公开信息:内容与来源
使用稳健均衡投资体系，对于上市公司所有的分析判断都基于公开信息，杜绝一切内幕消息。我们不用关注央行是加息还是减息、降低还是提高准备金率，不需要关心希腊是否“脱欧”，也无须关心美国的经济数据。
我们需要做的，就是集中精力收集公司的相关信息，并基于这些信息做出初步判断――该公司是否值得拥有，是否值得长期跟踪，或者根本就不用浪费精力。这些信息主要包括:公司的经营情况、主营业务状况、盈利状况、主要市场的分布、发展前景、公司治理结构、经营团队核心人员的背景，等等。
我们的信息来源最主要的渠道是公司年报、季报、招股说明书、公告等，这些信息都可以在巨潮资讯网上查询到。上市历史比较长的企业，甚至可以追溯查询到2000年的年报。另一个重要的信息来源是公司的官网，从中可以了解到公司的经营战略、企业文化、主要产品或服务等。上市公司网站都有“投资者关系”这个栏目，有什么疑问可以直接联络公司。上市公司都设有证券部，负责人是董事会秘书，还有证券事务代表，以及其他工作人员。这两个信息获取渠道，可以提供大致80%的信息，足以让投资者对公司有个基本了解。
其他信息获取渠道还有股东大会，可以对管理团队有直观的认识，并可以帮助你验证对公司的判断是否合理;还有券商的分析报告，但我可以告诉你，大部分是不值得花时间看的，有些深度研究报告，因为涉及行业信息、竞争对手分析等，可以作为参考。
信息搜集与处理方法
当面临一家上市公司时，笔者通常会这样做:
第一步，登陆公司的网站，了解公司基本信息。第二步，把公司历年的主要经营数据列出一个表格。具体方法是，查找公司历年年报的“会计数据和财务指标摘要”，查阅招股说明书中上市前3年的数据，用Excel把营业收入、净利润、经营性现金流净额、净资产等数据制成表格，计算出营业收入增长率、净利润增长率、销售净利润率、净资产收益率,笔者将这个表格称为“全景表”，足以帮助你大致了解公司。
案例分析
投资者可能对这家公司有点陌生，从名字也看不出它是干啥的，但大家对环保可能会很关注，2015年2月底，有一部纪录片《穹顶之下》，引发了公众对环境污染问题的高度关注，每年“两会”期间，环保股也总会有一番表现。对于这样一家陌生的公司，笔者会采取以下步骤来分析它。
(1)登陆雪迪龙公司网站。
网站第一栏的内容就是公司的情况介绍。
北京雪迪龙科技股份有限公司(BeijingSDLTechnologyCo.，Ltd.)，股票代码002658，创立于2001年9月，坐落于北京市昌平区国际信息产业基地;注册资金6亿元，是专业从事环境监测、工业过程分析、智慧环保及相关服务业务的国家级高新技术企业。
……
雪迪龙公司始终以“振兴环境监测和分析仪器民族工业”为使命，将一如既往地为客户提供最优质的分析产品及综合解决方案，围绕自身的技术优势、工程优势与规模优势，通过技术、产品、业务及管理模式的不断创新，持续提升企业核心竞争力，为将公司打造成为中国一流的环境监测公司、世界一流的分析仪器品牌而努力。
由此我们就知道了该公司的主营业务与环境保护有关;公司总部在北京，业务的应用范围非常广泛，市场不仅在中国，也有国外市场;员工1000人左右，研发人员占比20%，服务工程师占比50%。大致可以判断公司从事的是高科技行业，研发是关键，售后服务是重点。
再进入“产品中心”，可以知道公司的主要产品有环境监测系统、过程分析系统、分析仪器仪表等。再通俗些，就是环境是否被污染，需要仪器设备来监测数据，这就是雪迪龙的主营业务。若对其他有关信息感兴趣，还可以继续深入了解，如公司的组织结构、愿景理念、行业解决方案、技术服务等。还可以进入“新闻中心”了解公司的最新动态以及行业的最新信息。“新闻中心”里还有公司的宣传片，6分半钟就可以对公司有个大致了解。
与投资者直接关联的栏目就是“投资者关系"，其中有公司的联系方式，董监高的介绍，摘录董事长的简介如下:
