中国对冲基金发展的机遇和前景
我觉得对冲基金的机遇是很大的，为什么？第一是需求。因为中国是高储蓄国家，每年的可投资金巨大。大家都在说股票的扩容太快，很多人都在抱怨，其实2012年股票扩容也就1000多亿，再往前两年多的时候也就2000多亿，房地产每年新增的面积是10亿平方米，每平方米算5000块，就是5万亿，房地产每年5万亿的扩容我们都可以消化（还不算二手房的增值部分），民间的财富多巨大可想而知。全中国14亿人，目前的股市市值也就相当于6个苹果公司的市值。市场是很大的，而且市场的特点在于现在很多人觉得实业不好做，很多人以前做出口业、工业，现在根本没办法扩大再生产，这些人的钱都愿意做对冲基金投资，需求在这里。还有一块是移民，很多人移民之后，这些钱在中国或者在国外一样可以投资，移民之后可能没办法直接管公司做实业，海外的情况他也不了解。所以中国对冲基金的机遇首先是市场机遇的巨大，因为有真实的需求。
第二是放松市场管制和鼓励金融创新的大背景。现在监管机构的特点就是要放：放松管制，让大家八仙过海，各显神通。目前缺乏的一些对冲工具，随着金融创新的深入都会逐步出现。在这样的大环境之下，私募基金要做一些传统公募基金不能做或者动作比较慢的事：创新、新的产品、新的工具、新的方法角度，机遇是放松管制带来的。第三是世界金融市场的动荡。过去几年为什么对冲基金的发展这么好？就是因为只做多赚不到钱了。如果都像2006、2007年那样，买指数基金每年赚100%多，谁需要对冲基金？正是因为没有办法通过市场上涨的市场弹性赚钱，才需要做选股能力，才需要做跟市场不相关的超额收益。
对冲基金就是个杯子，它装什么东西就是什么东西，它装水就是一杯水，装茶就是一杯茶，装醋就是一杯醋。不要以为对冲基金都一样，只能说具体公司具体分析。对冲基金严格来讲不是一个资产类别，海外现在有1万家对冲基金，分析起来丝毫不比分析股票轻松。对冲基金不作为一个独立的资产类别，是因为无法定义它的投资和风险属性，因为每个类别的对冲基金之间的差别是千变万化的。它只是一个箩筐，这个筐什么都可以装，都得具体情况具体分析。
投资微论
去杠杆的方式
全球最大对冲基金桥水资本创始人戴利奥认为：去杠杆的方式有3种。1，债务人微通过节制消费来还债：2.债权人通过债务重组放弃论部分债权或者延长还款期；3.定量宽松和印钞票。1和2会导致通货紧缩，3会导致通货膨胀，如果三者取得平衡，就不会有通胀通缩，且经济会温和复苏美国过去3年就是这样“完美去杠杆”的。
最一致的时候就是最危险的时候
原因有二：第一，越是一致，投资者对未来的集体预测区间就越小（例如，不一致时，大家众说纷纭，预期增长可以是10%-40%；致时，大家意见统一，预期增长变成25%-30%）而现实世界是千变万化的，区间越小，实际值落在区间外的概率就越大，所以越一致，错的概率越大。第二，一致预期已经体现在股价里了，即使是正确的时候，市场也不会给任何奖赏。而在致预期错误的时候，市场会因为预期落空给予惩罚。对了没奖，错了要罚，最一致的时候就是最危险的时候。
