孙建波
华商基金管理有限公司投资管理部总经理
主要观点
展望未来一段时间，市场可能更多的是“磨”向上概率仍将大于向下概率。
用纯粹的心态做投资
回顾过去一年的工作，我们比较准确地把握了进退的节奏和品种的选择，体现了整个团队长于前瞻、精于布局、勇于决断的特点，这是我们在今后仍要坚持的。
“前瞻”、“布局”这些词，听起来容易，可做起来很难。中国的资木市场看起来纷繁复杂，充满了噪音，但是绝对有规律可循。作为专业投资者，一定要找到这种规律，把握经济发展背后的逻辑，并据此找到投资的方向和线索。只要看得比别人长远一些，哪怕只提前一个月找到正确的路径，一般来说都会有好的业绩。
例如，2011年初的市场正胶着于对经济即将触底再回升的希望和对通胀、信贷的担心，走得步履蹒跚。但如果把眼光放得更远一些，我认为2011年经济的自主回升态势明显，A股市场将完成估值、板块差距过度偏离之后的修正行情。我们对2011年的经济增长有信心，但是对经济增长速度的期望值并不高。2011年可能先经过一个“类滞胀”的阶段，之后将进入经济复苏增长阶段，这轮增长的内生性更强，也是新的-一轮中周期的开始。如果说，2011年经济增长的确定性大，这是股市发展的最大正面因素那么，通货膨胀和与此相应的宏观调控措施，将是2011年股市发展的最大不确定性因素。我们认为通货膨胀的两大推手—生产要素价格的趋势性变动和货币的超发在未来几年仍将存在，因此对通货膨胀仍将保持审慎的看法。我们认为由于权重股的估值很低，下跌空间有限，所以展望未来…一段时间市场可能更多的是“磨”，向上概率仍将大于向下概率。
更为突出的是，2011年市场将出现分化。尤其是2010年涨幅过大的非周期性股票间的分化。真正受益于经济转型、有竞争优势或壁垒的企业，即使短期跌倒了也能继续爬起来；而只讲故事、实则没有竞争优势和企业赢利预期的公司，将被市场抛弃。
常有媒体朋友问我，2010年拿到基金行业收益冠军后，心态上有什么样的变化？2011年是我从事证券投资行业的第13年了，在这个过程中最大的感悟就是，投资是一件纯粹的事情，需要以纯粹的心态来投入。我承认，作为一名专业投资者，从自我成就、臼我实现的角度来说，当然梦想每年都取得好的投资业绩，在行业内排名前列。但梦想归梦想，做投资的时候一定要保持平常的心态，才能拥有冷静清醒的头脑，不断地审视市场可能发生的变化，反思自己的投资逻辑是不是正确，因此，绝不能让名利来束缚自心的思想和行为。
