世界主要外汇市场
目前，全世界大约有30多个外汇市场，但交易量最大和最重要的外汇市场有以下8个：伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡，它们共同构成了世界庞大的国际外汇市场。这些市场中，既有传统性的国际外汇市场，又有新兴的国际外汇市场；既有有形市场，又有无形市场；既有完全自由的市场，又有略受管制的市场。进入70年代以来，由于国际经济贸易的迅速发展，以及计算机等科技浪潮的推动，国际外汇市场呈现出一些新的特点。
首先，全球外汇市场从时间和空间上已联成一个统一的整体。
自70年代以来，由于亚太地区的香港、新加坡等外汇市场的兴起，从时差上，使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接，加上现代通讯设施和计算机大量应用于国际金融业，从而使全球外汇市场一天24小时都在开放，形成一个“单一的市场”。
从外汇市场的营业时间来看，星期一到星期五，全球外汇市场连续开放：由于英国已将传统的格林威治标准时间改行欧洲标准时间英国与欧洲各国间的一小时时差已经消失，从而欧洲各国形成了一个大规模的统一市场。从欧洲上午9时开始营业起，至欧洲时间14时，纽约外汇市场开始营业。以后是东京、香港、新加坡、中东外汇市场陆续开业。每天东京、香港外汇市场即将收盘时，伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，形成一个遍布全球各地的相互紧密联系的巨大网络，使国际外汇市场获得空前的拓展。
其次，国际外汇布场交易规模迅速扩大。
据统计资料表明，1977年，世界各主要外汇市场的年交易总额为26万亿美元。其中伦敦排列第一，日交易量为290亿美元，其次是法兰克福240亿美元，苏黎世180亿美元，荷兰阿拇斯特丹90亿美元，纽约80亿美元，巴黎50亿美元，东京还不到20亿美元。
进入80年代以来，世界各主要外汇市场的交易量得到迅速的增长。到1988年底，整个国际外汇市场的日交易量已达到6000亿美元，年交易量达到150万亿美元以上。同时，外汇市场的格局也发生了很大变化。重要的特征是远东金融中心尤其是东京外汇市场的蛹起。但伦敦仍是规模最大的外汇市场。1984年，伦敦日交易量达490亿美元，居第一位；纽约则跃居第二位，成为世界第二大外汇交易市场，日交易量为350亿美元，其次是苏黎世、法兰克福、东京、新加坡和香港。1986年，国际外汇市场格局又发生根本性变化，即东京等远东外汇市场的迅速崛起。1986年，东京外汇市场日交易量陡升至480亿，仅次于纽约和伦敦，居第三位。1987年8月，东京外汇市场日交易量已上升到900亿美元，超过纽约市场，跃居第二位，几乎与伦敦外汇市场并驾齐驱（其时伦敦外汇市场日交易量为1000亿美元）。与此同时，香港、新加坡外汇市场也获得了突飞猛进的发展。进入90年代，世界外汇市场的交易额更为庞大，日交易量超过1万亿美元，年交易量也突破250万亿美元
其三，国际外汇市场汇差日趋缩小。
由于电子通讯技术的革命性发展，无论是近在咫尺还是远隔于山万水的世界各地外汇市场均能迅速畅通无阻地进行交易使用路透社和美联社等先进的卫星通讯电脑操作系统个外汇市场的汇率波动迅速就会波及到其他市场上。外汇行情的国际传递如此快捷，从而使各外汇市场的汇率差异越来越小，传统的利用不同外汇市场汇价差异进行套汇活动的行为也大大减少了。
其四，国际外汇市场金融创新不断涌现。
随着世界范围内浮动汇率制的实施，外汇风险越来越大，汇率频繁巨幅波动，动荡不安。比如，80年代初，1美元可兑换257日元；而1989年初，1美元仅能兑换130日元；1994年底，甚至达到1美元仅总换不到100日元的地步。汇率如此大起大落，对国际经济发展十分不利。
