行业所处的生命周期、产业政策、全球化的影响、企业内部经营管理水平、公司行业地位、产品质量、市场占有率、治理结构、企业管理层能力素质、企业经营战略、企业的历史沿革、企业的融资与投资情况，以及企业财务状况等客观因素决定)。
企业的内在价值之所以在牛、熊市里不一样，原因正是在牛、熊市里主观情况和主观情绪不一样，这种主观情况和情绪在牛、熊市中客观的差异必然的表现、反映到了对企业内在价值进行评估的过程和结果中。因此，牛、熊市内在价值不一样是合理的，符合内在价值既是客观的又是主观的基本内涵。
