股息价值策略是投资过程中的宏观部分。现在，你已经知道怎样识别股票的品质和价值，接下来，我们需要讨论怎样挑选股票，进一步缩小到更加以目的为导向的层面。投资的目的和

说起投资，并没有一种通用的模式。如果你在药店抓药，或许能够找到包治百病的药。正如每只股票都有其独特的价值面，每个投资者也有他(她)一系列独特的目的与目标。因此必

在当前的周期，我认为我们将面临下一波下降通道。2008年年底，当道琼斯工业平均指数达3%的股息收益率区域被违背，几乎下跌至5%时，对我来说，非理性繁荣的时代已经

我的想法是，当前正在发展的市场模式，类似于1966- 1974年形成的熊市。这并不是说我预计当前的熊市将持续8年时间，而是我怀疑，道琼斯工业平均指数将经历三波下

当住宅价格达到了不可持续的高位，而且买房者无法承受更高的价格时，那么，大多数买房人/贷款人将无力承受债务。突然之间，一直以来从抵押贷款中形成的按揭证券，已经变得

当道琼斯工业平均指数的长期股息收益率形态在20世纪90年代中期被违背时，产生了巨大的冲击。凭直觉，我们知道一定有什么事情不对劲，但我们无法准确地找出原因所在。由

我们可以为个股确定价值的各种参数，同样的，也可以为道琼斯工业平均指数确定优良的买入和卖出区域。从股市发展的初期开始，道琼斯工业平均指数

查尔斯.亨利，道并不是一位投资银行家、资金经理人或经纪商。他是一位贫苦农民的儿子，父亲在他6岁的时候便去世了。查尔斯，亨利，道不甘心做一辈子的贫苦农民，最终在贫

在前面几章里，我尝试着以逻辑的方式，展开讲述股票的品质、价值、周期和趋势的重要性。为了将我们的投资考虑缩小到最高品质的蓝筹股的范围中，我们运用了蓝筹股选择标准。

一旦股票在其估值过低的价位基础上上涨了10%，甚至更多，它便进入了上升通道。估值过低代表着买入区域，估值过高代表着卖出区域,而上升通道则通常代表持有区域。从《投

在我爷爷的许多格言中，他反复强调的是:“孩子，要买入才能有收益。”尽管爷爷大多数充满智慧的俏皮话直白易懂，但无论何时我把这句话讲给别人听，总会看到一双双迷茫的眼

使用最简单的定义，估值过高指的是过去相对较低的股息收益率与重要的增值顶部恰好重合。这一术语可以应用于个股、投资组合，也可应用于整个股市。当这些反复出现的低股息收

我们过去提到，个股有个股的市场，不过股市也是一个整体。如果这样，在股市周期的任何阶段，实际上都可以找到优良的现值。不过，在熊市结束之时或者牛市的重要调整期间，可

在考虑其他因素之前，绝不应该草率地买入某只估值过低的股票，特别是当市场处于或接近其周期的顶部时。通过进一步的研究，你也许发现公司内部存在严重的根本性问题，从而迫

使用最简单的定义，估值过低指的是过去相对较高的股息收益率与主要的价格下跌底部恰好重合。这一术语可以应用于个股、投资组合，也可应用于整个股市。当这些反复出现的高股