失控的“大屠杀”
1982年8月到1987年8月，道·琼斯工业指数从776.92点攀升到2722.42点。按照索罗斯的反射理论，股市将攀升得更高。因为那些狂热的投资者将使股市进一步升高。
但是，索罗斯知道，股市暴跌的局面迟早会出现。这只是一个时间问题，当然它不可能马上到来。
1987年9月2日的《财富》杂志封面刊登了索罗斯的肖像，并配有索罗斯的断言:股市并不见得好，特别是日本。
与此同时，索罗斯在华尔街重复着上述观点:“股票升了再升，已脱离了价值的基本准则，当然这并不意味着股票一定会低迷。因为股市价格过高，说明不了股市不能持续下去。如果你想知道美国股票价格如何过高的话，看看日本就可以了。”
他通过有关渠道得知，在日本证券市场上，许多日本公司，尤其是银行和保险公司，大量购买其他日本公司的股票。有些公司为了入市炒作股票，甚至通过发行债券的方式进行融资。日本股票在出售时市盈率已高达48.5倍，而同期的英国和美国分别为17.3%和19.7%。投资者的狂热还在不断地升温。因此，索罗斯敏锐地预测道:“日本股市膨胀不可逆转，有秩序的收缩已不可能了，股市暴跌将要来到。”但索罗斯却比较看好美国证券市场，因为美国证券市场上的股票在出售时的市盈率仅为19.7倍，与日本相比低得多，美国证券市场上的股票价格还处于合理的范围内，即使日本证券市场崩溃，美国证券市场也不会被过多波及。于是，1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街，并乐观地说:“美国股市只是最近才过热，但它能用平和、理智的方式纠正这些偏差。”
然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。
到了10月中旬，著名的市场预测者罗伯特·普罗斯特警告股民们:应从股市撤出。与许多投资者一样，索罗斯对普罗斯特的评论感到震惊。10月14日，索罗斯在伦敦《金融时报》上撰文再次预言日本股市正走向暴跌。
但接下来的一周却是富有戏剧性的一周。
