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什么是资本预算实务?

2019-04-12 21:53:08  来源:投资理财基础  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

什么是资本预算实务?

时间:2019-04-12 21:53:08  来源:投资理财基础

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一个重要的问题是:公司正在使用哪些方法?表5-3可以帮助回答这些问题。就如表中所见,美国与加拿大的公司中,大概有75%的公司使用内部收益率法与净现值法。考虑到这些方法在理论上的优势,这并不让人惊奇。有超过一半的公司使用回收期法,由于这种方法带有概念性的问题,因此这令人相当的吃惊。折现回收期法是常规的回收期法在理论上的改进,但在这里使用得更少。这可能是因为公司受到回收期法所具有的用户友好性质的吸引。另外,之前所提到的有关这种方法的瑕疵可能相对容易纠正。例如,尽管使用回收期法时。回收期之后的现金流将被忽略,但警觉的管理者将对回收期后仍会带来现金流的项目做出特别的调整。

表5-3 首席财务执行官对资本预算方法使用情况的调查结论

表5-3 首席财务执行官对资本预算方法使用情况的调查结论

把整个经济范围作为一个整体,各个公司的资本支出加总将是一个大数目。例如,2001年后期,埃克森美孚公告称,预期在2007-2010年增加资本支出至200亿美元,这与2006年的199亿美元相当。同时,雪佛龙格士古公告将提高其资本预算,从2以场年的160亿美元增加到2007年的1%亿美元。在2007年有较大的资本预算的公司还包括福特,其预计的资本支出总额达到65亿美元;三星公司预计的资本支出总额达67亿美元。

资本支出一般是一种行业现象。例如,在2007年,25大半导体制造商的资本支出总额预计达到483亿美元。这只比2006年增加2%,对于资本支出的增加而言,这是一个很大的减缓。要知道,2005 -2006年,半导体行业的资本支出增长率达到令人惊奇的18%。

根据2007年年底到2008年年初人口调查局所发布的信息,在2006年,整个经济中资本支出的总额达到13100亿美元,在2005年达11500亿美元,在2006年则为10400亿美元。因此这3年的总额达到35000亿美元。考虑到这金额如此之大及其能够带来的危险性,成功的公司试图精通地掌握对资本支出进行谨慎分析的方法则不足为奇了。

有人可能会认为大公司所采用的资本预算方法比小公司更加完善。毕竟大的公司有足够的经济实力来雇用更加有经验的雇员。表5-4支持了这种观点。表5-4说明了公司使用各种资本预算方法的频率,这种频率用量表来衡量,从0(没有)到4(总是)。内部收益率法与净现值法均经常使用,而回收期法则用得比较少。与小公司相比,这种现象在大公司更加明显。相反,大公司与小公司使用最后其他三种方法的频率大概相等。

表5-4 资本预算方法的使用颇率

表5-4 资本预算方法的使用颇率

资本预算中定量技术的使用情况因行业而异。应该想得到,那些有可能精确预测现金流量的公司往往额向于使用净现值法。例如在石油类企业中,预测的现金流量就具有很高的可信度。正因为如此,从历史上看,能源类公司首批开始采用净现值法。相反,要预侧影片制作公司的现金流量就十分困难。很多畅销影片,如《蜘蛛侠》、《哈利·波特》和《星球大战》等,它们的票房收入都远远地超过了预先的想象。而像《边城英烈传》与《水世界》等影片所遭受的冷遇和重挫也是制作人始料未及的。正因为如此,电影公司往往很少考虑使用净现值法。

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