投资理财基础：投资组合结构的科学
基本的金融原则要求长期的投资组合要体现出多元化，并要以股票为导向。多元化要求每个资产类别的权重足够大到非常重要，但也要足够小到不过于重要。以股票为导向，要求高预期收益的资产类别在投资组合中占据支配地位。
投资组合的构建过程之初要考虑使用6种核心资产类别实现多元化的问题。每种资产类别都具有重要性，这表明最少的资产配置权重是5%或10%。每种资产类别不能过于重要，这表明最多的资产配置权重是25%或30%。多元化的具体数学要求，让投资组合的构建过程多了结构因素。
投资者要实现以股票为导向，需要将多数资产投资在国内股票、国外发达股票、新兴市场股票和房地产等核心资产类别上。所持股票产生收益的能力决定了长期投资组合的投资成效。
投资者放弃了预期收益以保证投资组合能够抵御意料之外的通货膨胀或通货紧缩等经济状况。美国的通胀保值国债确实能够抵御通货膨胀的风险，而持有房地产也在一定程度上保证能抵御通货膨胀。在长期内（正如约翰•梅纳德•凯恩斯的一句有名而恰当的话所言：“那时，我们都已不在人世。”）国内股票使投资组合更具有对冲通货膨胀风险的特征，但在短期内，国内股票在对冲通货膨胀方面是非常不可靠的。
投资者使投资组合免受通货紧缩和金融危机的方法是持有长期、不可回购并拥有美国政府完全信用担保的投资产品。美国标准国库券是对冲通货紧缩风险的最有力投资工具,美国通货保值国债保证的本金收益在一定程度上能让投资者抵御通货紧缩的风险。金融市场危机常常会使极端的投资者偏爱安全的投资产品。在发生安全投资转移时，惊恐的投资者让美国国库券获益，在几乎其他所有证券都贬值的情况下，政府债券却升值。
很多投资组合的配置都能满足多元化和以股票为导向在数字和功能上的要求。投资者可以优先考虑表2.1所包含的资产类别组合。这个投资组合符合以股票为导向的要求，因为70%的资产都投入到了国内股票、国外股票和房地产等高预期收益的投资工具上。这个优先组合也满足了多元化在统计上的要求，因为每一个资产类别占总资产的权重最少是5%,最多是30%。
表2.1多元化、股票型的投资组合为投资成功提供了基本框架
该投资组合将15%的资产投向通货膨胀保值国债，将20%的资产投向房地产，实现了从数量多元化向功能多元化的转变，这就能在很大程度上抵御通货膨胀的风险。该投资组合将30%的资产投向美国的政府债券，表明它对高质量证券的投入是很大的，这便保证了在发生金融危机时投资者的资产安全。该投资组合将15%的资产投向美国标准国库券（还有15%投向保证能得到名义本金收益的美国通胀保值债券），这使投资者能够应对通胀紧缩的经济状况。总之，这个优先组合同时满足了以股票为导向、数字多元化以及功能多元化等要求。
