1994年初，索罗斯又对日本经济发展走势做出了新的预测。他认为，日本经济熬过了3年的衰退期，大规模的调整也很有成效，股票价格已经下跌了50%，过高的土地价格也已经得到了控制，银行业已恢复了正常，许多需要廉价劳动力的加工企业，已经转移到了能够提供充足廉价劳动力的国家。根据这些因素，索罗斯提出了一种新假设，即日本经济很快就要复苏，且时间就在1994年。经济复苏之后，人们就会把他们手中的钱拿出来投资到股票市场。投资的增加肯定会带来股市的繁荣，造成股价上扬。于是，他带着巨额资金走进了日本股市。
索罗斯进入股市后，绝不会被动地等待股市的波动。他瞄准某只股票后，就会大量吞吐，主动出击，人为地牵动股市的变化，调动散户们的投资。索罗斯在日本股市获得了初步成功，他采用“高抛低买”的方式，牵动了股市的变化，通过对股票注资、借用谣言等方式调动起股民们投资这些股票的热情。由于购入特定股票的资金激增，必然会导致该股票价格走高。当股票价格升到一定高度时，索罗斯就把该种股票全部抛出，从中赚取利润。
索罗斯如果在日本股市这样做，那么就不会有失败的结局。可是，索罗斯把风险当作利润的另一半，他在分析中寻找新的市场缝隙。他观察了日元的状况之后，发现美元兑换日元的比价一直在一个稳定的范围内徘徊。日元的坚挺对于企业发展并不利，因为很多日本企业的服务对象是国外市场，口元的强劲会加重企业负担，使其产品在国际市场上缺乏竞争力，如果为此而降低价格的话，企业就会受到损失，这是企业所不愿意接受的。索罗斯根据这一分析提出了他的假设。其基本思想是，日元的强劲会压低企业的利润，因此为了维持企业的发展，日元必定会在短时间内贬值。当索罗斯对日本市场做出了这样的预测之后，就进入了日元市场。
索罗斯开始按照英美的金融运作方式炒作日元。他设想，美元兑换日元的比值不久就会出现变化，而且，出现的结果必定是美元升值，日元贬值。这是他进入市场的重要原因。
索罗斯之所以选在这个时间进入日元市场，是因为当时美国和日本正在进行贸易谈判。为了缩小日美贸易顺差，使美国货物顺利进入日本市场，美国一直在向日本施加压力，索罗斯相信这个谈判能够成功。所以，他押上了大笔美钞。1994年2月11日，美国总统克林顿与日本首相细川的谈判以失败而告终。到了2月14日，日元兑换美元的比价出现了和索罗斯预料完全相反的变化。11日收盘时，是107.18日元兑换美元；而14日收盘时，比价却升到了102.2日元兑换美元日元上升了5%。这使索罗斯一下损失掉了6亿美元。
同时，也有报道称索罗斯在日本损失了10亿美元，但在这个时刻，具体数字的准确与否已经不重要，重要的是，索罗斯的理论在日本失灵了。
在日本市场连连失败之后，索罗斯在评价该市场时很谨慎地说，日本是个可以交易、选股或者敬而远之的市场。他对日本市场的谨慎心态可见一斑。
