投资市场上，许多投资者都很信服常识，因为他们认为常识就是真理，是不会欺骗人的。因而，很多的投资者都认为，掌握了多少常识便掌握了多少投资真理，其实这是一种非常错误的认识。在投资市场上，投资者最容易犯的一种错误就是——过于自信。而过于自信的一个最重要原因就是投资者自认为自己掌握了足够多的投资真理，即投资常识。国际知名投资大师，被誉为“现代证券之父”的格雷厄姆用自己的投资经历告诉广大投资者——投资市场上一定要警惕过于自信的过错。
1923年的春天，格雷厄姆成立了格兰赫私人基金，该基金的规模大约为50万美元。格雷厄姆决定以格兰赫私人基金为基础，开创自己的宏伟人生。
格兰赫私人基金成立后，格雷厄姆选中的第一只股票为美国钢铁公司的股票。美国钢铁公司创立于19世纪，创办人是著名的“钢铁大王”卡耐基。美国钢铁公司是美国钢铁企业中的龙头企业，其股票一直有着非常不错的收益和抗风险能力。格雷厄姆的投资常识告诉他：投资美国钢铁公司这种行业中的龙头企业，一定可以取得不错的收益。因为这样的龙头企业有着雄厚的实力和不错的发展前景，最重要的是它有着同行业中最强大的竞争力。但是，其他股东的意见却与格雷厄姆相反，他们认为应该投资美国杜邦公司。杜邦公司作为美国化工业的巨头，有着良好的业绩，而且该公司自成立以来，一直有着不错的成长性，该公司的管理层也非常理智，非常具有战略性眼光。
然而，作为格兰赫私人基金的执行者，格雷厄姆不顾众股东的反对，坚持选择投资美国钢铁公司的股票。他之所以坚持自己的投资意见，很大的一个原因就是出于自信。准确地说，是太过自信所产生的狂妄。他认为，格兰赫私人基金的其他投资者都没有自己的预见性与股票分析能力。
之后，在格雷厄姆的坚持下，格兰赫私人基金买下了近40万美元的美国钢铁公司的股票，并用剩下的10万美元买入了美国杜邦公司的股票。刚刚做完这笔投资之后，美国钢铁公司的股票就开始猛涨，而美国杜邦公司的股票虽然也有小幅的上涨，但是其涨幅仅占美国钢铁公司股票涨幅的12%。
看到自己的投资决策收到了不错的投资收益，格雷厄姆很是兴奋。然而，出乎意料的是，美国钢铁公司的股票在经历了大幅度的上涨之后，突然开始毫无预兆地大幅度下挫。在不到一个月的时间里，格雷厄姆所投资的40万美元就亏损了30多万美元，亏损达到了80%。而仅仅买了10万美元的美国杜邦公司的股票却依然很稳健，在此后的1年多里上涨了140%。
这次投资经历让格雷厄姆很是烦躁。由于自己的固执和过分自信，给格兰赫私人基金造成了不小的损失。失望之下，格雷厄姆提出辞职，改由另一个股东杰诺姆•纽曼出任格兰赫私人基金的总经理。
辞职后的格雷厄姆沉寂了很长一段时间，在这期间他认真分析了自己投资失败的原因。总的来说就是过于相信常识，不注重分析市场的潜在风险，在投资中表现得太过自信。
经过这次投资失败，格雷厄姆的投资思想成熟了许多。他开始变得谦虚，开始认真考虑其他股东的建议，并仔细地分析市场走势与每一次投资机会。这些改变让格雷厄姆逐渐有了一套独特而又科学的投资理念，这些投资理念在他接下来的投资中，为他取得了非常丰厚的投资收益。
1925年，格雷厄姆与杰诺姆.纽曼成立了格雷厄姆.纽曼公司。公司成立后，格雷厄姆吸取在格兰赫私人基金时的投资教训，谨慎谦虚地分析每一次投资机会，对每一家自己投资的股票公司都做了大量的分析研究。事实证明，格雷厄姆的这次改变是非常有成效的。格雷厄姆•纽曼公司取得了非常好的业绩，而且在此后的10年里，年收益都达到了26%。
从格雷厄姆的投资过程中反映出这样一个事实——投资市场上的很多投资失误都是由投资者对常识的信赖所产生的过分自信造成的。所以说，普通的投资者一定不能太过依赖常识，一定要学会不断增加自己的知识与经验，对于每一次的投资机会都要很好地把握。更要有谦虚谨慎的态度，千万不能因为一点点的成就就自信心暴涨，结果变得过分自信，最后在狂妄中遭遇投资的“滑铁卢”。
本杰明•格雷厄姆的三大投资忠告：
1.任何投资者都必须拥有自信，但是千万不能过度自信；
2.投资常识不是投资真理，很多情况下投资常识会欺骗投资者，所以投资者一定要注意投资常识所引起的非常识性错误；
3.每一个投资者都应该学会谦虚，学会谨慎，而不是盲目地狂妄自大。
