表20-1描绘了公开发行的基本程序。1933年的证券法阐明了适用于所有跨州新发行证券的联邦法规。1934年的证券交易法是对已经发行证券进行管制的基础。SEC执行这两部法律。
新股发行的基本程序
1.管理层向公众发行证券的第一个步骤是要取得董事会的同意。
表20-1 筹集资本的过程
2.接下来，公司必须准备和向SEC提出注册登记书（registration statement）的申请。该注册登记书囊括了大量的财务信息，包括财务沿革、现有经营业务的细节、融资计划以及未来的规划等。这份注册登记书动辄就超过50页。除了下面两项外，所有公开发行的证券都必须具备注册登记书：
（1）9个月内到期的贷款。
（2）发行金额少于500万美元。
第二项例外即著名的小规模发行豁免。少于500万美元的发行受A法规（Regulation A）指导，在A法规下仅需要一份简单的发行申明书—而不是上述的注册登记书。要使法规A生效，公司内部人所出售的股份不能超过150万美元。
3.SEC在静候期间审阅注册登记书。在此期间，公司可能会分发一份招股说明书草案，由于该招股说明书草案的封面以红色、粗体字印刷，所以被称为红鲜鱼（red herring）。招股说明书里面的信息量比注册登记书里面的更为丰富，并由公司分发给潜在的投资者。公司在静候期间不得出售任何证券，不过，可以做一些口头上的发行承诺。
如果SEC不发出建议变更的评注函的话，那么注册登记书将在填报后20天内生效。如果公司做出变更，那么为期20天的静候期将重新计算。
4.注册登记书最初不包含新股的价格。在注册登记书的生效日，价格才被确定，随后销售努力正式启动。无论哪个在先，证券的交割或销售的确认都必须附带最终定稿的招股说明书。
图20-1 墓碑式广告样本
5.在静候期间里及以后使用的皆是墓碑式（tombstone）广告。图20-1展示了一个样本。
另一种发行方式
当公司决定发行新证券时，既可以公开发行也可以私下发行。如果是公开发行，则要求公司在SEC注册登记本次发行。要是发行给少于35个投资者的话，发行可以被当做私下发行处理。在这种情况下，不需要注册登记书。
公开发行有两种方法：普通现金发行和配股发行。现金发行指出售给所有感兴趣的投资者，配股发行则是出售给现有股东。尽管几乎所有的债券都是通过现金发行的，但股票却是既可以现金发行也可以配股发行。
公司第一次公开发行股票被称为首次公开发行（initial public offering，IPO）或增发（unseasoned new issue）。所有的首次公开发行都是现金发行，这是因为如果公司现有的股东都想买股票，那公司就无须公开出售它们了。在2005年，共有162次IP0，筹资金额超过280亿美元。新发（seasoned new issue）指先前曾发行过证券的公司的新股再发行，普通股的再次新发行可以通过现金发行或配股来实现。
