股市中的趋势指代的是价格运行的大方向，且价格运行的大方向无非只能有三种，上升、横向、下降。因而，价格运行的三种趋势就相应的对应于上升趋势、横盘震荡趋势、下跌趋势。
道氏理论最先提出了“趋势”这个概念，它是股价波动的最大级别。依照道氏理论，股票价格运动的依据级别可以划分为三种类型:主要趋势(或称为基本趋势)、次级走势(或称为折返走势)、短期波动。
主要趋势是股价波动的大方向，这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，且变动导致股价增值或贬值20%以上。主要趋势一般可以有三种运动方向，即上升方向、下降方向、水平方向，与此对应的是三种基本趋势，即上升趋势、下跌趋势和震荡趋势。
次级走势经常与基本趋势的运动方向相反，是在主要趋势过程中进行的调整，对股票的主要趋势产生一定的牵制作用。这种走势持续的时间从几日到几周不等，其对原有主要趋势的修正幅度一般为股价在一波上涨中的1/3或2/3。次级走势可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。
短期波动是股价运动的最小级别，是指股价在几天之内的变动情况。
如图所示，从1到6的整体运行过程对应于基本趋势，示例中股票的基本趋势方向是向上的;2到3, 4到5这两波运动对应于折返走势，与基本趋势方向相反、有一定的波动幅度与持性;A到B的运动对应于短期波动。道氏理论认为，这种短期波动多由一些偶然因素决定。
道氏理论的基本趋势、次级走势、短期波动形态示意图
如果投资者理解物理学方面的“惯性”，那么对这三种趋势就能更好的理解，物理学的惯性定律的含义是“任何物体在不受任何外力的作用下，总会保持匀速直线运动状态或静止状态，直到有外力迫使它改变这种状态为止”。同样，对于市场整体或个股所具有的方向性运行特点，我们也可以做类似的理解:“当买盘或卖方中有一方处于主导地位后，若没有外在因素使这种状态发生明显改变，则上涨或下跌的走势仍将持续下去”。
