我们选择上市公司的重大资产重组公告事件，因为资产并购事件一直是资本市场活跃的市场行为，值得监管部门加强监控投资者交易行为对股价波动影响。此处将重大资产重组活动分

选择2005-2008年的沪市上市公司业绩预告公告事件作为研究对象。一共选择了42个业绩预亏事件，145个业绩预告扭亏事件，8个预增续亏事件，33个预减事件，2

我们选择2005-2008年中117个股价异动与上市公司澄清公告事件。股票异动与澄清公告一般是在股票出现连续的高幅度的涨跌、交易量剧增现象，公司公告声称没有应披

首先，选择2008年中第四季度中的大股东增持与减持事件，采用事件研究法来计算累计超额收益和累计超额交易量，以大股东增持与减持事件公告作为基准日，时间窗口是（-3

随着我国资本市场的深化发展，国内的大型投资者会大量使用计算机进行自动交易，以降低大额交易的交易成本，提高投资收益，并进行跨市场交易等，这就会对算法交易、交易策略

在监管制度建设方面，存在着市场自由主义与监管效率之间的权衡。虽然对大型投资者存在着监管的必要性与充分性，但是监管部门也存在着发挥大型投资者金融创新与市场流动性的

第一，从国内投资者结构现状看，我国需要进一步加强机构投资者建设，促进机构投资者类型的多元化发展，逐渐改善国内现阶段投资者结构不成熟的现状。需要积极扩大与发展机构

对于基金等机构投资者的市场情绪化、短期化交易行为，监管层应当加强日常监控。首先，部分机构投资者利用自己在信息、资金、人才和技术方面的优势，操纵市场、传播虚假信息

作为证券市场的主要参与者，大型投资者的行为模式会显著影响着市场运行质量的变化，市场运行机制存在失灵的可能，在处于持续运行状态，投资者行为对市场并无重大冲击;但是

机构投资者的“双刃剑”效应明显，对机构投资者维稳作用不能有过高预期。由于投资者不论规模大小、机构与否，都是逐利驱动的。所以基金等机构投资者在本质上不是天然作为市

由于在股改阶段我国超常规发展机构投资者，所以大型投资者的大量参与交易导致市场竞争加剧。基金排名、基金经理薪酬压力导致持仓换股频率很高。由于机构的资金优势与持股优

在我国A股市场中，专业性大型投资者在日常交易中主要存在两个方面的违规行为。一是非法的内幕交易与市场操纵行为。从本书所选重大公告事件中大型投资者的交易行为的数据分

整体而言，在我国资本市场中，专业性大型投资者交易特征较为类同。我国资本市场中基金、保险等机构投资者在资产配置的交易偏好于绩优蓝筹大盘股、高价股，在市盈率方面偏好

在我国证券市场中，投资者对宏观经济、周边股市变化或者资金流动性方面的因素存在情绪性预期，有着强烈的政策依赖心理，在无实质性信息情形下导致了投资者交易行为被悲观或

（一）研究目的从2010年5月6日美国股市中埃森哲的股价在一天之内从42.17美元暴跌至接近于零的异常事件中，可以看出明星股暴跌引致行业板块甚至股市整体暴跌的情