"投资者需谨记，头脑发热和高昂成本乃是大敌。”巴菲特说： "我曾经做过调查，凡是在投资中经不起风浪的人，通常在投资之前都没有任何准备，只是凭感觉投资。当然，这样的投资完全是在拿自己的资本开玩笑。
股市和其他社会经济现象一样，是人类活动的产物。既然人的行为有时是非理性的，那么股价非理性波动就比较容易解释了。投资大师安德烈·科斯托拉尼的畅销书《大投机家的证券心理学》就是对非理性价格波动进行研究和解释的经典著作之一。
安德烈·科斯托拉尼少年时即被父亲送到巴黎学习股票投资技巧，在股海纵横70余年，业绩骄人。通过各种金融投资所获得的财富使得他在35岁时就可以过上帝王般的退休生活。《大投机家的证券心理学》是他在85岁时写下的，大曝股票市场中的机密，推崇培养读者独立思考及独立操作股票的能力。
科斯托拉尼坚信心理学造就了90%的行情，并将决定股市走向的因素归纳为两点：资金流通量与新上市股票之间的关系；以及乐观或悲观的心理因素(也就是未来趋势的评估),而其他因素追根究底都是这两点的延伸。
这一理论简化为一个方程式：趋势=资金+心理。他认为在大多数情况下， "对于股市大盘走势，想象力和资金要比基本面的分析更能发挥决定性的影响。”股市心理学是一门极具敏锐触觉的学问，几乎称得上是一种艺术了。
股市中最常用到的话有：或许、希望、可能、有这种可能、虽说、虽然如此、然而、我觉得、我在想、可是、似乎 …所有这些想的、说的话，都语带保留，最后发展结果也可能完全不同。科斯托拉尼说： "我要强调，我绝对没有高估心理学在股票操作中所扮演的角色。股市中，短期的涨跌有90%受心理因素的影响。”
在科斯托拉尼的著作中，他引用一个外汇投资的例子：
行情造就报道，而非报道造就行情:
20世纪70年代，美元承受过这样的心理情结。当时阿拉伯半岛国家共同成立一个石油输出国组织。美国人深信这个组织的成立将会使原油价格持续攀升。每当价格上涨时，美元外汇的投资人便急呼： "如此一来，将造成通货膨胀，对美元行情亦十分不利。”这样的呼声代表投资人看空美元， 因此，美元外汇价格也就应声而跌。
此时，我在《资本》杂志的专栏中写道："这样的市场反应真是荒谬。”原油价格上涨，表示油价的相对价格提高。一些工业大国如日本、法国或是德国对美元的需求便会增加。美元需求大增应视为利多行情，可是投资人却反其道而行，让美元一再贬值。
几年后，到了80年代，美元创了历史新低，这时有人对这样的形势给予了完全相反的说法，他们说这是因为全球石油消耗量下降，而原油价格相对也就下跌。这一次的解读总算和后来的实际发展相符，后来，因工业国家对美元的需求减少，美元随之贬值。
总而言之，对行情发展的解读总是事后才出现，总是在股市及外汇行情上下波动之后，才有数不清的投机客、投资顾问和行情分析师用完全相反的理由来解释行情发展，也就是"行情造就报道，而非报道造就行情”。
是什么驱使着股市起起落落?不只是事态本身，还有股民对事态的反应，所以可怜的股市专家如果想成功，必须在两个键盘上弹琴：预见事态、猜测股民的表现。股市常常像一个酒鬼：听到好消息哭，听到坏消息笑。
众人的情绪波动是无法预料的，但是这种希望与恐惧之间的波动在短期内决定着股市的行情，直到恐惧者全部抛出而满怀希望者大量买进，但是众人成功吗?没有，大多数情况下多数人的投机是错误的，只有少数人判断正确。
大多数股票是在谁的手里呢?是在强硬的、受过训练的投资者和银行手里，还是在很多希望很快挣到钱的新手，胆小、没有经验的储蓄人、游戏者和小人物手里?购买者的素质比股票的质量对行情的进一步发展更重要。
胆小的多数人对一个重要事件的第一反应总是以前情绪的反面，如果以前多数人乐观并拥有很多股票，那么他们就会很快卖出。
投资者必须受过训练，冷静甚至玩世不恭。必须想： "你们都判断错误，只有我看得清楚。”人们必须一直想到，股市是残酷的，经常不像大家所希望的那样行事，也许它这么做只是为了惩罚那些游戏者，从而提醒他们即使在过去几年能赢来红利也不要太自以为是，不要忘了：盈利是海市蜃楼，只有损失是真实的。
