01、阿峰·览宏观
①平:全面加强实战化军事训练，全面提高训练水平和打赢能力。
②国务院：加快打造市场化法治化国际化营商坏境，更大激发市场主体活力和社会创造力。
③外交部：中日“快捷通道”将于11月30日正式启动。
④生态环境部：正推进“十四五”重点流域和海洋环保规划编制。
⑤乘联会：11月第三周的乘用车日均零售量同比增长7%。
⑥11月以来发热垫营业额同比增长600%。
⑦生态环境部等四部门联合发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》，自2021年1月1日起施行。
⑧北向资金25日净卖出15.69亿元。个股方面，中国平安、中国太保、宁德时代分别获净买入12.97亿、4.46亿、3.91亿元。
⑨财政部下发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，未来所有合规光伏风电项目都有望纳入补贴清单。
⑩2020年世界5G大会将于26日开幕，多家上市公司将参会。广电运通将发布智慧审计平台等4款产品，佳都科技、科大讯飞将签署重要合作协议。
⑪截至25日，2020年内地总票房已突破160亿元关口。《八佰》《我和我的家乡》《姜子牙》《金刚川》等影片入围今年全球票房前十。
⑫华为再次重申，华为不造整车，而是聚焦ICT技术，帮助车企造好车，成为智能网联汽车的增量部件提供商。
⑬从中国海洋石油集团有限公司获悉，我国海上最大高温高压气田东方13-2气田成功投产。
⑭2020世界智能制造大会将于11月26日在南京开幕。
⑮华能“十四五”将在天津投资500亿元，开展氢能等领域合作。
⑯在美国生物技术企业莫德纳公司通报研发的新冠疫苗有效性达94.5%后，欧盟24日宣布与莫德纳公司达成协议，订购1.6亿剂莫德纳新冠疫苗。
02、阿峰·挖题材
需求强劲、全球晶圆代工收入增速创十年新高
据TrendForce最新调查研究，预计2020年全球晶圆代工收入将同比增长23.8%，为十年来最高。尽管COVID-19大流行对全球经济产生了负面影响，但是远程教育和5G手机渗透率不断提高以及电信基础设施建设带来的强劲的零件需求，以及一些新兴行业出现让半导体市场经济表现良好。
点评：
在芯片制造领域，消费电子对性能和功耗的追求让先进制程备受关注，目前最先进的节点5nm工艺制程于2020年初开始量产，10nm以下先进工艺成为今年拉动全球晶圆代工收入增长的原因之一。晶圆代工经济增长的另一个原因是AIoT的发展，28nm及以上制程的产品线更加广泛，包括CMOS图像传感器、小尺寸面板驱动IC、射频元件、电视系统单芯片、WiFi及蓝牙芯片等众多需求增长，28nm订单持续爆满。另外，在全球晶圆代工收入破纪录的背后，8英寸晶圆产能吃紧。这一情况已经从2019年第二季度持续到现在，不但未见缓解迹象，反而越来越严峻。
近几年来，一方面由于8英寸晶圆厂设备老化，维修难度大且无新设备来补充，很多厂商陆续关闭8英寸晶圆厂。根据SEMI报告数据，全球8英寸晶圆产线数量在2007年达到最多200条，随后开始下降，到2016年减少到188条。另一方面由于5G应用拉动8英寸需求爆发，例如一部5G手机的电源芯片就比一部4G手机的电源芯片多，导致目前8英寸晶圆市场受惠于强劲的电源芯片和显示驱动芯片需求，产能长期供不应求，甚至出现涨价的情况。据半导体供应链表示，除台积电、三星电子外，其他晶圆代工业者均已上调8寸代工报价，2021年涨幅至少20%起跳，插队急单甚至将达4成，另如需求大增的12寸28奈米制程，涨势也超乎预期。
