新三板是“全国中小企业股份转让系统”的俗称，是一个面向中小企业的股权流通平台，通俗的理解就是中国的纳斯达克。
新三板是意义深远的一件事，它会影响未来中国10-20年的经济格局，也会改变这个无数企业和个人的命运。新三板的兴起不仅仅是“开拓一条中小企业融资渠道”或“开放资本市场”般孤立的事件。国家做这个事，不是口喊口号，也不是一锤子买卖，而是在国家战略和顶层设计的高度：在未来10年，新三板的挂牌企业超过5万家，市值过10万亿，成为上交所、深交所后的第三极。未来没有挂牌的民企，将被主流市场边缘化，甚至彻底和资本市场无缘。
中国的企业家们，都应该关注新三板这件事，因为与之伴随的，是中国经济环境正在发生的一个巨大变化，就像七八年改革开放那样，就像90年代深证交易所成立那样。所谓飓风起于青萍之末，新三板就是这个昭示着台风口的青萍。对于最讲“顺势而为”商业者来说，要有这样的战略眼光。
小文将从国家（宏观）、企业（中观）和个人（微观）三个角度，来浅解新三板。
第一部分 国家
国家一直在提“多层次资本市场”，并且提到了一个很高的高度。首先要知道，国家为什么这样重视这件事。
过去20年，中国的经济发展取得了不俗的成绩，但背后的经济发展的驱动力是：地方政府主导的基础建设投资、大型国企央的投资、房地产和出口。到了2013年的今天，这种驱动模式已经难以为继：投资方面，地方的基础建设过剩，地方政府债务高企，地方和国企主导下的投资边际效益越来越低；出口方面，人口红利在逐渐消失，劳动力成本在上升（许多代工厂都转到了成本更低的东南亚），汇率上被美国处处掣肘……下一个20年，中国唯一能指望的，消费，是内需，是广大的中小民营企业。
经济出身的克强总理当然心知肚明，但是盘活内需谈何容易。中国的市场环境下，存在一个“两难两多”的问题：中小企业数量多（中国1300万家企业，大型占0.3％，中型2％，其余97.7%全是小型企业），中小企业融资难（做过企业的到知道），民间资本多（大量资金进入房地产，炒艺术品，炒绘画，这些资本没有进入实体经济），民间资本投资难（老百姓并没有什么好的投资渠道）。所以，在不大量印钞票的前提下盘活内需，重点就是：建立通道，把两边打通。
中国现在的金融体制，最大的问题是：大量依靠间接融资。最简单的数据：银行业资本突破上百万亿，而股市只有几千个亿（IPO最好的时候，再融资+IPO都不到一万亿）。未来三十年，中国要走内需拉动型经济，这种融资体系显然无法支撑。另外，我们看到美国的资本市场是正三角结构：主板纽交所的的市场并不大，再往下是纳斯达克、粉红单、地方性的交易平台。而中国，由于一些历史原因，是倒三角结构：主板最大，往下是中小板和创业板，再往下就非常薄弱，几乎没有……所以，中国的资本市场要补课，要夯实塔基，要建立“多层次的资本市场”。这个时候推出新三板，必然就有着很重要的意义。
所谓见微知著，其实从很多细节我们可以看到其中的端倪：1、国务院以颁布文件的形式，出了一个“决定”，规格之高，前所罕有；2、从年初决定开始干到现在，一年时间，大大小小问题全部解决，以中国政府的行政效率，背后如果没有强大的推力做不到这点；3、各级政府发放了非常重的补贴，有的区市各种补贴加起来，不仅可以涵盖上三板的费用，甚至还有挣一笔钱，这种情况在历史很难见到……
除了经济层面，相信高层在国家的政治层面也有会相应的考量。目前改革到了深水区，任何改变都会触动既得利益，比如去推部委们改革，都改不动。国家成立全面深化改革领导小组，肯定有平衡发改委们的尾大不掉的意思。既然正面推不动，那么就用市场化的形式倒逼改革：不改革，就被边缘化、淘汰掉了。
从人民币国际化的角度，也能看到新三板的重要意义：人民币国际化最为国家最重要的战略之一，一切都要服从让路。小格局服从大格局，IPO给国际化让路，让洋人满意安心，所以财务审查极其严格，造假的会付出沉重代价。
……
讲了这么多，中心思想就一个：新三板的推出，不是一个简单孤立的小事，而是国家战略和顶层设计的大势。只有具备这样的眼光，才能站在中国未来二年的台风口上。
第二部分 企业
前面从宏观的层面说了新三板的意义，对于企业主而言，他们更关心的可能是，我为什么要上新三板？
对于企业，登陆新三板，最大的意义在于：成为一家非上市的公众型公司，企业的股票有了价格，可以合法流通。围绕这一点，就可以有很多好处。
1、直接融资
这是最直接，也最容易想到的，但只是冰山一角。新三板是市场检验的平台，市场认可的企业，就能有好的融资效果。比如中海阳（430065）和现代农装（430010），都是北京的企业，都是前三轮都融到了数亿的金额。另一个代表性的是诺思兰德（430047），做生物医药、血管再生的企业，融了4千多万，市盈率到了2000多倍。实际上这家企业，也就是几乎不赚钱的（09年每股收益1分钱）。这又体现了新三板市场检验的属性，虽然不赚钱，但是能有好的预期和成长性，也能得到资本的支持。
2、综合授信
12月份，中、农、工、建、交、光大、兴业七家银行和全国股转系统公司签订了战略合作协议，提供一揽子授信计划，以及配套的金融服务，包括股权质押贷款、无形资产贷款、应收账款抵押等。银行看到了股转系统的庞大市场（几千家甚至上万家的庞大体量），提供这种“股债双融”的金融服务：股转系统提供股权融资，银行提供债权融资。
