投资理财基础：个性化的艺术
个人的偏好、经济状况和能力极大地影响着投资组合的构建。理性的投资者允许风险偏好影响投资组合的选择，这使他们更可能在不可避免的艰难时期里仍能保持原来的资产配置，并最终在投资组合的预期风险和收益特征上获益。个人经济状况会使非金融资产和各种负债影响投资组合的持有量，这就保证了投资者在制订投资组合决策时要考虑各种各样的因素。个人能力偶尔会在制订投资组合决策时起作用，为数很少具有专业投资知识的投资者在构建投资组合方面具有优势。
个人偏好在开发高效、持久的投资组合结构方面起着关键作用。除非投资者对目标投资组合的有效性拥有坚定的信念，否则失望几乎一定会发生。这种信心来源于对其深刻的理解，在根本上认同基本投资准则，并将其与对个人风险偏好的清晰认识结合起来，这又可以加强这种信心。
个人偏好在很多方面影响着资产配置。投资者如果想在发生通货膨胀时得到更为确定的保护，就会在美国通胀保值国债上配置更多资产。想要更好地抵御金融危机的投资者则会购买更多的美国长期国库券，对新兴市场缺乏信心的投资者会避免对新兴市场进行投资。合理的投资组合反映了个人偏好。
结合个人偏好来制订投资组合的决策使投资者在面对不利的市场情况时，事前就会减少购买他并不钟爱的资产类别，而不会在事后采取事与愿违的行动。新兴市场的怀疑者在得知多元化的投资组合总是会向发展中的经济体投资后，可能只会勉强配置一部分资产购买新兴市场的股票。一看到有出现麻烦的征兆，也就是新兴市场的证券价格下跌，这些无奈的投资者们便恢复了以前的做法，对欠发达经济体的投资风险反应过度并迅速抛售手上持有的新兴市场证券。缺乏信念再加上心怀不安使得投资者追涨杀跌，损害了整个投资组合的收益。
个人的经济状况影响投资组合的资产配置。明智的投资者在制订金融资产的配置决策时，会考虑非金融资产的规模和特征，非金融资产和金融资产常常会对影响资产价值的力量做出类似的反应。如果一个人拥有的非金融资产和金融资产具有相同的特征，那么明智的资产配置者会减少金融资产量以避免过多地受共同风险因素的影响。
个人居住地和私人企业是许多个人资产负债表上重要的非金融资产，拥有住房就使投资者不用在乎租房成本的变动。由于住房成本对通货膨胀很敏感，并构成了大多数家庭预算的一个重要部分，拥有住房就减少了对冲通货膨胀的资产在投资者投资组合中存在的必要。如果一个人拥有一个小公司，那么私人控股公司的股票型特征就使得投资者将在他的财产中持有较少的股票。投资者对自身经济状况做全面的审视将会使他们受益。
金融负债和非金融负债又进一步影响着投资组合决策。住房按揭和私人贷款构成了大多数个人金融负债中的最大组成部分。从投资组合的角度来看，负债所起的作用和负资产类似。换句话说，一个人向别人借的钱抵消了他借给别人的钱（持有债券或货币市场基金）。事实上,追求财富最大化的个人会对比债务的税后成本和债券的税后收益，当债务成本超过债券收益时，他们就会变卖手中持有的债券来偿还贷款。明智的投资者在做资产配置决策时会考虑自己的负债情况。
在制订投资组合的决策时应该考虑使用真正非同寻常的专业知识。如果投资者真的具有打败市场的技能，那这种能带来更高收益的能力会增加某一特定投资工具的吸引力。成功的主动管理可以带来附加收益，这就要求对投资者展现出特殊造诣的资产类别配置更多的资产。
特殊的投资技巧极为罕见,但却价值极高。共同基金业不堪回首的发展历程就正好提供了一个例子。成千上万只由专业人员管理的基金连与市场相匹敌的结果都没能产生。如果薪酬丰厚、经过特殊训练并拥有强大支持的专业投资人士都失败了，那又有什么理由让那些只投入部分时间、未受过金融教育、资源匮乏的个人坚信自己能成功呢？
不切实际地相信自己会成功是由于个人没能认识到他们的投资限制。耶鲁大学的经济学家罗伯特•希勒(RobertShmer)指出，“人类普遍存在过度自信的倾向”，这会使投资者们“表达过于强硬的观点，并急于做出判断”。过度自信造成投资者一连串的失误，包括多元化程度不足、过于热衷证券选择，以及适得其反的择时交易。在数不胜数的案例中，投资者对各种资产类别和各种证券的预期收益出现信心失误，使他们错误地配置了资产并积极进行证券交易，这就使得成本增高，风险增加，从而导致收益降低。名副其实的投资者技能才会创造出超额风险调整收益，但这种情况几乎寥寥可数。
思想前卫的投资者们在做资产配置的选择时会考虑经济形势中能够预料的变化。比如说，一个人如果有望继承一个股票占主导的投资组合，由于认识到这份遗产肯定会给他带来股票，那他在对现有投资组合进行配置时就会恰当地偏重其他资产。预期将会得到数额一定的人寿保险收益实际上代表了一笔固定收益资产，这就意味着债券在这位投资者的投资组合中作用减弱。即使未来充满不确定性，如果投资者考虑了他们的经济状况可能出现的变化，就会做出更好的选择。
注重个人偏好、个人经济状况和个人技能，会使投资者做出更佳决策来配置金融资产。将投资组合的资产配置情况按个人偏好进行调整，会使投资者在任何情况下都能维持对各种资产类别的投资情况不变。在考虑个人经济状况后对金融资产进行的配置，可以与投资者的总体资产和负债情况相匹配。对个人投资技巧实事求是的评价一般会使投资者采用基础而实惠的方法构建投资组合！一个量身定做的投资组合会比千篇一律的投资组合带给客户更大的满足感。