在8英寸晶圆产能持续紧缺的情况下，正在建设8英寸晶圆厂的中国半导体公司未来将迎来新机遇。国内晶圆代工厂中，目前中芯国际拥有3座8英寸晶圆厂和5座12英寸晶圆厂（含合资控股）；华虹集团拥有3座8英寸晶圆厂和3座12英寸晶圆厂。
相关个股：
华润微（688396）、士兰微（600460）、封测厂商：长电科技（600584）、通富微电（002156）
巨头华新科染疫停工、芯片电阻恐提前缺货
据媒体报道，全球芯片电阻二哥华新科旗下马来西亚厂传出有员工染疫，工厂停工三周。再加上芯片电阻上游所需的「钌」材料因矿区停工，导致价格飙涨，冲击芯片电阻厂的材料成本，随着农历年节脚步逼近，芯片电阻恐提前告缺。
点评：
据报道，下游EMS客户接获华新科通知，大马厂自23日开始停工三周，在此之前，华新科已提前将部分前制程半成品运回中国台湾，但数量不多。华新科是华新丽华集团旗下被动元件大厂，在芯片电阻产业市占居全球第二大，仅次于国巨集团，第三大厂为100%在台湾生产的大毅。业界人士认为，在宅经济商机持续之下，芯片电阻供需原先就相对吃紧。此次华新科大马厂停工，市场供给将更不顺，下游转单潮一触即发。
相关个股：
风华高科（000636）国内主要的芯片电阻生产商；
顺络电子（002138）从事片式电感和片式压敏电阻制造，是少数在国际高端片式电子元器件市场中具有竞争力的中国企业。
折叠屏手机不断推新、柔性OLED面板受益
产业链消息称，华为可能会在年底发布旗下最高端旗舰机，即折叠屏手机Mate Xs的升级版，售价依然过万。消息人士透露，华为内部一直在准备这款折叠屏手机，不过因为麒麟9000处理器数量有限，供货数量上可能会受到严重影响。上述新机已拿到入网许可证，其对应的型号为TET-AN00/TET-AN10。
点评：
折叠屏手机必然是未来机型的发展方向之一。目前摩托罗拉、三星、华为等知名手机厂商都已经投入折叠手机的设计与开发，还上市了多款产品。近日，有媒体爆料表示目前苹果正在测试可折叠显示屏，首款可折叠的iPhone，预计可能在2022年11月才能上市；小米申请了一款新的折叠手机专利。有传言称，在2021年的移动世界大会（MWC 2021），小米有可能展示其折叠屏手机。
在需求不断增加的驱动下，中国面板厂商迎难而上，近两年纷纷大规模投资柔性OLED产线，已有多条6代柔性AMOLED产线实现量产，2020年-2022年还将有多条产线陆续投产，中国在柔性AMOLED领域已具备较强的实力。在应用层面，中国面板厂商已成功为多家主流手机厂商提供柔性OLED面板。
相关个股：
京东方Ａ（000725）为华为Mate X系列提供柔性OLED面板。
深天马Ａ（000050）为小米提供柔性OLED面板等。
TCL科技（000100）t4柔性AMOLED产线一期产能和良率按计划提升，折叠屏和双曲屏完成品牌厂商产品交付和上量，正在导入全球一线品牌客户。TCL华星AMOLED面板已通过三星电子的测试验证,将向三星电子手机供应AMOLED面板。
全球存货减少、苹果HomePod mini热卖
据外媒报道，HomePod mini近期逐渐在全球各地上市，这款价格低廉的苹果小音箱看起来十分受欢迎。目前，HomePod mini供货量已经达到了苹果新款智能音箱上个月发售以来的最低点，欧洲各地的发货时间在很多情况下已经延期到明年。以英国、法国和西班牙为例，今天订购的HomePod mini无论是太空灰还是白色，发货时间都长达5到6周，在德国甚至已经达到6到7周之间，要到1月中旬才能发货。
点评：