3、信用增进
银行为什么不敢借钱给中小企业？一个很重要的原因就是中小企业的财务不透明。很多企业有四本帐：银行一本，税务一本，老婆一本，自己一本。可想而知，这样的情况下，银行怎么能借钱出来，银行是天生风险厌恶的。登陆资本市场，顺理成章地解决这个问题，企业的财务更加清晰和透明，银行不可控的风险会更小。
4、规范治理
一提到规范治理就会觉得很虚，这里说点干货。中国民营企业家，尤其是江浙、山东，涉及到红帽子（挂靠在集体企业下）、洋帽子（假外资）的风险。在企业小的时候没问题，但是企业大了，这些是很大的隐患。很多民营企业家出事，跟产权关系不明晰有很大的关系，包括土地、税费、工商等方面的。
现在是很好的机会，考虑到企业登陆资本市场是政府的重要业绩组成，各地政府都有大量的扶持政策。在这种大环境下，政府对于企业的许多历史遗留问题，愿意一起想办法解决的，比如历史的土地、税务、产权关系不清晰的问题。政府会帮着你协调去解决，相当于让企业轻装上阵，丢掉历史的包袱。
另外就是财富阳光化。资本市场在很大程度上是能够保证股东产权的，比如黄光裕虽然身陷囹圄里，但是国美是牢牢控制在手里的。无论从自身的安全，还是在财富的传承上。资本市场能够保护股东的产权，这对企业家是非常重要的意义。
5、股份流动
两类人会更关心这一点。
一个是PE。以前PE没有很好的退出渠道，如果不能IPO，钱就沉在项目里出不来。所以，谈价格就会低，条件会很苛刻。企业登陆新三板后，在资本市场PE有了更好的退出通道，再引入PE，或者和PE谈的时候条件会好得多。
另一类是企业的创业团队。有的老板上市或者挂牌，就是为了这帮一起打江山的兄弟。这样老板的数量不在少数。企业不登陆资本市场，股票的价格得不到市场的认可，对员工也没有吸引力，也没有溢价。尤其相比公务员、垄断国企、五百强这些比较好的就业市场，民企很难给出超过它们的福利。如果要留住自己的的核心团队，股权、期权激励是很好的办法，使原始团队能够忍受相对较低的薪水福利。
6、并购重组
这是很重点的一块。世界五百强做到今天，几乎没有单纯完全靠自己的，比如思科发展到现在，经历了110余次并购；微软也是通过大大小小的并购重组成为现在的巨无霸。它们的并购重组有个特点：很少用现金。比如，Google并购Utube的时候，用的是16亿的股权。
中国的民营企业在发展成为行业龙头的时候，也需要不断地整合：上游的供应商、下游的客户、横向的竞争者。在企业没有进入资本市场的时候，企业的股份价格很难得到市场认可。这时的并购只能用现金，而民企缺的恰恰就是现金。登陆了资本市场以后，企业的股票有了价格，就可以进行大量的这种产业链的整合，从而形成迅速的发展。
7、转板绿色通道
新三板是主板的后备梯队，也是IPO的绿色通道。在企业的财务指标达到主板的要求后，有更好的机会登陆主板。我个人认为，以后的直接IPO机会肯定是留给国企央企的，对于民企，必须现在新三板“打怪练级、完成检验”。
8、提升形象
这个很好理解。登陆资本市场本来就有免费的广告效应，能够提升自己的企业形象，同时也能让更多的人（供应商、客户、投资人等）有机会关注企业。
9、政府政策
第一部分说了，国家要推这件事，未来肯定会有很多资源往这里倾斜。比如一些扶持补贴，比如免税贴现的政策，比如政府采购平台……所以，新三板的企业无疑会获得更多的机会。
10、资本实验田
主板因为许多历史遗留问题，很多西方资本市场验证过的好的东西，没有办法拿过来用。新三板作为一个新兴的资本市场，没有历史包袱，所以能够轻装上阵。除了股票发行，还有很多可以做：公司债、可转债、中小企业私募债以及优先股等。很多金融衍生品、资产证券化的创新也会放在这个版块里。
我们看到新三板出来后，隔几天就是一个爆炸性的消息。例如优先股说了很多年，一直出不来，现在出来了。主板发优先股有很多的限制，但是新三板就少得多……这样的例子还很多，如果企业能够利用资本的力量，无疑会获得更大的发展。
……
目前，在新三板挂牌的企业是352家，市值约500个亿，全部来自北京中关村、天津滨海、上海张江和武汉东湖四个高新技术园区；在审的企业是220家；而券商储备的的签约企业，已经达到了2000余家。
现在新三板的进入门槛并不高，国家还是这么大的补贴，是登陆新三板的最佳时机。一旦规模起来了，政策门槛一定会收紧。个人的感觉是，国家补贴在半年到一年内也会取消。对于有技术、有抱负的中小型民营企业，应该先进去占个坑再说。
第三部分 个人
和主板不同，新三板的投资交易需要一定的投资基础知识和风险承受能力，这注定了这个平台不是一个大众化投资市场。目前的投资门槛是300万金融资产，未来会有进一步的提升。公司的保洁大妈不是这个市场的目标客户。但就像90年代，上交所、深交所开始做的时候，一批人因为这个历史机遇改变了人生轨迹。这样的机遇又来到了眼前。
市场上有句话，台风来了，猪都能飞上天。对于很多个人来说，新三板的历史机遇，就是这样一个台风口，就像十年前的房地产一样，是少有的财富洗牌和改变命运的机会。希望更多的人不要错过它。
