复合杠杆系数计算
复合杠杆是指由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。
对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆度。复合杠杆系数是指普通股每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。
其计算公式为：
复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率÷产销业务量变动率
或：
复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数复合杠杆系数
可以用来衡量企业风险。由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。通过计算分析复合杠杆系数及普通股每股利润的标准离差和标准离差率可以揭示复合杠杆与复合风险的内在联系。
总结起来，复合杠杆系数的要点如下：
由于复合杠杆作用使每股利润大幅度波动而造成的风险，成为复合风险。
复合风险直接反映企业的整体风险。
在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。复合杠杆的作用大于经营杠杆与财务杠杆的单独影响作用。
经营杠杆与财务杠杆可以有多种组合。
一般情况下，企业将复合杠杆即总风险控制在一定的范围内。经营风险较高的企业只能在较低的财务风险的程度上使用财务杠杆。
【例5-7】某公司全年销售额200000元，税后净利24000元。其他如下：①财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；②所得税率40％；③全年普通股股利为30000元。
根据题意可推导：
EBIT＝24000÷（1-0.4）＋I＝EBIT
EBIT÷EBIT-I＝1.5
得出EBIT＝60000（元）
边际贡献M＝EBIT＋A＝60000＋48000＝108000（元）
经营杠杆系数＝108000÷60000＝1.8
则：
复合杠杆系数＝1.5×1.8＝2.7
【例5-8】某公司2001年营业额为300万元，息税前利润为100万元，固定成本为50万元，变动成本率为50％，资本总额为200万元，债务资本比率为30％，利息率为15％。
由已知题意得出：
①边际贡献＝300-300×50％＝＝150（万元）
如果题目已知产销量和单位边际贡献，M＝px-bx＝（p-b）x＝m·x其中：M—边际贡献；p—销售单价；b—单位变动成本；x—产量；m—单位边际贡献。
②息税前利润＝边际贡献-固定成本＝150-50＝100（万元）
EBIT＝M-a
其中：
EBIT—息税前利润；a—固定成本。
则：
营业杠杆系数＝息税前利润变动率÷产销业务量变动率＝边际贡献÷息税前利润＝150÷100＝1.5
由资本总额为200万元，债务资本比率为30％，利息率为15％得出：
利息＝200×30％×15％＝9（万元）
财务杠杆系数＝EBIT÷（EBIT-I）＝EBIT÷（EBIT-I）
＝100÷（100-9）＝1.0989
则：
复合杠杆系数＝营业杠杆系数×财务杠杆系数
＝1.5×1.0989＝1.648