面对这种现实，国际外汇市场不断涌现出各种防范汇率风险的金融创新，比如期货与期权交易、货币互换交易、货币互换与利率互换相结合的混合互换交易等。这些外汇交易在稳定国际商业交易成本、防范汇率变动风险方面，起到了重大的作用。
其五，国际外汇市场上政府千预频繁。
1985年9月西方五国财长会议，决定引进国际协调机制，联合千预外汇市场。中央银行的联合干预成为国际市场上影响汇率走势的强大力量。这是近几年国际外汇市场出现的一个重要特点。
下面简要介绍世界八大外汇市场
一、伦敦外汇市场
英国的外汇市场以伦敦外汇市场为代表，是一个历史悠久，交易规模巨大的国际外汇市场。伦敦外汇市场是历史最悠久的外汇市场，它是在第一次世界大战前形成并发展起来的；第二次世界大战后，纽约和东京外汇市场蓬勃发展，外汇交易规模迅速增长。但是，伦敦外汇市场迄今仍以最大的外汇交易量雄冠全球，日交易量超过200亿美元。
伦敦居于世界时区的适中位置，历史上一直就是国际贸易、国际金融的中心。英镑一直是世界上是最重要的货币之。从伦敦外汇市场建立以来，一直就是世界最大的外汇市场。第一次世界大战和第二次世界大战以及1929年的经济危机使伦敦外汇市场受到了阻碍，50年代末英国逐步取消外汇管制后，伦敦外汇市场又重新获得了迅速发展。1979年10月24日，英国政府宣布完全解除外汇管制，至此，伦敦外汇市场成了一个基本上完全自由的市场。伦敦外汇市场以交易效率高、货币种类多、交易设施先进和拥有一批训练有素的专门人才而闻名于世。
伦敦外汇市场有250多家外汇指定银行，包括清算银行商人银行和外国银行伦敦分行，其中世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供各种外汇服务，并相互之间进行大规模的外汇交易。如表2-2所示。
表2-2伦敦外汇市场主妥经营者
英格兰银行是英国的中央银行，它参与外汇市场的目的在于管理和监督外汇市场。
伦敦外汇市场是一个抽象的无形市场，不存在进行外汇买卖的具体场所，所有外汇交易都通过电话、电传或电报进行。上午欧洲标准时间9时伦敦外汇市场开市，下午5时左右收市。由于伦敦外汇市场优越的地理环境，在一天的营业时间里与世界其他重要的外汇市场都能很好地衔接。每天营业开始，首先和东京、香港和新加坡外汇市场交易；不久，欧洲市场的交易逐渐活跃起来；中午过后，又面临纽约外汇市场开市。
伦敦外汇市场上，伦敦银行间的外汇交易大部分通过经纪商成交，与海外银行之间的交易则经常是直接进行的。伦敦外汇市场上的交易货币包括几乎所有的可兑换货币。规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对德国马克、瑞上法郎、法国法郎及日元的交易。
伦敦外汇市场上外汇交易方式的种类包括即期、远期、套汇、套利及调期交易等各种外汇交易方式。像其他国际外汇市场一样，伦敦市场上也存在大量的外汇投机交易，这是造成伦敦外汇市场动荡的重要因素。
二、东京外汇市场
日本外汇市场分布在东京和大阪，从外汇交易额占外汇交易总额的比率来看，东京市场占99.8%，大阪市场仅占0.2%，因此，东京外汇市场是日本外汇市场的代表。目前，东京外汇市场是仅次于伦敦的世界第二大外汇市场，其日交易量现已超过2000亿美元，与伦敦外汇市场日交易垦几乎不相上下。东京外汇市场与伦敦、纽约外汇市场分居世界三个不同时区，占据全球外汇交易量的80%，形成国际外汇市场三足鼎立之势。
东京外汇市场形成于1952年，由于当时日本外汇管制较严，所以直到70年代末，东京外汇市场业务量仍然很小，日平均外汇交易额不到20亿美元。但从1980年12月起，日本政府废除了旧的《外汇法》，颁布了《新外汇法》，外汇管制从根本上得到放松。自此，东京外汇市场获得迅猛发展。到1986年3月，东京市场每日平均外汇交易额陡升至480亿美元，仅次于伦敦、纽约市场，居第三位。1986年12月1日，东京离岸金融市场建立，由于金融资产交易量扩大，外汇交易也大幅度增加，导致了东京外汇市场交易规模的迅速膨胀到1987年8月，东京外汇市场每日平均交易额已升至900亿美元，跃居世界第二位。进入90年代，每日交易额更是超过了2000亿美元这个庞大的数字。
