共同基金和对冲基金因其各自的优点受到不同投资者的欢迎。两者在最近几年发展规模迅速扩大，成为投资基金中的主要形态。表面看来共同基金与对冲基金有很多相似之处，但实际上，两者的差别很大。
共同基金涵盖的种类比较广，前面我们提到的开放型基金、封闭型基金、股票基金、债券基金、成长型基金、平衡型基金都是从不同角度对共同基金的分类。大部分人将开放式投资管理公司称之为共同基金。
投资者可以购买共同基金的股份，也可以将自己拥有的股!份再卖还给共同基金，每一个共同基金的股份代表了一个不可分割的对共同基金的拥有权。共同基金投资较为广泛，包括股票、债券、货币市场等。
对冲基金(Hedge Fund)， 其实应该翻译为“避险基金”，“对冲基金”或“套利基金”，扭曲了Hedge Fund的本质及内涵。对冲基金是利用财务工程为基础，同时运用现货和衍生性金融商品，通过此基金在募集时所设定的投资策略来赚取绝对稳定的报酬。对冲基金主要在于经理人巧妙运用多空部位来规;避市场风险，所以经理人都以追求绝对报酬为目标。
对冲基金在信托契约中明确规定操作策略，以后基金经理人将根据此操作策略利用财务工程制作操作模型进行交易。其实对冲基金的概念与传统的共同基金一样，都是汇集大众的资金，委托专业经理人进行管理投资，利润与亏损皆由投资人承担。但传统的基金采用买进并持有股票、债券或其他货币市场工具的操作方式，而对冲基金则是运用单一或-组投资策略进行交易操作，以达到规避市场风险的目的，且由于部位不太容易受市场风险影响，所以经理人都以追求:绝对报酬为操作目标。
对冲基金起始于20世纪20年代，一名叫葛拉汉(BenjaninGraham)的美国人是这类基金的创始者。1949年 美国人琼斯(Alfred Winslow Jones) 首先在同-个基金内结台股票的融资做多头及放空部位，并且建立经理人绩效奖金制度，当时琼斯对冲基金成绩超越同期所有的共同基金，震撼了整个投资界，故琼斯被称为对冲基金之父。
在20世纪90年代的10年内，对冲基金的规模蓬勃发展，根据对冲基金研究(HFR)的统计，全球 对冲基金在2003年年底高达5 600多只， 总管理资产规模为6 500亿美元， 比10年前增长20倍。
早期的对冲基金是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。经过几十年的发展演变，对冲基金逐渐失去了其最初的风险对冲的内涵，演变成一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和相当复杂的金融市场投资技巧，利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
现在的对冲基金有以下几个特点:
(一)投资效应的高杠杆性
较为有影响力的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷(Leveradge) 在它原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，以达到最大可能地获取回报的目的。对冲基金的证券资产流动性极高，使得对冲基金可以利用基金资产更为便利地进行抵押贷款。也许一个资本金只有一亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押证券资产，贷到高达几十亿美元的资金。利用杠杆效应，对冲基金在一笔交易后扣除贷款利息，所得净利润远远大于原来一亿美元的资本金运作带来的收益。同样，也正因为杠杆效应，对冲基金在操作失误时往往也面临超额损失的巨大风险。
(二)投资活动的复杂性
近年来操作日趋复杂、花样不断翻新的名类金融衍生产品如期货、期权、利率互换等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些金融衔生产品本来是为对神资金设计的，旧由于它们成本低、风险高、回报高的特性，成为许多现代对冲基金进行投机的有效工具。对冲基金将这些金融工具进行复杂的组合设计，根据市场预测投资，预测准确时获取超额利润，或是利用金融市场短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，从而在市场恢复正常状态时获取差价。
(三)操作的隐蔽性和灵活性
对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金在资金募集方式、基金投资者、受监管程度和资讯披露要求上存在很大差别，而且在投资活动的灵活性和公平性方面也存在很多差别。普通证券投资基金一般有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金在投资组合中股票和债券数量大体各半，增长型基金则侧重于高增长性股票的投资。另外，共同基金不能利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制，可利用切可行的金融工具和组合，最大限度地利用信贷资金，以获取高于市场平均利润的超额回报。由于对冲基金高度的隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，它在现代国际金融市场的投机活动中扮演了重要角色。
(四)筹资方式的私募性
对冲基金的组织性质一般是合伙人制。基金投资者提供大部分资金入伙但不参与投资活动;基金管理者以资金和技能人伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在运作上要求灵活性和高度的隐蔽性，因而在美国对冲基金的台伙人一般规定在百人以下，而每个合伙人的出资额均在一百万美元以上。由于对冲基金多为私募，从而规避了美国法律对公募基金资讯披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资手段，些西方国家都不允许对冲基金向公众公开招募资金，以保护普通投资者。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，投资美国市场的对冲基金. 般在一些税 收低、管制松散的地区进行离岸注册，并限于向美国境外的投资者募集资金。
