企业通常在取得债务资金的时候，已经在合同中约定好债务成本。企业负有到期偿还本金和利息的义务。
(1)银行借款成本
如果企业是从银行取得的借款，那么到期必须支付本金和利息，利息率即企业债券的税前成本，利息率*(1-所得税税率)为税后成本。
如果企业从银行取得的借款中，有部分必须保留在银行，那么企业的税前债券成本高于利息率。例如，企业从银行取得了1000万元的3年期借款，利息率为6%，但银行要求必须有5%的余额留下来，另外，企业所得税税率为25%。
实际税前利息率=(1000*6%)=[1000*(1-5%)]=6.32%
税后的利息(债权资本成本)=6.32%*(1-25%) =4.74%
如果企业从银行取得的借款要等额偿还本金和利息，那么，实际的税前成本为利息率的一倍。因为，企业在借款的使用年度内，只用了一半的资金，却支付了全额的利息。所以，企业要根据取得借款的情况计算相关的资本成本。
(2)发行债券成本
发行债券成本的计算方法有以下五种。
第一，到期收益率法。
企业如果当前有发行的长期债券，那么可以使用到期收益率法计算债券的税前成本。
对于债券来说，未来现金流入有两种类型:一是本金，二是利息。
第二，对照法。
如果某家企业没有发行债券，就需要找一家可比企业作为参照，用可比企业长期债券的收益率作为该家企业的长期债务成本。
当然，可比企业必须同该企业是同一行业，且规模和商业模式基本相同。不能用房地产企业债券的到期收益率作为钢铁行业的长期债务成本。
就像我们买房子，先看地区，再看地段，最后看格局。如果房子没有明确的标价，可以参照同地段、同楼层、同格局的房屋价格。
第三，风险调整法。
如果上述的两种方法都不能用来计算企业的债务成本，那么企业就需要使用风险调整法来估计债务的成本。
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
如，政府债券的市场回报率为4%，企业的信用风险补偿率为5%，则债务的税前成本为9%。
第四，财务比率法。
如果上述三种方法都没法使用，企业可以使用财务比率法来估计债务成本。
其实，该方法是风险调整法的延伸。企业需要知道目标企业的关键财务比率，并根据这些比率来判断企业的信用级别，确定企业信用级别后，再利用风险调整法确定债务的成本。
第五，税后债务成本法。
税后债务成本的公式如下:
税后债务成本=税前债务成本*(1-所得税税率)
计算企业债务成本的时候，必须使用税后的成本，因为债务资金的成本是可以在所得税前扣除的。
例如，企业银行借款的利率是10%，所得税税率是25%，则，银行借款的税后成本=10% *( 1-25%)=7.5%，相当于国家为企业减免了2.5%的税。