东京外汇市场与伦敦外汇市场样，是一个通过电话、电传进行的无形外汇交易市场。目前，东京的外汇银行共有247家。外汇经纪商10家，其中5家主营外汇经纪业务，另5家兼营外汇业务。非银行客户主要包括贸易商社、工业企业和其他外汇供求者其中贸易商社占主要地位，日本最大的6家贸易商社，控制了日本50%的进出口业务，它们拥有全球性的网络联系，是外汇市场重要的交易者。日本银行是东京外汇市场的管理者，它以大藏省代理人的身份参与外汇市场，维持市场秩序和日元汇率的稳定。
东京外汇市场交易时间从上午9时至中午12时为前场交易时间，下午1点半至3点半是后场交易时间。
东京外汇市场上交易货币比较单一，主要是日元兑美元的交易，占整个市场交易量的80%以上。交易货币单一化是东京外汇市场的特点之一。
东京外汇市场的外汇交易种类包括即期、远期和调期交易三种。在银行间市场上，很少单独进行期货交易；而在银行与顾客的交易中，期货交易则很大比重。调期交易从1977年以后显著增长，成为占市场交易总额比重最大的交易种类。调期交易多发生在银行间市场上。
三、纽约外汇市场
美国的外汇市场主要集中在纽约，纽约外汇市场是美国外汇市场的代表，也是目前世界第三大外汇市场。
在美国并没有指定的经营外汇业务的银行，每家商业银行均可自由加入外汇业务经营。它们通常通过几个主要金融中心的大型往来银行来处理外汇业务。在纽约外汇市场上活动的商业银行约有180家，古在美国的近15000家银行的1%左右。其中50家银行大量活跃于外汇交易市场，是市场的领导者。其余130家银行主要服务于客户，一般不承担外汇风险，向大银行抛出多余外汇，补进短缺外汇，以达到自身的资金平衡。如表2-3所示。
表2-3纽约外汇市场主要经营者
纽约外汇市场由三个层次的市场所组成。第一层是银行与商业客户之间的外汇交易市场。纽约外汇市场上午9时开始营业，下午4时结束。值得注意的是，美国的工商企业除了因进行金融期货业务而同银行进行外汇交易之外，其他的外汇交易相对较少。出现这个特点的原因是由于美元是国际货币，美国企业在进行交易时可直接用美元，而不必用外币计价结算。第二层是纽约各银行间的外汇交易市场。一般而言，纽约各商业银行间的外汇交易都是通过外汇经纪商进行的。目前，纽约外汇市场上的外汇经纪商十分活跃，主要的有8家大的经纪商。商业银行通过外汇经纪商进行买卖有两个优点；一是可以得到最好的报价，二是可以保密。各银行之间的资金调拨往往利用联邦储备电传资金调拨系统（ FRWIS—- Federal Reserve Wire Transfer System）或纽约票据交换所资金调拨系统（CHPS— Clearing House InterbankPayment System）进行。第三层是纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。习惯上，它们之间的交易不通过外汇经纪商，而是通过相互询价和报价直接进行交易。
纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场。从交易货币的结构来看，银行间的交易额占总交易额的90%以上，银行与客户之间的交易额仅占10%因此，纽约外汇市场基本上是一个银行间市场从交易货币的方式看，纽约市场的即期外汇交易约占全部交易的64%，远期交易只占6%，调期交易占30%。
