自2002年底我国引入QFII制度后，QFII的发展优化了我国投资者结构、投资理念和上市公司治理结构，在推动我国资本市场国际化上起着重要的促进作用。我国QFII账户已经成为了我国证券市场重要组成部分之一。由于QFII作为境外投资者在信息获得上存在劣势，以及交易指令与境内存在差异，其交易行为可能对境内市场带来影响。
从不同时段成交额与成交量可以知道，QFII交易在尾盘阶段的成交金额要比其他阶段多出一个量级水平，QFII明显在收盘前有个集中交易的行为，成交在最后三十分钟呈现阶梯状上升态势。这与QFII参与大陆的交易途径有关，由于QFII的算法交易是结合QFII客户的需求来进行的。尤其是在QFII代客理财或者受托管理模式下，QFII客户多而分散，指令接受与发出也就出现时间差，QFII的客户一般在大陆股市早盘阶段要先进行盘面交易状况观察，然后在决定是否参与相应参与交易的数量与价位，这导致了QFII发出交易指令存在另一个时间差，若是客户发出限价指令，QFII会按照大陆股市状况进行算法交易，若是发出交易需求是按照当日股票交易量决定的指令，盘中均衡交易。尤其是盘中不能满足客户需求的情形下，按照某些算法交易，交易量在盘中不能满足交易分布需求，那么就会产生交易量在尾盘集中的状况。
特别是QFII参与的最后三分钟交易量，在2009年1-9月期间QFII最后3分钟成交日内占比来看，基本是围绕5%左右上下波动，最高达到日内成交占比20%以上，可见最后收盘前QFII参与的力度，在这短短几分钟内的成交会对收盘价产生显著的影响。
再结合QFII的报单比与未成交比来看，也呈现了QFII尾盘集中买卖交易行为，尾盘最后半个小时的未成交比远远超过了其他时间段，达到38.52%，QFII在该时段存在较为明显的堆积买卖单的行为，QFII在该阶段集中下单，这种模式可能与QFII的算法交易（以收盘价为基准）有着密切关系。
最后从QFII类机构投资者的持仓行为的影响来看。从2009年1-9月来看，QFII仓位变化对上证综指影响并不十分明显，相反其他机构投资者的买卖变化对大盘的走势有着重要影响。QFII的买卖力量相比较其他机构投资者而言是弱小的，从买卖方向与大势趋势上看，QFII也没有与上证指数保持步骤一致，基本上就是其他机构投资者的行为引导着大势的趋势。
通过对QFII买卖金额、其他机构投资者买卖金额与上证综指三项时间序列做GRANGER检验，发现包括公募基金在内的其他机构投资者的仓位变化对市场在0.01水平下有着显著的格兰杰因果关系，说明其他机构投资者的仓位变化对市场产生了引导作用。
其他机构投资者的仓位变化对QFII买卖金额变化也有着显著的格兰杰因果关系，也即在2009年1-9月整体上是国内其他机构后投资者的买卖行为引致了QFII的买卖行为。QFII之外的其他投资者相对于QFII在这轮熊转牛过程中较为激进一些，这也可以从上文第三部分机构交易盈亏数据可以得到印证。
在0.01水平下上证指数的变化对QFII仓位变化有显著的格兰杰因果关系，相反，QFII对上证指数走势没有显著因果相关，说明大盘走势引发了QFII的仓位变化，QFII做出的是对大盘趋势的相对滞后的判断，采取了跟踪大势与跟随其他机构投资者的交易策略。
可见，在2008年后期至2009年熊转牛阶段，QFII的买卖交易行为，在整体上并没有对市场产生显著的影响，相反，其他机构投资者的交易行为对市场产生着引导作用，而市场大势的变化趋势又引导着QFI I的交易方向，也可以推断QFII具有一定的行为独立性。