为了提高销量，苹果在2019年将HomePod价格降到299美元，并且仍然与其99美元的“姊妹”一起销售，从最初的反应来看，它们似乎已经走上了更积极的轨道。HomePod mini的第一波发售地区包括澳大利亚、加拿大、法国、德国、中国香港、印度、日本、西班牙、英国和美国。墨西哥于周一开始发售，国行版HomePod mini预计很快发售，产品热度有望进一步提升，产业链概念股有望受益。
相关个股：
国光电器（002045）为独供苹果智能音箱HomePod扬声器，产品热销，业绩弹性增大；
歌尔股份（002241）HomePod麦克风独家供应商。
字节跳动全量上线搜索广告、代理合作商或受益
据媒体报道，字节跳动的一位员工表示，“整合了头条、抖音、西瓜等产品线，字节的搜索广告全量上线了。”近期的官方海报也显示，巨量引擎搜索广告全量上线，并宣称“头条 抖音搜索功能与信息流结合，实现闭环营销”。据了解，巨量引擎是字节跳动旗下的数字化营销平台。
点评：
字节跳动在搜索业务方面的布局由来已久。其3年前便开始入局搜索业务，2017年组建搜索团队，2019年8月首次公布主动搜索布局。同年8月10日，头条搜索正式上线。根据36氪此前报道，除信息流外，头条系广告业务在今年9月还新增搜索竞价广告业务。2020年中国搜索广告市场规模高达千亿，伴随搜索广告全量上线，该领域业务有望继续扩大，相关广告代理合作商有望受益。
相关个股：
佳云科技（300242）与头部信息流媒体“巨量引擎”建立了深度合作，深化在信息流、短视频广告等内容营销领域的布局；
利欧股份（002131）2019年以近70亿的全年业务合作体量成为今日头条最头部的代理公司之一；
吴通控股（300292）旗下全资子公司互众广告作为技术驱动型数字营销服务商，公司旗下新蜂广告在巨量引擎的授权代理商行列中规模及地位稳步提升。
电信联通5G消息中心联合公测、商用有望加速
据悉，中国电信、中国联通日前开启5G消息中心联合公开测试，为后续中国电信、中国联通组织5G消息平台采购提供技术部分的评判依据。此前，中国电信、中国联通联合发布2020年5G消息平台（RCS）建设工程联合集中采购项目。项目规模为，中国电信和中国联通5G消息系统短信模块处理能力共约49.56万条/秒，消息模块用户容量共约6000万户，虚拟化层软件3000CPU。
点评：
今年4月8日，中国移动、中国电信、中国联通携手11家合作伙伴共同发布的《5G消息白皮书》，计划在2020年内实现5G消息商用。在手机支持方面，目前，华为、小米、OPPO、vivo、三星等品牌的手机已经通过了5G消息的功能测试。随着国内通信运营商携手共同推进5G消息进程，市场预计今年底5G消息商用有望来临。
相关个股：
神州泰岳（300002）多年围绕RCS业务为运营商提供技术服务和解决方案，是中国移动在RCS业务领域重要的合作伙伴之一；
银之杰（300085）旗下全资子公司亿美软通为国内外企业提供移动信息平台与解决方案和移动营销服务解决方案，亿美软通为整个RCS产业生态的一员，目前正在努力打造符合RCS标准的企业级智慧云通信服务。
30多部影片扎堆、“贺岁档”或重登热门档期
作为收官之战，今年的贺岁档被称为全年KPI的最后一次冲刺。目前2021贺岁档基本布局成型，最早迎战的是11月底上阵的是张艺谋写给“电影的情书”《一秒钟》，更多重量级影片将于12月陆续登场，如《拆弹专家2》《晴雅集》《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》等30部，其中圣诞档、跨年档依然是影片定档集中时段，同时也利于享受元旦假期红利。
点评：