纽约外汇市场上政府的千预是通过联邦储备银行和财政部的外汇平准基金进行的美国政府对纽约外汇市场的干预主要发生在即期交易市场，对远期市场的干预不太常见。而且就干预所涉及的外国货币范围来说，也主要涉及北美和欧洲，偶而才涉及到远东市场。
四、法兰克福外汇市场
由于德国雄厚的产业实力，以及德国马克在欧洲货币体系所占据的重要地位，德国的外汇市场在欧洲地区的重要性实际上仅次于伦敦。德国的外汇市场有一个特征，就是它的外汇市场是由有形的具体的交易场所即外汇交易所所构成的。德国有五家大的外汇交易所，其中最重要的是法兰克福外汇交易所。
法兰克福位于德国莱茵河畔，是世界有名的金融中心，具有悠久的历史。19世纪初法兰克福就已建有100多家银行，外汇市场也具有一定规模。战后，特别是1959年1月德国实行货币完全自由兑换，基本上取消了外汇管制后，德国的外汇市场得到了迅速发展。据统计，法兰克福的本国银行机构达150多家，许多国外大银行也在此设立分支机构，到目前为止已设有200多家。如此众多的银行机构成为法兰克福外汇市场交易的重要参与者推动了法兰克福市场的迅速发展。在法兰克福众多的银行机构中，为首的是三家全能银行（德意志银行— Deutsche bank a·G·即德国的中央银行、德累斯顿银行 Dresdner bank a·G·及商业银行（ CommerzBank A·G·）、两家地区性大银行（巴伐利亚联合银行和巴伐利亚抵押汇兑银行）以及其他一些地区性银行。在设于法兰克福的国外银行分支机构中，美国花旗银行和纽约化学银行所占的外汇交易比重最大。
在法兰克福外汇市场上，银行通过直接交易或通过外汇经纪人交易完成交易活动。
德国中央银行德意志联邦银行对外汇市场进行管理和干预。中央银行进行的外汇市场于预，70%是即期外汇，30%是远期外汇。
德国法兰克福外汇市场交易额居伦敦、东京、纽约和苏黎世之后，目前居世界第五位。随着现代通讯设施的应用，法兰克福的固定交易场所的交易方式正向抽象市场转变，交易规模也将得到进一步的发展和壮大。
五、苏黎世外汇市场
瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一，加上传统的银行保密制度，银行业的优质服务，瑞士国家银行灵活有效的货币金融政策等等优惠条件都吸引了世界各国的资金流入瑞士，所有这一切都促进了瑞土外汇市场的发展。瑞士有苏黎世、日内瓦、伯尔尼、洛桑等几个有名的外汇市场，其中苏黎世是最重要的外汇市场。
苏黎世是瑞土的金融和文化中心，也是举世闻名的国际金融中心。早在19世纪初，苏黎世就发展成为瑞土的经济、金融中心。由于瑞士在两次战争中都远离战场，政局稳定，加上苏黎世外汇市场以其制度健全，资金雄厚，机构众多，服务优良等优势在国际间备受重视。因此，苏黎世外汇市场发展很快，在欧洲大陆中的重要性仅次于伦敦、法兰克福，居第三位。但其交易量1984年日均为200亿美元，超过了法兰克福，目前更达到700亿美元之巨。
苏黎世外汇市场是由瑞士银行（ Swiss Bank Corperation瑞士信贷银行（ Credit swisse）、瑞上联合银行（ Union Bank ofSwitzerland）、经营国际金融业务的银行、外国银行分支机构、国际清算银行（ Bank For International Settlement）和瑞士国家银行（ Schweize rische national）所组成。苏黎世外汇市场上，外汇交易不是通过外汇经纪人或中间商，而是通过电话、电报、电传直接在银行间进行的。没有固定的交易场所，是典型的无形市场。交易货币主要是美元。市场汇率是以美元对瑞士法郎为主要汇率，其他货币对瑞上法郎的汇率是由其他货币对美元的汇率折算的。参照纽约和远东前一天的收盘价，并根据各种外汇数额多少确定汇率，以直接标价法标价。外汇交易以现汇和期汇为主，兼做套汇业务。
