不同程度风险下的黄金投资组合
在对风险有了比较准确的识别和衡量后，具有不同风险承受能力的投资者可以选择相应的投资组合。黄金投资组合中主要包括现金、实物黄金、黄金股票和黄金期货、期权等投资品种，其中现金的风险最小，相应收益也最小；黄金期货、期权的风险最大，预期收益也最大；黄金实物和股票的风险收益介于两者之间。随着国内黄金市场的发展，预期黄金投资组合中很多投资品种会很快推出，所以投资者要有相关方面的知识储备。
在选择黄金投资组合类型时，投资者要综合考虑风险承受能力以及风险偏好。特别地，如果投资本金规模相对于目标投资市场来说较大，还必须考虑到投资组合的流动性问题。根据投资组合风险程度的不同，可以将投资组合大体分为低风险投资组合、中风险投资组合和高风险投资组合，而每一种风险组合下又可以分为黄金价格上升趋势和下跌趋势两种情况。以下详细阐述不同程度风险情况下的投资组合选择。
（一）黄金投资的低风险组合
要求低风险的投资者，其对收益的要求也相应不是很高。在黄金价格上升和下降趋势十分明确的前提下，低收益要求较容易实现，因此，大比例的持有现金是比较好的投资选择。在黄金价格上升趋势此较明显的时期，持有一定比例的实物黄金和黄金股票是有利可图的。在黄金投资组合中，黄金期货、期权的收益率非常高，但是相应风险也很大，作为低风险的投资组合，不推荐持有太多的黄金期权期货。如果黄金价格处于下跌的阶段，应该进一步减持各种黄金实物、黄金股票等，而将更多的资金以现金方式持有，以保证安全。因此可以得到低风险投资者在价格上升和下跌阶段的投资组合分别为：
1.黄金价格上升趋势中的低风险组合
在黄金价格处于上升趋势时，作为低风险投资组合投资者可以选择持有大比例的现金、持有一定比例的实物黄金并持有一定比例的黄金股票持有小于总额5%的多头黄金期货、期权。
2.黄金价格下跌趋势中的低风险组合
在黄金价格有下降趋势时，投资者可以选择持有很大比例的现金、持有小比例的实物黄金持有小比例的黄金股票并持有小于总额5%的空头黄金期货、期权。
（二）黄金投资的中风险组合
这一风险偏好水平的投资者相应对收益的要求也高于低风险投资者。对于这类风险偏好的投资者，建议相对增加一定比例的黄金期货期权，而减持一些现金，以减持到占总投资资金的60%~70%为宜。根据核算，在对黄金价格趋势判断准确的情况下，选择一个合适的买入点，占总资产10%~15%的黄金期货、期权的收益率可以达到30%~50%；而如果黄金价格有上升趋势，应该选择多头期权、期货，当处于下跌趋势时，则应该选择空头期权、期货。一定比例实物黄金和黄金股票可以在一定程度上起到分散风险的作用。如果黄金价格有上升趋势，则应持有较多的实物黄金和黄金股票；而当黄金价格有下跌趋势时，则要减持实物黄金和黄金股票。因此可以得到中风险偏好投资者在价格上升和下降趋势时的投资组合分别为：
1.黄金价格上升趋势中的中风险投资组合
在黄金价格有上升趋势时，作为中风险组合，可以选择持有占总额60%~70%的现金，持有一定比例的实物黄金和黄金股票并持有占总额10%~15%的多头黄金期货期权。
2.黄金价格下跌趋势中的中风险组合
在黄金价格有下跌趋势时，作为中风险组合，可以选择持有占总额60%~70%的现金，持有小比例的实物黄金，持有小比例的黄金股票并持有占总额10%~15%的空头黄金期货、期权。
（三）黄金投资的高风险组合
高风险组合投资者要求先熟悉技术分析方法，在熟悉黄金价格走势的基础上谨慎而为。此时，投资者仍然要持有相当比例的现金，从而保证在极端情况下的流动性，应付突发性事件的发生。在正常情况下，黄金价格波动的范围大致为20%左右。在此波动范围内，如果对黄金价格中长期趋势很有把握，持有占总额15%~30%的多头黄金期货、期权的收益率是很高的。但是在具体操作中，投资者应当谨慎选择这种投资组合。高风险偏好者在价格上升和下跌趋势下的投资组合选择为：
1.黄金价格上升趋势中的高风险组合
在黄金价格有上升趋势时，高风险组合为：持有占总额50%60%的现金、持有一定比例的实物黄金和黄金股票并持有占总额15%~30%的多头黄金期货、期权。
2.黄金价格下跌趋势中的高风险組合
在黄金价格有下跌趋势时，高风险组合为：持有占总额50%60%的现金、持有小比例的实物黄金、持有小比例的黄金股票并持有占总额15%~30%的空头黄金期货、期权。
总之，投资者要时刻关注影响黄金市场变化的各种因素，在对风险准确识别和衡量的基础上，认清黄金市场价格发展趋势，采取相应的投资组合。