近几年略微冷清的贺岁档又冲上了热门档期，目前年度票房已经完成155亿，贺岁档将成为2021年年度票房能否突破200亿的关键。另外，政策大礼包不断推出，如上海推出“影院信用贷”等，有望进一步加速票房市场复苏,建议持续关注优质内容龙头及院线板块。
相关个股：
稀土氧化钕本月大涨近40%、供需和政策驱动价格继续走高
据百川资讯，11月稀土价格涨幅扩大，25日氧化钕价格大涨11.56%，报51.15万元/吨，氧化镨钕价格大涨8.08%，报44.15万元/吨，其他品种均有不同程度上涨。本月以来，氧化钕涨幅已达37.2%。目前现货紧张，上游不报价，下游接货能力好，只要有报价市场就有接单。
点评：
业内表示，镨钕现货供应紧张，许多厂家都在交付前期期货订单，可售现货很少。下游端，钕铁硼磁材行业的需求有所增加，因此镨钕、铽、镝系产品的价格均有上涨，只不过程度不一。另外海外询单近半个月也有所增加，欧洲采购商补库意向偏高。券商分析师认为，随着12月1日《中华人民共和国出口管制法》正式生效，我国稀土出口供应或将进一步缩减。由于全球市场对中国稀土的依赖度较高，出口管制实施后全球稀土供给或将进一步收缩，有望助推稀土价格持续走高。下游需求方面，随着汽车产量持续回暖，尤其是新能源汽车产量的持续提升，钕铁硼消费量有望持续高增。预计随着疫情趋缓，下游厂商产能利用率持续恢复，稀土下游需求或将持续修复，稀土价格有望得到支撑。全球新形势下，稀土作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值有望继续提升。在供需和政策驱动下，稀土价格有望继续走高。
相关个股：
金力永磁（300748）、龙磁科技（300835）、北方稀土（600111）等。
浙江省4000亿交通建设项目正式落地、相关公司望迎来机遇
据浙江新闻网报道，11月24日，浙江省发改委，金华、衢州市政府和省海港集团联手发布义甬舟开放大通道西延行动方案。这个项目总投资超4000亿元的西延行动，将围绕义甬舟开放大通道“两核一带两辐射”和“东向依港出海、西向依陆出境”的总体布局，打造服务“一带一路”建设、长江经济带和长三角一体化发展国家战略的重要引擎。简单说，义甬舟开放大通道建设，将通过西延增强大通道西向辐射功能，畅通国内国际双循环，加快提升陆海双向开放大通道。
点评：
西延的重点是打造一轴三联二网。即提升金甬-甬舟交通主轴；畅通西向联通江西、安徽、福建三大综合交通廊道；构建完善西向海铁联运网络和义新欧集货网络，构建贯通皖赣湘鄂等沿长江南岸的综合立体交通大通道，提升大通道物流服务能力和运行效率。可以说，超4000亿元的投资，大部分将花在交通基础设施上。随着重磅项目的落地，相关公司望受益。
相关个股：
浙江交科（002061）主营高速公路、轨道交通、港航水利等传统基础设施领域建设。
苏交科（300284）公司主营工程咨询业务和工程承包业务，是国内交建工程咨询领域的龙头公司。
多家机构看好军工板块业绩改善、航空装备受青睐
近日多家研究机构发布研报，看好军工板块进入业绩兑现期。中信建投证券黎韬扬认为，“十四五”期间，由于型号定型、瓶颈突破、衍生型号改型成功等多因素影响，多型号主战武器装备即将进入大批次放量或正式批产阶段，订单下发量或将远高于往年。受益于航空高端材料类产品交付增加，钛材、碳纤维行业内不少公司三季度业绩已出现大幅增长。
点评：
东兴证券王习认为，部分主机厂的三季报已出现预付款增加和合同负债增长，行业整体的订单改善需要今年年报和明年一季报来印证。天风证券李鲁靖认为，我国将进入跨越式武器装备发展阶段，合同金额有望伴随装备现代化升级而提升。新一代航空装备、精确打击武器、无人装备、新型海洋装备等有望成为跨越式发展的主要方向。
相关个股：