苏黎世市场是世界上少有的现钞买卖中心，估计每年成交量在30亿瑞上法郎以上。
瑞上国家银行（中央银行）以市场干预者的身份参与外汇市场，管理、监督和调控整个外汇市场的顺利运转。
六、巴黎外汇亦场
巴黎外汇市场形成于第一次世界大战之后，到第二次世界大战结束后，法国经济受到战争的严重破坏，加之法国政府实行严格的外汇管制，巴黎外汇市场规模远不如其它欧洲外汇市场如伦敦、法兰克福、苏黎世等大。随着60年代法国对外贸易的发展及70年代外汇管制的放松和法国法郎地位逐步由弱转强，外国银行的增设，巴黎外汇市场的地位不断提高。
巴黎外汇市场由15家左右的大银行组成，其中包括著名的法国东方汇理和苏伊士银行（ Bangue de I' Indochine et deSuez- Indosuez）、巴黎巴银行（ Bangue Paribas）、法国兴业银行（ Societ Generale）、巴黎国民银行（ National de paris）、里昂信贷银行（ Credit Lyonnais）等。这些商业银行参与外汇市场交易，或代其客户从事外汇买卖，或为了平衡自身的外汇头寸避免外汇风险。
巴黎市场上，活跃着大约20名左右的外汇经纪人。他们达成一部分外汇交易，另一部分则通过银行间直接交易完成法国法兰西银行是法国的中央银行，是外汇市场重要的参与者。法国政府通过法兰西银行对外汇市场进行监督和管巴黎外汇市场组织形式较为特殊，是欧洲“大陆方式”的有形市场和无形市场的结合。有形市场的交易项目仅限于决定对客户交易的公定汇率，或调整各自即期外汇交易的余缺额，亚务量不大。实际上的交易，大部分还是在有形市场之外进行的。
巴黎外汇市场上有17种交易货币，以美元、英镑、德国马党、比利时法郎、意大利里拉等为主。由于法国的外汇管制只限制法国法郎对外币间的关系，法国的银行可以相当自由地从事美元对马克、美元对瑞土法郎的交易。事实上，在巴黎市场上，这种外币与外币之间的业务，比法郎与外币之间的业务要大得多。交易种类有即期、远期、调期、套汇等。目前，巴黎外汇市场是欧洲第四大外汇交易中心。
七、香港外汇市场
香港外汇市场是在70年代形成和发展起来的。50年代初期，由于当时香港实行外汇管制，香港还只是一个转口贸易口岸。60年代，一些内地迁港的厂家建立了棉纺织业和轻工业，带动了香港工业的发展，逐步形成了一个出口主导型轻工业生产城市。1973年，香港金融当局解除了外汇管制，1974年开放黄金市场，1978年放宽外国银行来港开设分行的限制，促使香港向以加工业为基础，以对外贸易为主导，以多种经济为特点的函际贸易和国际金融中心迈进。进入80年代，香港金融业获得突飞猛进的发展，成为与工业、贸易、房地产业并列的四大经济支柱。其推动力来自以下三个方面：
1.香港拥有良好的金融环境
香港有着相对稳定的政治、经济和社会环境，以及健全的法制，可以保障参与者的合法权益；同时香港是一个自由港，资金进出自由，港币兑换自由，税制简单，税率相对较低，拥有发达的金融保险业；银行监理会、汇丰银行和银行公众会作为金融管理机构，维持着香港金融市场的秩序。
2.外部环境的影响
70年代以来，由于现代技术的传入，香港金融业一形成就装备有先进的技术工具同时，受西方经济危机和能源危机的影响，香港成为石油美元的落脚点和东南亚侨资的避风港。还有，由于地理位置的原因，香港成为伦敦市场和纽约市场连续24小时营业中承上启下的重要环节。由于以上这些有利的外部条件，促进了香港金融业迅速发展并实现国际化。
3.香港金融当局的措施
进入80年代以后，香港金融当局继续采取措施，推动金融业的自由化。1980年开放黄金商品期货市场，1982年批准成立金融期货市场，1986年再次修改银行条例，取消了一些限制性条款。这些措施对80年代香港金融市场的繁荣起到了重要作用。
