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牛市第一期与熊市第三期的一部分重合，常常是在市场最悲观的情况下出现的。大多数投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所持有的股票。

牛市

这个阶段在2005年6月份、2007年5月份及2007年11月份，我国的许多投资者应该亲眼见过甚至亲身经历过。在这个阶段，深思熟虑的投资者则预期市场情况可能即将发生变化，是黎明前的黑暗，开始逐步逢低吸纳。市场成交量也趋于稳步放大趋势，经过一段时间后，很多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资者入市，整个市场交易开始活跃。在这个时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，赢利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。