洪都航空（600316）是中国航空工业集团的教练机+导弹+无人机综合平台；
中航飞机（000768）是军民用大飞机整机制造唯一平台；
晨曦航空（300581）生产航空惯性导航产品和航空发动机电子产品。
华为重申不造整车、将发力智能网联汽车技术领域
25日，一份华为内部文件显示，华为智能汽车解决方案业务单元的管辖关系，正式从ICT（信息与通信）业务管委会调整到消费者业务管委会。同时，华为还重申不造整车，而是聚焦ICT技术，帮助车企造好车，成为智能网联汽车的增量部件提供商。
点评：
据了解，华为车联网系统主要通过“麒麟+鸿蒙OS+HiCar+5G车载模组”赋能汽车智能座舱，目前合作生态伙伴超过30家车厂，合作车型超过120款。安信证券胡又文指出，华为具有极强的产业引领作用，定位为车厂的智能网联技术合作伙伴，将为国内车厂注入强大的技术能力，对于国内智能网联汽车产业的发展尤为重要。
相关个股：
启明信息（002232）专门从事电子汽车产品和汽车业管理软件，与华为合作探索车路协同联合解决方案；
四维图新（002405）与华为的合作领域主要在面向B端的导航电子地图、自动驾驶地图、V2X等方面。
特斯拉在德国建超级工厂、锂电行业扩产步伐提速
据媒体报道，电动汽车厂商特斯拉在柏林近郊勃兰登堡州格伦黑德的超级工厂正在快速建设中。除了建设用于生产Model Y、Model 3及未来车型的整车组装工厂，特斯拉还计划在这一厂区内建设生产电池的工厂，预计每年将生产超过100GWh的电池。
点评：
数据显示，国内10月新能源汽车销量16万辆，同比增长104.5%；欧洲9月销量16.5万辆，同比增长181%。随着新能源车深入人心以及经济性增强，行业正以更加市场化的方式发展，龙头电池厂商的扩产步伐不断提速。国泰君安黄琨预计，2021-2022年，全球新建动力电池产能将超过250GWh。
相关个股：
赣锋锂业（002460）是全球氢氧化锂龙头，深度绑定全球动力电池龙头LG、电动车龙头特斯拉；
雅化集团（002497）子公司雅安锂业年产2万吨电池级氢氧化锂生产线已正式全面投产。
保证安全充足供应、国药集团已提交新冠疫苗上市申请
据报道，中国国药集团副总经理石晟怡表示，中国国药集团已向国家药监局提交了新冠疫苗上市申请。
点评：
在III期临床试验取得安全性和保护力数据以后，疫苗经审评获批就可以上市。实际上，目前我国已经有疫苗已经开始紧急使用。国药集团中国生物的的两支灭活疫苗，均纳入了紧急使用的范围。据介绍，目前中国生物已做好大规模生产准备工作，北京生物制品研究所、武汉生物制品研究所两个新冠疫苗高等级生物安全生产车间已经建设完成，明年产能预计将达到10亿剂以上，能够保证安全充足的疫苗供应。
相关个股：
深桑达Ａ（000032）增发置入资产中电四公司是国内首家人用P3生物医药生产车间，国药集团中国生物新冠灭活疫苗生产车间项目施工总包方。公司在高等级P3动物生物安全实验室工程建设市场占有率超过50%。
常铝股份（002160）旗下上海朗脉洁净技术股份有限公司承担了康希诺疫苗生产基地项目一期、四期相关工程。
字节跳动全量上线搜索广告、全线压上抢食千亿市场
据报道，11月25日，字节跳动一位内部人士表示，“整合了头条、抖音、西瓜等产品线，字节的搜索广告已全量上线。”。近期一组官方海报也预示字节系的搜索广告开始上线。该人士称，各地巨量引擎商业化中心已开始售卖搜索广告业务了。
点评：
据权威数据，2020年中国搜索广告市场规模预计高达1105.7亿元，这块千亿市场是百度营收的根据地。字节跳动在效果广告攻城略地后，也没有忘记搜索广告这块市场。字节跳动2020年营收目标为2000亿元，通过优化整合旗下产品，全量上线搜索广告，抢食千亿市场，将挑战百度搜索霸主地位。