目前，香港已是最重要的国际金融市场之一，作为重要组成部分的香港外汇市场，也十分发达。
香港外汇市场是抽象的无形外汇市场。由各商业银行的外汇部、非银行的外汇交易商以及外汇经纪商，通过通讯工具进行交易。
香港金融机构管理采用金融三级制。第一层是持牌照商业银行，规定最低实收资本为1亿港元，可接受任何类型和任何期限的存款，是具有最广泛存款权的金融机构。第二层是持牌财务公司，最低实收资本为7500万港元可接受50万港币以上的定期存款，业务具有批发性。第三层是注册财务公司，最低实收资本为1000万港元，不能在香港以外开设公司，只能接受5万元港币和3年以上的定期存款、业务具有零售性。目前，香港有持牌银行15上家，财务公司315家。在香港外汇市场上，几乎所有的商业银行都参与外汇交易，它们构威外汇市场的核心。此外，财务公司也是外汇市场的重要参加者之一。
1773年以前，由于港币与英镑挂钩，在此期间，香港市场土的外汇交易主要是港币兑英镑，而且每天的成交量仅几百万英镑。1973年香港取消外汇管制后，1974年港币又脱离美元而自由浮动，外汇市场逐渐向国际化发展。在外汇南场上交易的外币主要是美元、德国马克、日元、英镑和瑞士法郎，其中港币对美元的交易量直是最大的，其次为港币对马克的交易。
香港外汇市场的成交额在亚太地区仅次于东京外汇市场，最主要的海外交易伙伴是东京和新加坡外汇市场，目前日交易额已达600亿美元。
香港外汇市场上的交易种类有以下三类：
1.即期外汇交易
即期交易经营者是银行、实力较强的财务公司和海外国际银行。参与交易的惯例通常是通过外汇经纪商进行的。香港的外汇经纪商分为三种。第一种是当地经纪商，它们只在香港本地设有机构，在海外没有业务网络，交易也只是港币兑美元和港币的拆放业务。第二种是国际经纪商，其总公司都在海外，70年代开始来港设立分公司拓展业务，交易以美元总其他外币和美元拆放业务为主。第三种是当地成长起来的国际经纪商，它们的总公司设在香港，在海外设有分公司或代理机构，业务除经营当地港币兑美元的交易外，还兼营国际交易。
2.远期外汇交易
远期外汇交易被银行和其他商人广泛应用于防范外汇风险和进行外汇投机业务上。远期外汇交易的交割期限以1个月至6个月的交割为多。
3.套汇交易
香港外汇市场上的套汇交易历来很活跃，近年由于通讯工具的发达，不间外汇市场汇率差异变小，嫌取利润的机会越来越少。因此，套汇交易也大大减少了。取代其地位的是调期交易、外汇期权交易的兴起和不断扩大。
八、新加坡外汇市场
新加坡外汇市场是亚太地区的第三大国际外汇市场，同时也是亚洲美元市场的中心。
新加坡外汇市场形成于70年代初由于新加坡是欧亚交通的枢纽，优越的地理位置使其长期以来成为区域贸易的中心，金融也相应发展起来。但直到第二次世界大战后，新加坡外汇市场才获得了迅速发展。1968年10月，美洲银行新加坡分行最先获准对非居民办理外币存贷业务，亚洲美元市场形成。此市场出现后，极大地推动了新加坡外汇市场的发展。从70年代起，新加坡外汇市场进入一个新的发展阶段，迅速向现代化、自由化和国际化迈进。1984年底，外汇市场日交易量突破100亿美元大关，1986年更达到日交易量240亿美元的高水平。目前估计已超过500亿美元。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银、外汇经纪商商业客户和新加坡金融管理局。
新加坡外汇市场交易的货币主要是美元、马克、日元、英镑、瑞士法郎和新加坡元等14种货币。交易种类包括即期和远期外汇交易两大类。其中即期外汇交易约占70%的比重，远期外汇交易占30%左右。
新加坡国际金融期货交易所与美国芝加哥商品交易所建立联结期货的业务合作，使新加坡市场可以向世界各地提供欧洲美元和日元的期货买卖，填补了新加坡与芝加哥之间每天14小时闭市的空隙，保证了两个期货市场交易的全天进。