敖小强:男，1964年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，高级工程师。1985年7月毕业于华南工学院(现为华南理工大学)自动化系化工自动化及仪表专业;2012年获北京大学北华管理学院EMDA硕士学位;1985午7月至1998午5月任北京分析仪器厂(1997年北京分析仪器厂与北京瑞利分析仪器公司合并为北京北分瑞利分析仪器(集团)有限责任公司，下同)技术员、工程师、高级工程师;1998年6月至2005年3月任北京雪迪龙科贸有限责任公司部门经理、执行董事兼总经理;2005年3月至2010年8月任北京雪迪龙自动控制系统有限公司执行董事兼总经理;2007年11月至2009年10月兼任北京雪迪龙分析仪器有限公司执行董事兼总经理;2010年8月至今任北京雪迪龙科技股份有限公司董事长兼总经理。
从中可以了解到董事长是科班出身，一直从事分析仪器行业工作，可以说是非常专业的人士;从年龄上看，也正是年富力强的时期。
“投资者关系”中另外一个重要的平台就是“投资者问答”，你可以直接提问，或者浏览其他投资者的问题，看公司是如何回答的――是应付了事还是认真解答。
一家公司的官方网站，是其对外的直接窗口，关键不在于界面设计是否漂亮，而在于是否能给投资者提供足够的信息。
(2)制作“全景表”。
列出公司历年主要经营数据，如果公司上市历史比较短，就查询招股说明书，补足上市前三年的数据。雪迪龙的全景表如表2-1所示:
表2-1雪迪龙(002658)全景表
由表2-1可知，公司营业收入从2009年的2.52367亿元增加到2014年的7.4143亿元，5年增长了193.79%，复合增长率为24.05%;净利润,从2009年的0.5808亿元增加到2014年的1.98841亿元，5年增长了242.36%，复合增长率为27.91%，可以说是相当优秀的数据。2010年净利润大幅下降40%。查阅招股书:“2010年营业利润、利润总额及净利润较低，是由于当年发行人控股股东通过向管理层和骨干员工转让股权实施股份支付而形成的管理费用3957.27万元所致。”回溯调整这个因素后，2010年的净利润为0.7404亿元，公司的净利润增长率曲线就非常理想了。此外，2012年公司净资产收益率突然从上一年度的24.02%下降到9.35%，是因为2012年3月IPO,募得大笔资金，净资产大幅增厚所致。
(3)深入分析，做出投资判断。
如果某家公司的营业收入经常起伏，净利润某些年度增长，某些年度下降，甚至某些年度亏损，或者销售净利润率不足5%(零售行业除外)，净资产收益率在8%以下，那么，笔者建议就不用花太多精力去研究它了。因为企业是否优秀，最终体现在财务数据上，而且真正优秀的企业是不需要太长的时间来证明的。
图2-12009-2014年雪迪龙(002658)业绩表现
通过以上分析，可以初步判断这就是稳健均衡投资体系寻找的“稳健增长型企业”
从以上数据和图表我们能得出哪些初步结论呢?
从财务数据看，公司的销售净利润率非常高，20%以上;ROE(净资产收益率)数据在发行上市后也是逐年.上升;营业收入增长率和净利润增长率非常健康，并有加速的趋势;唯一不足的是经营性现金流净额不理想。通过这些数据可以推测出该公司以及所在行业有如下基本特点:第一，或者整体市场容量在扩大，或者挤占竞争对手的市场份额，也可能是两者兼而有之。第二，行业利润率高，可能存在一定的进入壁垒，或者是技术上的，或者是客户有黏性;但同时也可能会吸引更多的进入者，因此要分析进入壁垒有多高。第三，从财务数据看，行业基本稳定，体现在营业收入和利润比较平稳，没有显示出很强的周期性。也许时间跨度不够，行业没有经受真正的考验。第四，行业竞争应该不是非常激烈，因为环保行业通常是区域性市场。目前了解到的同行业，上市公司有先河环保和聚光
科技。第五，现金流不理想，2014年财务报表应收票据和应收账款合计4.54亿元，且账龄有超过2年甚至3年的，说明下游有很强的议价能力，与企业的客户都是政府部门和央企有关。第六，经营团队可能比较优秀，但需要验证。第七，公司估值相当高，说明市场非常看好环保行业。
以上是浏览公司网站和制作并分析了“全景表”后，对公司的初步印象和大致判断，是否准确，需要进一步阅读材料以及与上市公司直接沟通。
图2-2为公司从上市至2015年7月的月线股价走势，大幅跑赢指数。主要原因:一方面公司增长率较高，另一方面市场对环保股给出了较高溢价。
图2-2雪迪龙股价走势对比图(月线)
