经济通缩一般会呈现货币供给量持续下降、市场需求持续减少及实体经济衰退等三个征状，在三个特征都具备的情况下，经济才算真正步入通缩时期。
笔者综合分析了一下目前这三个指标的实际情况：
一、货币供给量方面
直至6月份，内地的广义货币(M2)比去年同期增长13.6%，比5月份增长0.4%，亦较市场预期为高，这反映货币供给量正在增加，货币政策有转趋宽松迹象。
二、市场需求方面
虽然欧美经济疲弱，导致外部需求减少，但整体情况尚算稳定。对比08年美国次贷危机，当前受欧债危机冲击所带来的影响其实相对较少。数据显示，6月份出口数据同比增长虽从15.3%跌至11.3%，但仍胜于预期的10.6%。与09年5月份的出口数据倒退26.4%相比，相差甚远。
三、经济增长方面
中国第二季度GDP增长率为7.6%，虽创下3年来新低，但在全球经济疲弱的环境下，应该也可算作经济高速增长。
这一轮CPI下跌(从年初高位4.5%跌至2.2%)的原因，与内地一年来的宏观调控有关，但更重要的原因是国际油价和粮食价格的急跌。油价和粮食价格对CPI的影响可谓一脉相连：石油是各行各业生产的根本资源，原油价格将直接影响生产成本，左右成品价的高低。
同样地，粮食如玉米和大麦，是生产食品与副食品的主要来源，粮价的高低将直接影响制造成本，继而影响所有食品价格。数据显示，今年首6个月，国际油价从最高位的108美元跌至6月份的77美元，累计跌幅逾30%；美国玉米和大麦的价格，亦累计录得分别14%和10%的跌幅。
CPI有可能随时回升
油价、粮价下跌主要是因为市场担扰全球经济疲弱，将减少对石油的需求，加上美元强势，亦加速粮食和油价的跌势。目前笔者最关注的是，如美国再次推出QE3，大量印钞，将再次推低美元，粮、油价格将重拾升轨。到时候，内地物价受进口价上升带动，CPI一定会随之而上升。
综合以上分析，笔者认为内地经济将步入通缩期的说法尚属言之过早。在经济不具备通缩的??条件、CPI亦有可能快将回升的前提下，对市场未来将有通缩风险的揣测可谓见怪不怪，因为市场预期永远就像钟摆一样左右摇摆，不是过分悲观，就是过分乐观。
通货紧缩对进出口贸易产生哪些影响？
美国历史上出现的几次较大的通货紧缩，都造成美国对外贸易额大幅度缩减。例如，在历史上出现的几次通货紧缩期间，1826年进、出口分别下降了12%和22%，1837年进、出口贸易分别下降了62%和12%，1873年进、出口贸易分别下降了36%和10%，1882-1885年进、出口贸易分别下降了22%和13.4%.这些年份的进出口贸易下降幅度都超过了10%，尤其是1921—1922年发生的通货紧缩，致使进出口贸易下降了一半强。造成美国进出口贸易下降的主要原因是：
（1）外贸依存度大且单一
例如，1815-1833年、1837-1849年发生的通货紧缩，就与美国对英国的外贸依存度大而且单一有关。当时，美国经济在许多方面都依附于英国一个国家，美国出口的棉花和粮食主要供应给英国，而美国又是英国棉纺织品和其他制成品的主要出口市场。美国修建运河、道路、铁路等基本建设所需资金靠大量举债筹集，贷款的大部分是从英国借来的。一旦英国发生经济危机，美国的经济也就收缩了。
（2）许多重要产品的生产量大幅度缩减
在通货紧缩期间，钢产量、煤产量、生铁产量、石油产量和机车产量都大大降低。如1882-1885年危机期间，机车的生产量下降了64.9%，煤、生铁、钢和石油产量分别下降了7.5%、12.5%、10.7%、28.3%.1894-1895年，钢、生铁、路轨和机车产量分别下降了18%、28%、47%和70%.1921年危机期间，生铁和钢产量分别下降了74%和77%.
（3）商业破产事件太多
在危机的冲击下，企业破产、信用机构和银行倒闭数猛增，对美国的贸易都产生较大影响。
（4）由于股票行市下跌，引起外国资本和黄金外流，企业投资缺乏资金，生产受到阻碍，也影响到美国的对外贸易
新经济下，由于经济全球化和全球市场化，使各个国家和地区的进出口贸易得到迅速扩张。1998年到2001年发达经济实体的进口增长率分别为5.7、7.6、10.3、7.9，出口增长率分别为3.9、4.8、9.9、7.6.发展中国家的进口增长率分别为0.3、无记录、10.0、9.0，出口增长率分别为3.7、3.5、8.8、7.1.这表明，全球各个国家和地区的进、出口量年增长率呈上升的趋势。美国1996年到2002年的出口增长率分别为8.2、12.3、2.1、3.4、9.7、-5.4、-1.6，进口增长率分别为8.6、13.7、11.8、10.9、13.2、-2.9、3.7.虽然2001年美国的进出口贸易量都出现负增长，但2002年又出现回升。这些数据表明，虽然全球市场面临通货紧缩压力，但对新经济发展较快的国家和地区其进出口贸易往来不会受到太大影响。
主要有以下几个因素在起作用：
1.新经济以经济全球化为背景，每个国家和地区都与世界上其他许多国家和地区进行贸易往来，任何一个国家和地区的经济危机都不会使另一个国家的进出口下降幅度太大。因而，新经济发展较快的国家，其进出口贸易将维持在较稳定状态。
2.新经济发展较快的国家出口的产品，其竞争力相对来说比较强。由于高新技术的运用，提高了单位劳动生产率，降低了单位劳动成本，因而使这些国家商品的国际竞争力有了极大提高。
3.新经济下，放松出口管制的措施极大地促进了与之相关的部门的产品出口。在新经济下，放松各种管制的同时，也大幅度削减多项出口管制，放宽了对科技产品，尤其是计算机与电讯设备的出口限制，从而提高了这些部门出口产品的竞争力。
4.一般而言，通货紧缩预期使消费和投资支出减少，因而国内需求减少，从而影响到该国的进口。在新经济引起的通货紧缩下，这种情况将有所减缓。因为新经济中，一方面是“坏”的通货紧缩使旧技术、旧产品部门的就业人员失业和投资减少，另一方面又是“好”的通货紧缩在不断增加新的投资领域和创造新的就业机会，特别是创造出工资更高的新工作岗位。这样，通货紧缩对消费需求和投资需求的负面影响程度将降低，因而对该国的进口影响程度也将降低。
