周末比亚迪汉强势上市，正面硬刚特斯拉，此次比亚迪发布的“汉”还搭载了多项华为的“黑科技”，包括HiCar、手机NFC车钥匙和5G技术。HiCar是华为提供的人-车-家全场景智慧互联解决方案，具备手机和汽车的分布式无感连接、手机和汽车资源虚拟化共享、应用和服务在多设备共享，用户体验的车内、车外无缝流转等特点。华为Hicar解决方案未来能将百万级手机应用带入到汽车中。搭载华为的HiCar比苹果的CarPlay应用更丰富，且可以通过华为的鸿蒙操作系统，充分利用车和手机的应变能力。同时，比亚迪“汉”还是全球首款搭载华为5G通讯模组的车型。随着汽车智能座舱的发展和普及，中控屏的重要性也会逐步体现，相关行业未来有望实现持续发展。
长信科技在显示器产业的制造环节中扮演精加工厂商（减薄业务）和模组厂商（车载触显、消费电子模组）角色，公司作为面板制造环节的后制成，不直接与下游应用厂商签订合同，而是作为面板厂商的合作伙伴，完成面板的深加工及封装环节。目前公司重要合作伙伴包括JDI、京东方、LGD、夏普等国内外面板主流厂商。公司所生产的产品，最终流向以各领域的头部厂商为主，智能手机客户群包括HOVM、夏普，智能手表客户群包括Sumsang、Fibit、华为、Oppo、小米、华米、苹果，车载触显模客户群包括特斯拉。
随着造车新势力推动“机械仪表盘+实体按键”向“液晶仪表+中控屏”发展。中控屏也成为图像化发展的大方向，其由最初的大量物理按键+小液晶屏，发展到少量物理按键+大液晶屏，再到2013年Tesla推出的搭载17寸中控屏的Model S，其中可以实现天窗、车灯、悬挂、空调以及车载信息娱乐功能的控制，而在其大获成功后，无论是新造车还是传统品牌的新车系，都将中控屏作为了标准配置。虽然自2000年以来全球乘用车增幅趋缓，但由造车新势力带动的仪表盘/实体按键的“屏幕化”趋势已经确定。随着新能源汽车/智能驾驶的逐步普及，无论对于传统汽车厂商还是新势力，更加可视化/智能化的“仪表盘+中控屏”将成为都将标配。
目前长信科技在车载板块已经形成了完备的车载显示模组布局，覆盖车载Sensor、车载触控模组、车载盖板、车载触显一体化模组等产品。其重要客户群体包括：（1）特斯拉，公司为其Model S、ModelX 等车型提供中控屏模组。（2）比亚迪：公司独供比亚迪唐、宋、秦等热销车型的中控屏模组。除此之外，公司还通过国际知名汽车供应商进入大众汽车、福特、菲亚特车载供应链体系。
在2011年之前，中国平板显示器市占率微乎其微，而韩国几乎占据了全球市场的50％。但是此后在国家政策支持下，包括京东方、天马在内的一众面板厂商迅速崛起，截至2018年，中国的市场份额已迅速提高到35％。目前OLED屏幕主要应用于高端手机中，今年苹果也宣布iPhone 12全部采用OLED，预计从iPhone 12开始，苹果将彻底转型OLED阵营。随着换机潮的到来，对于智能屏幕的需求也会逐步增加，市场空间广阔。同时，新兴的可穿戴设备，例如：AR、VR、智能手表等。可穿戴设备作为消费电子领域的新兴增长点，由于其正值成长期，未来有望大幅度带动市场增长。
长信科技与国内外主流手机终端客户群，包括华为、OPPO、VIVO、小米、SHARP等，一起致力于全面屏技术的更新迭代，公司向国际主流可穿戴设备厂商Sumsang、华为、小米等提供中高端可穿戴产品，其中独供华为GT2、小天才Z系列、小米旗舰手表等产品。目前公司已成功掌握了柔性OLED模组封装核心技术，并已实现向苹果批量供货，同时，在更高世代产品的样品测试工作中进展顺利。
我们认为在消费电子持续向轻薄大屏方向发展、中国抢占LCD产能中心、可穿戴设备OLED触控模组及车载显示加速渗透机遇中，长信作为触显龙头的增长潜力旺盛。随着国内面板大厂加速扩产，全球LCD产业不断向中国转移，长信有望从中受益获得LCD减薄及触控贴合业务增量订单。大屏、多屏车载显示发展趋势及客户资源拓展也将利好长信车载显示业务扩张。同时，可穿戴设备的强劲增长将显著加快柔性OLED市场渗透，而长信作为全球唯一能够联合提供TFT、硬屏/柔性OLED触显模组的专业生产企业有望获得全新增长引擎。
我们预计长信科技2020----2022年归母净利润分别为11.0亿元、14.1亿元、17.5亿元；对应的每股收益分别为0.45元、0.58元、0.72元；对应的市盈率分别为26.7倍、20.8倍、16.9倍。其对应合理估值的股价应为16---18元附近。
未来影响公司业绩的主要因素在于如果公司柔性OLED产能扩张不及预期，在行业竞争日趋激烈的环境中，长信或面临营收及利润增长放缓的风险。未来若市场竞争加剧，价格战或将削弱长信市场份额或压低长信利润空间，进而影响长信盈利水平的风险。
