选股如同选球员:明星不如超级明星
在体育竞技中,那些主力球员常常在比赛的时候发挥其超长的技能，引导着自己的队友取得成功。这样的主力球员往往被人们称为“明星球员”，之所以这样称呼他们,是因为他们在比赛中的活跃表现以及他们在运动上所特有的天赋,使得比赛最终取得胜利。其实，在进行股票选股就是眼小而且价格持续稳定的股票,通常也会被投资者称为“明星股票”。因为这样的股票就像耀眼的明星一样, 对投资人有着极强的吸引力。所以,这样的股票就成了投资者喜爱甚至是热捧的对象。
巴菲特曾说:
“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经管的公司。这种标目公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们所买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。这种投资方法一寻找超级明星一给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”
从这一段话，我们可以看出，作为投资大师的巴菲特和普通投资者的选股标准很不致。在他看来,投资时所选择的目标企业,不仅仅是一个明星企业，如果能够选抒到那些超级明星企业则会有更多获利的机会。
1996年，巴菲特曾在伯克希尔公司股东大会上说:“如果你能持有3家非常优秀企业的股票，你肯定会很富有。”从此话中就能折射出巴菲特的选投智慧,只有超级明星企业，才会拥有超级明星股票。
在进行股票投资时，分析和判断企业是否具有持续竞争的潜能是很重要的环节。巴菲特认为,那些能够在20~30年内依旧保持优秀业绩的企业，就是所谓的超级明星企业。巴菲特曾说:“任何一家企业经营的核心都是其长期的可持续竞争优势，这一点恰恰是投资的关键。分析研究已经具备长期的、可持续竞争优势的企业,是我们掌握这一点的重要途径。我们可以问一问自己，为什么吉列公司能够-直称霸剃须刀行业，而没有新的竞争者也可以研究一下为什么内布拉斯加家具城能够成为家具行业中的霸主。”
在巴菲特看来，一个优秀企业最值得投资者信赖和对其进行投资的关键，就是这一企业必须在它所处的领域内要具有领先地位，要有极强的竞争能力,还要有持续稳定的业绩。也就是说，一个优秀的企业必须要保持其长期可持续的竞争优势。
巴菲特认为投资超级明星企业与并购子公司没什么太大的区别,都希望以非常合理的价格获得那些经济状况极佳、并且拥有德才兼备的管理层的企业。接下来，投资者就只要监控它们的这些基本因素是否能够可以长期保持即可。
巴菲特认为，最伟大的投资莫过于用极其低廉的价格购入超级明星企业的股票。对于这投资理念,他自己也有着比较深刻的体会,那就是投资者进行股票投资时要将资金集中在极少的几只股票上,并且从概念上来讲,这些股票相对来说是比较简单的。在巴菲特看来，那些能够用极其简单的一两句话概括的投资,就是真正伟大的投资。所以,投资者都非常喜欢拥有长期保持其竞争优势，并且由那些比较有能力、能实心实意为股东的利益着想的人所管理的企业。当投资者一口发现了这样的企业并能以埋想的价格买进其股票时,基本上是不会出现偏差的。
巴菲将认为，以一般的价格买入一家非同一般的好公司股票，远远胜过用非同一般的好价格买下一家一般的公司股票。其实一般投资者的投资范畴是有一定的局限性的。一般巴菲特在进行投资时是这样做的:第,评估其公司的业务及利润的长期表现:第二,评估其公司管理者的实际能力和水平:第三,能够以理想的价格买进最好的几家公司的股票。所以,这也就是伯克希尔公司在对大范围的上市公司进行投资时,所要采取不同投资策略的重要原因。
在进行股票投资、对上市企业分析时,巴菲特往往喜欢站在公司所有者的角度上考虑问题.通常他基本上都是经过自己的努力思考来确定投资目标,至于别人对某-行业是如何评论的,他从不去关心。他往往会在一段时间之内，确定一个要进 行投资的行业,然后，他会很细致全面地对这一行业内的6~7家优秀企业进行分析研究。他曾说:“假如投资者对这些企业的分析研究足够透彻、全面的话，就很有可能比其管理层更加了解这些企业。”
超级明星企业值得投资者关注的重要原因，在巴菲特看来，那就是它们可以让投资者获得超乎想象的利润回报。但是在超级明星公司中,最令巴菲特青睐的却是具有“经济特许权”的公司。在他看来，公司的“经济特许权”是企业具有长期持续竞争优势的关键。通常情况下,经济特权主要是靠其产品或者是服务所具有的以下特征所形成的:第一,这一产品是顾客需要并且想得到的;第二,顾客在市场找不到这一产品的替代品:第三,这一产品不受价格上的限制。正是因为具有这样的特点,其公司就能够自主对自己所提供的服务或是产品进行提价,很显然，这会使得其公司和对其进行投资的投资人获得更高的投资回报。
巴菲特认为，如果一家公司常常出现很大的失误，那么，这家公司肯定会经常性地发生很大的变化。理所当然，要想在这样一片起伏不定的领地上,建起一座稳固的企业经济特许权的城堡,基本上是不太可能的事情。而超明星企业获得巨额利润的关键,恰恰靠的就是这样的经济特许权。
著名的喜诗糖果公司在1972年期间，其盈余大概是200万美元，而且它还有大概800万美元净资产的账面价值。当然，巴菲特是不会错过这样一家公司的，于是他对喜诗糖果公司进行了分析:如果家不同行业公司的经营状况不比喜诗糖果公司差,其大概有200万美元的年度净利润，有1800万美元的净资产。很显然，在一年之内不同性质的两家企业赚取到的利润都在200万美元左右，可是，喜诗糖果公司赚取到的200万美元的净利是建立在800万美元的净资产之上的，而另家公司赚取的200万美元则是建立在1800万美元的净资产之上的。两家公司的不同之处，一日了然。