相关个股：
天龙集团（300063）是字节跳动旗下巨量引擎广告业务授权代理商，代理旗下产品包括今日头条、抖音、西瓜视频、火山小视频等互联网广告销售业务。据初步核算，字节跳动业务已占公司互联网营销业务收入的25%。
佳云科技（300242）与今日头条、抖音有业务合作，并于今年一季度取得巨量引擎营销代理资质。
03、阿峰·读研报
1、化肥:化肥价格历来与农产品价格同步波动，农产品开启上涨行情，叠加下半年需求复苏，以玉米、小麦为代表的农产品价格快速上行。弹性方面，氯化钾和磷酸二铵价格弹性更大。供需格局方面，磷肥、钾肥均处于紧平衡状态，预计此轮农产品价格.上涨有望带动2021年化肥价格开启上升行情，对标:新洋圭(国内磷复肥龙头)、兴发集团(磷产业一体化)。
2、苹果产业链:券商调研指出，iPhone、iPad、Apple Watch与Mac在4Q20需求与2021年展望优于预期，上述产 品关键之供货商股票值得投资人关注。预测AirPods出货量在1H21将持平或衰退5-10%，低于市场预估的20%YoY增长;相关供货商股票已大部分反应此负面因素，股价修正后反而提供买点。
3、安靠智电:电气设备行业又一个细分龙头，公司是地下输电GIL .工程领先者，架空线路入地可以大比例释放城市土地价值，已渐成趋势且有存量改造的逻辑。公司GIL业务占比已超50%，带动前三季度利润大增176%，毛利率高达60%。跟踪的项目长度近220km，而之前承接的项目长度仅14km。未来或转化成订单带来业绩持续爆发。
4、海象新材: PVC地板龙头，产品深受欧美客户青睐，海外收入占比98%。新冠疫情以来欧洲员工大规模放假、美国房地产市场快速增长，以及越南一期产能释放，共同驱动今年前三季度公司海外订单加速释放、业绩呈爆发式增长。同时国内客户打入万科供应链。2000万平基材新产能明年投产，增长瓶颈即将打破。
04、阿峰·点个股
长源电力：参股湖北碳排放交易中心
长源电力（000966）在互动平台上表示，湖北碳排放交易中心有限公司为公司参股企业，公司持有其9.09%的股权。据了解，湖北是中部地区唯一的碳排放权交易试点省份，湖北碳市场也是国内首个外资主体参与的碳市场。据湖北碳排放权交易中心数据，截至10月底，湖北碳配额累计成交量和成交额分别为3.51亿吨和80.78亿元，占全国36.47%和59.09%，交易规模居全国第一。支持绿色交易平台发展被列入湖北长江经济带绿色发展“十大战略性举措”之一。据介绍，围绕上述目标，湖北将开发功能齐全的全国碳市场注册登记系统、组建中国碳排放权登记结算有限责任公司、开展用能权交易试点等，同时实施长江国际低碳产业园建设等5个重大项目，总投资达112亿元。
乔治白：目前产能处于饱和状态
乔治白（002687）在接受机构调研时表示，公司在温州、云南曲靖、河南商丘均有生产工厂。目前产能处于饱和状态。公司目前95%都是2B的业务，基本以职业装为主。零售和校服占比在17%左右。但在零售这块,今年公司新提出一个“简单生活，务实消费”的理念。公司在云南、河南、温州开了多家工厂店，是零售端所做的新业务。主要理念是以优质的产品加上合理的价格搭配标准化的管理，为客户提供一些高性价比的产品。目前4-5家店的情况还是非常不错的，上海工厂店计划于元旦开业。工厂店产品价格的吸引力和产品的品质是非常不错的，复购率、连带率都特别高。公司认为，“未来社区”会是新基建新物业一个全新的理念，代表未来的一个新方向。浙江省各个地市都有未来社区的创建和试点，这也是公司非常重要的发展方向。
